L’annuncio della formazione di Twenty One Capital il mese scorso è stato accolto con reazioni contrastanti. Mentre alcuni lo hanno visto come un altro grande passo verso l’adozione istituzionale, altri temevano che Bitcoin potesse cadere vittima della “Wall Streetizzazione”.
Per comprendere meglio le ragioni dell’ottimismo e dell’apprensione riguardo al lancio di Twenty One Capital, BeInCrypto ha consultato Matt Mena, ricercatore presso 21Shares, e Mati Greenspan, CEO di Quantum Economics.
Un gigante pubblico di Bitcoin emerge tra reazioni contrastanti
La presentazione di Twenty One Capital ha sorpreso in particolare sia il settore TradFi che quello crypto. Questa ambiziosa azienda nativa di Bitcoin, sostenuta da giganti del settore e da noti appassionati di crypto, è immediatamente diventata un punto focale di intense discussioni e speculazioni.
A guidare questa nuova impresa è Jack Mallers, il noto sostenitore di Bitcoin e CEO di Strike. Secondo quanto riferito, guiderà Twenty One come suo CEO.
Inoltre, l’azienda vanta un significativo supporto finanziario dall’emittente di USDT Tether e dal SoftBank Group, una potenza globale degli investimenti.
Twenty One Capital è strutturata come un’entità quotata in borsa attraverso una combinazione aziendale con Cantor Equity Partners. Si prevede che l’azienda verrà lanciata con un sostanziale tesoro di Bitcoin superiore a 42.000 BTC.
La sua missione dichiarata include massimizzare la proprietà di Bitcoin per azione, promuovere l’adozione di Bitcoin, produrre contenuti correlati ed esplorare lo sviluppo di futuri prodotti finanziari nativi di Bitcoin.
Questa notizia ha suscitato una risposta sfumata, con entusiasmo per il fatto che Bitcoin stia diventando più mainstream, insieme a preoccupazioni su come il coinvolgimento istituzionale possa influenzare un asset progettato per sfidare la finanza tradizionale.
Istituzionalizzare Bitcoin: aprire le porte a investimenti più ampi
Per quei fedeli sostenitori del potenziale di Bitcoin fin dall’inizio, la formazione di Twenty One Capital ha consolidato la loro convinzione che Bitcoin abbia finalmente raggiunto un nuovo livello di validazione mainstream.
Grandi attori a supporto come SoftBank e Tether indicano una crescente fiducia in Bitcoin come asset class legittima. Alcuni vedono anche la creazione di un’azienda quotata in borsa dedicata esclusivamente a Bitcoin come un ulteriore consolidamento della sua posizione di mercato.
“Il lancio di 21 Capital non cambia l’architettura o l’etica di base di Bitcoin, ma evidenzia come gli investitori istituzionali, come Cantor Fitzgerald e SoftBank, che insieme gestiscono centinaia di miliardi di dollari, stiano sempre più riconoscendo il valore di Bitcoin come asset neutrale e non sovrano nel panorama finanziario in evoluzione di oggi,” ha detto Matt Mena, ricercatore crypto presso 21Shares, a BeInCrypto.
Institutionalizzando Bitcoin, Twenty One Capital aprirebbe anche l’asset a una classe più ampia di investitori.
Aumento della liquidità e dell’accesso
I sostenitori delle crypto hanno costantemente accolto con favore i passi che avvicinano gli asset digitali agli investitori mainstream.
L’approvazione dell’anno scorso di ETF Bitcoin e ETF Ethereum ha segnato un significativo passo iniziale in questa direzione. Questo sviluppo ha permesso ai trader tradizionali di ottenere esposizione di portafoglio a questi asset alternativi senza detenerli direttamente.
Il lancio di Twenty One Capital avrà probabilmente un impatto comparabile. Stabilire un grande tesoro di Bitcoin all’interno di un veicolo quotato in borsa aumenterà la liquidità e offrirà agli investitori tradizionali un percorso più accessibile all’esposizione a Bitcoin.
Nel frattempo, a differenza delle aziende che allocano solo una parte dei loro asset a Bitcoin, l’intero scopo di Twenty One Capital ruota attorno a Bitcoin. Questo impegno potrebbe aprire la strada a sviluppi che contribuiscono alla crescita e alla salute dell’ecosistema Bitcoin.
“Veicoli di investimento come 21 Capital, Strategy (ex MicroStrategy) e l’involucro ETF probabilmente promuovono ulteriormente la visione originale di Bitcoin democratizzando l’accesso alla finanza. Aiutano a rendere disponibile l’esposizione a Bitcoin a una base più ampia di investitori, dalle istituzioni ai risparmiatori quotidiani, senza richiedere la custodia diretta di crypto o conoscenze tecniche,” ha detto Mena.
Nonostante il merito di questi argomenti, il significativo supporto di Tether e SoftBank presenta diversi potenziali pericoli.
I tratti decentralizzati di Bitcoin sono intrinseci
Quando è stato chiesto dei potenziali impatti negativi di Twenty One Capital sulla rete Bitcoin, Mena ha fatto una distinzione critica tra due aspetti chiave.
Ha chiarito che Twenty One Capital sarebbe un servizio costruito sopra la rete Bitcoin. In quanto tale, qualsiasi centralizzazione all’interno delle loro operazioni non cambierebbe la natura decentralizzata sottostante del protocollo Bitcoin. Gli individui sarebbero ancora liberi di interagire con Bitcoin direttamente, peer-to-peer.
“È importante, però, non confondere la partecipazione istituzionale con il controllo. Bitcoin rimane decentralizzato, aperto, senza permessi e sicuro grazie a una rete globalmente distribuita di miner e nodi. Entità come 21 Capital non alterano il protocollo né centralizzano l’asset, offrono semplicemente nuovi punti di accesso che integrano Bitcoin nell’infrastruttura finanziaria esistente,” ha detto Mena a BeInCrypto.
Tuttavia, nonostante questa realtà, un’unica entità con un tesoro aziendale di oltre 42.000 BTC erediterebbe inevitabilmente un’influenza significativa su un mercato con una fornitura di Bitcoin auto-limitante.
Il feedback loop: finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin
Poiché Twenty One Capital è interamente incentrata su Bitcoin, il suo prezzo delle azioni sarà probabilmente strettamente legato al suo valore e alla sua capacità di aumentare le sue partecipazioni per azione.
Se il prezzo di Bitcoin aumentasse e l’azienda fosse vista come in grado di aumentare efficacemente il suo BPS, il valore delle azioni potrebbe apprezzarsi. Questa valutazione più alta nei mercati pubblici offre a Twenty One Capital diversi vantaggi.
Un prezzo delle azioni più alto rende più facile e attraente per Twenty One Capital raccogliere capitale aggiuntivo attraverso offerte di azioni, finanziamenti tramite debito o note convertibili.
Con il capitale appena acquisito, la strategia principale di Twenty One Capital, come dichiarato nel loro annuncio, è di “allocare strategicamente il capitale per aumentare i Bitcoin per azione.” Questa intenzione si traduce direttamente nell’utilizzare i fondi raccolti per acquistare più Bitcoin.
Man mano che Twenty One Capital accumula Bitcoin, potrebbe esercitare una pressione al rialzo sul suo prezzo, aumentando il valore delle partecipazioni esistenti. Questo apprezzamento potrebbe ulteriormente migliorare il prezzo delle azioni dell’azienda e l’attrattiva per gli investitori.
Di conseguenza, questo renderebbe più efficaci le future raccolte di capitale, creando un ciclo di feedback positivo per l’azienda.
Questo ciclo potrebbe portare un’azienda quotata in borsa a controllare una parte sostanziale della fornitura limitata di Bitcoin. Questa prospettiva ha causato malumori in alcune parti della comunità.
La visione distribuita di Bitcoin è in contrasto con l’accumulazione aziendale?
Il principio fondamentale della visione di Satoshi Nakamoto su Bitcoin era una distribuzione ampia della proprietà per evitare il controllo centralizzato. Questo concetto è in contrasto con un’azienda come Twenty One Capital che accumula una parte sostanziale della fornitura.
Questa considerevole proprietà potrebbe introdurre instabilità nel mercato che danneggia i partecipanti più piccoli e si discosta dall’obiettivo di una valuta digitale distribuita. Questo grado di istituzionalizzazione ha quindi sollevato timori di trasformare Bitcoin in un altro asset di Wall Street.
Questo sviluppo potrebbe diminuire l’ideale dell’autonomia finanziaria individuale.
Mati Greenspan, CEO di Quantum Economics, ha ribadito i principi fondamentali di Bitcoin alla luce di questa minaccia. Ha sottolineato la creazione originale di Bitcoin come un mezzo fondamentale per eliminare gli intermediari dai processi finanziari.
“È sinceramente sconcertante per me come persone come Jack Mallers e Michael Saylor possano spiegare così brillantemente perché Bitcoin è l’asset più superiore mai creato, e poi usare quella stessa spiegazione per cercare di venderti un’azione. Il mio parere? No grazie. Mi attengo all’asset reale che hanno così eloquentemente promosso,” ha detto Greenspan a BeInCrypto.
Per ora, l’esito di questa situazione rimane piuttosto sfumato e imprevedibile.
Trovare un equilibrio
In definitiva, l’impatto di Twenty One Capital sarà probabilmente un complesso atto di bilanciamento. I suoi sforzi potrebbero portare maggiore legittimità e investimenti mainstream a Bitcoin, accelerandone potenzialmente l’adozione come asset digitale globale.
Tuttavia, il suo significativo supporto istituzionale comporta anche il rischio di dare priorità agli interessi degli azionisti rispetto alla visione originale decentralizzata di Bitcoin.
La chiave sarà osservare come opera Twenty One Capital, i tipi di prodotti che sviluppa e come le sue attività supportano o potenzialmente compromettono i principi fondamentali di Bitcoin di decentralizzazione e natura peer-to-peer.
I ruoli della comunità di Bitcoin e dei regolatori saranno cruciali nel plasmare questa traiettoria.
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