Tether ha rilasciato il suo Rapporto di Attestazione per il Q2 2025, mostrando una drastica diminuzione negli acquisti di obbligazioni del Tesoro USA. L’azienda ha speso $7 miliardi su di esse lo scorso trimestre, rispetto ai $65 miliardi nel Q1.
Sebbene l’azienda stia acquistando Bitcoin e oro e facendo investimenti aziendali, tutti i suoi “equivalenti di cassa”, come gli accordi di riacquisto di obbligazioni e i titoli non del Tesoro USA, sono aumentati a malapena o sono diminuiti del tutto. Questo potrebbe complicare la conformità al GENIUS Act.
Perché Tether non vuole i titoli del Tesoro USA?
Tether, il più grande emittente di stablecoin al mondo, ha fatto alcuni investimenti molto diversificati ultimamente. Secondo un recente rapporto, gli interessi dai titoli del Tesoro USA dell’azienda le hanno permesso di investire in oltre 120 aziende.
Oggi, Tether ha rilasciato il suo Rapporto di Attestazione per il Q2 2025, confermando un lieve aumento nelle partecipazioni in titoli del Tesoro.
Secondo il rapporto, Tether attualmente detiene $105,5 miliardi in titoli del Tesoro USA e altri $24,4 miliardi in esposizione indiretta. Questo include Accordi di Riacquisto Overnight e titoli non del Tesoro USA, che potrebbero riferirsi a obbligazioni UE per la conformità MiCA.
C’è una semplice ragione per cui Tether ha acquistato così tanti titoli del Tesoro: regolamentazioni sulle stablecoin. Il GENIUS Act impone che gli emittenti di stablecoin detengano riserve di asset in titoli del Tesoro, il che potrebbe causare problemi per l’azienda.
Tuttavia, Tether ha fatto una forte pressione per far passare questa legislazione, quindi sembra probabile che sia pronta a raggiungere la conformità.
Tuttavia, c’è un dato interessante qui. Da quando MiCA è entrato in vigore, Tether ha acquistato quantità astronomiche di titoli del Tesoro.
Nel Q4 2024, ha acquistato $33 miliardi, e ha aggiunto ben $65 miliardi nel Q1 2025.
Il rapporto di oggi, tuttavia, mostra un aumento di meno di $7 miliardi nelle partecipazioni dirette in titoli del Tesoro durante tutto il Q2.
Le partecipazioni di Tether in titoli non del Tesoro USA sono diminuite di circa $17 miliardi, e tutti gli altri “equivalenti di cassa” sono diminuiti o aumentati di meno di $1 miliardo.
Certo, l’azienda ha acquistato oro, Bitcoin, e questi diversi investimenti aziendali, ma la sua fame sfrenata per i titoli del Tesoro sembra stia diminuendo. Le partecipazioni di Tether stanno crescendo, ma la sua strategia sta cambiando.
Non è chiaro cosa pensare di tutto questo. Secondo il post del CEO Paolo Ardoino, Tether ha emesso oltre $50 miliardi di token USDT in più rispetto ai corrispondenti titoli del Tesoro USA. Non potrebbe questo causare problemi per la futura conformità al GENIUS Act?
In definitiva, è difficile dire se potenziali problemi del mercato obbligazionario abbiano causato questo cambiamento di tattica. Potrebbe però essere molto significativo.
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