Le azioni di Strategy (precedentemente MicroStrategy) (MSTR) hanno subito un colpo significativo. Le azioni sono scese a doppia cifra a seguito di un forte calo del prezzo di Bitcoin (BTC).
Mentre si specula sul fatto che l’azienda potrebbe essere costretta a liquidare le sue partecipazioni in Bitcoin, The Kobeissi Letter ha espresso la sua opinione, suggerendo che, sebbene una tale mossa rimanga altamente improbabile, non è del tutto fuori discussione.
MSTR scende durante il calo di Bitcoin
Nelle ultime 24 ore, il prezzo di Bitcoin è sceso di oltre 3%, innescando un effetto a catena che ha portato MSTR a scendere dell’11%. Secondo Yahoo Finance, le azioni hanno chiuso a $250. Questo ha segnato un calo del 55% rispetto al suo massimo storico (ATH) di novembre 2024.
In mezzo a questo calo, The Kobeissi Letter ha approfondito le prospettive di una liquidazione forzata delle partecipazioni in Bitcoin dell’azienda.
“La liquidazione forzata di MSTR non è necessariamente impossibile. Tuttavia, è altamente improbabile. Sarebbe necessario che si verificasse una situazione di “mayday”,” ha letto il post.
L’analisi ha spiegato che il modello di business dell’azienda si basa sulla raccolta di capitale, piuttosto che sulla vendita di Bitcoin, per finanziare i suoi acquisti di criptovalute.
Emettendo obbligazioni convertibili a 0% e vendendo nuove azioni a un premio, Strategy è riuscita a finanziare le sue acquisizioni di Bitcoin senza liquidare asset, anche durante i ribassi del mercato.
Secondo gli ultimi dati, Strategy detiene circa $43,4 miliardi in Bitcoin contro $8,2 miliardi di debito. Pertanto, il suo rapporto di leva finanziaria è intorno al 19%.
È importante notare che la maggior parte di questo debito è costituito da obbligazioni convertibili. I prezzi di conversione sono inferiori al prezzo attuale delle azioni e le scadenze si estendono fino al 2028 e oltre. Questa struttura fornisce un significativo margine di respiro per l’azienda.
Nonostante ciò, la capacità dell’azienda di raccogliere nuovo capitale non è del tutto immune da sfide.
“In una situazione in cui le loro passività aumentano significativamente più delle loro attività, questa capacità potrebbe deteriorarsi,” ha esaminato l’analisi.
Sebbene ciò non significhi automaticamente “liquidazione forzata,” potrebbe mettere a dura prova la flessibilità finanziaria dell’azienda. Tuttavia, l’analisi ha evidenziato che la liquidazione rimane comunque una possibilità, ma solo in caso di un “cambiamento fondamentale.”
“Effettivamente, affinché si verifichi una liquidazione, ci sarebbe prima bisogno di un voto degli azionisti o di un fallimento aziendale,” ha osservato The Kobeissi Letter.
Tuttavia, lo scenario è stato ritenuto improbabile dato il potere di voto del 46,8% di Michael Saylor. Questo protegge efficacemente l’azienda da tali mosse senza il suo consenso.
Saylor è stato un sostenitore vocale di Bitcoin, sottolineando la sua crescita a lungo termine. Infatti, la scorsa settimana, l’azienda ha aumentato le sue partecipazioni con un’aggiunta di 20.356 BTC.
Tuttavia, The Kobeissi Letter ha sottolineato che la vera preoccupazione per Strategy risiede nel futuro, specialmente quando le obbligazioni convertibili dell’azienda matureranno dopo il 2027.
Se il prezzo di Bitcoin scende di oltre 50% e rimane basso, Strategy potrebbe avere difficoltà a rifinanziare o rimborsare il debito in contanti, mettendo potenzialmente alla prova le sue riserve e la fiducia degli investitori.
“Mantenere la fiducia degli investitori sarà cruciale per MSTR in seguito ai ribassi,” ha aggiunto la pubblicazione.
Pertanto, mentre la liquidazione rimane improbabile nel breve termine, i rischi a lungo termine associati alla volatilità di Bitcoin e agli obblighi di debito dell’azienda rimangono un’area di preoccupazione.
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