L’Autorità bancaria europea (EBA) ha rilasciato un documento di consultazione che descrive i requisiti di liquidità per gli emittenti di stablecoin ai sensi del regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets). L’EBA specifica i requisiti di riserva per le stablecoin e propone stress test di liquidità per determinare la tolleranza al rischio di un emittente.
Secondo l’EBA, gli emittenti di token con riferimento ad asset o moneta elettronica (stablecoin) dovrebbero essere in grado di soddisfare le richieste di rimborso in qualsiasi momento. Un emittente deve rivedere le sue politiche di gestione del rischio se la composizione ponderata delle sue riserve è inferiore alle quantità ponderate degli asset a cui fanno riferimento i token.
Come gli emittenti di stablecoin dell’UE possono gestire il rischio
L’EBA raccomanda agli emittenti di utilizzare i dati storici per assegnare le ponderazioni dei fattori di stress a ciascun asset e alle sue riserve. Gli emittenti possono sottoporre questi asset a diversi scenari di prelievo e quindi apportare gli aggiustamenti necessari.
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Il fattore di stress delle riserve di un asset basato sul credito dovrebbe dipendere dalla tolleranza al rischio dell’emittente del credito. Se l’asset di riserva è una commodity, il fattore di rischio dovrebbe basarsi su quanto la riserva imiti da vicino i beni a cui fanno riferimento i token.
Il fattore di stress per la stablecoin stessa deve considerare i rischi di volatilità associati alle modalità di distribuzione dell’asset. L’emittente deve anche tenere conto delle deviazioni tra il prezzo del token e il suo valore di mercato durante i periodi di stress del mercato.
La proposta suggerisce due approcci alla struttura della politica per gli emittenti. La prima opzione prevede che l’EBA armonizzi le politiche nell’Unione europea e consenta aggiustamenti della liquidità in base alle dimensioni di ciascun emittente. In alternativa, le società possono avere un elevato grado di libertà nello sviluppo del profilo di rischio.
Una volta finalizzate, le regole saranno utilizzate nella prossima legislazione MiCA. Sebbene siano già in vigore da tempo, i piattaformadiscambio hanno tempo fino a giugno 2024 per conformarsi alle nuove regole.
In corso anche le regole sulle stablecoin del Regno Unito
L’EBA segue la Bank of England (BoE) e la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito, che hanno aperto ai commenti due documenti sulle stablecoin. La BoE vuole che gli emittenti di stablecoin assicurino la resilienza operativa e si premuniscano contro i rischi di liquidità e di finanziamento del terrorismo. La FCA vuole che gli emittenti garantiscano che gli emittenti di stablecoin agiscano nel migliore interesse dei loro clienti.
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A Hong Kong, dove la regolamentazione delle stablecoin è probabilmente più avanzata rispetto ai centri finanziari occidentali, il politico locale Duncan Chiu ha dichiarato che i legislatori sono nella seconda fase di consultazioni sulla questione. Anche Singapore ha finalizzato le leggi per le stablecoin emesse privatamente in agosto.
Finora, il governo degli Stati Uniti ha mostrato poca urgenza nello spingere la regolamentazione delle stablecoin al Congresso. La proposta di legge è stata bloccata dal rappresentante Maxine Waters e da altri membri della Commissione Servizi Finanziari della Camera.
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