Gli analisti crypto sono in fermento tra tentativi individuali e congiunti di analizzare l’impatto della piattaforma di lancio di token basata su Solana, Pump.fun, sul mercato degli altcoin.
Analisti e trader sono divisi sul fatto che la piattaforma abbia da sola deviato la tanto attesa stagione degli altcoin, distogliendo liquidità dagli asset crypto tradizionali.
Gli analisti fanno un caso contro Pump.fun
Miles Deutscher ha indicato il generatore di token basato su Solana come una delle principali ragioni del ritardo della stagione degli altcoin. Il rinomato analista crypto osserva che la dinamica di mercato attuale differisce dai cicli precedenti, dove il capitale speculativo fluiva negli altcoin con solida liquidità.
“Il lancio di Pump Fun è direttamente correlato alla distruzione del mercato degli altcoin rispetto a BTC. La ragione per cui non abbiamo visto una grande ‘stagione degli alt’ tra i principali è perché il capitale speculativo che una volta sarebbe confluito nei primi 200 asset è invece finito in low cap on-chain,” ha articolato Deutscher.
Invece, gli investitori al dettaglio sono stati attratti da meme coin illiquide on-chain, molte delle quali hanno perso il 70-80% dai loro picchi. Questo è in linea con un recente sondaggio, che ha stabilito che oltre il 60% dei trader di Pump.fun ha perso denaro.
Il cambiamento ha portato a perdite significative per i ritardatari, esacerbando il sentimento ribassista nel mercato e posticipando la colloquiale stagione degli altcoin.
Storicamente, le stagioni degli altcoin seguono gli aumenti di prezzo di Bitcoin mentre il capitale ruota verso progetti con fondamentali solidi. Idealmente, la stagione degli altcoin era prevista pochi mesi dopo il massimo storico di Bitcoin di 73.000 USD nel gennaio 2024. Questo è avvenuto dopo l’approvazione degli ETF BTC (exchange-traded funds) negli Stati Uniti.
Master of Crypto, un trader veterano, ha evidenziato l’enorme impatto di Pump.fun. Nota che da aprile 2024, sono stati lanciati oltre 5,1 milioni di token sulla piattaforma. Questo ha generato 471 milioni USD di entrate.
Mentre i trader tentano di trarre profitto inseguendo i prodotti della piattaforma, questo ha creato un mercato frammentato in cui nessun singolo altcoin può guadagnare trazione.
Pump.fun come un blackhole di liquidità
Pump.fun è stato lanciato nell’aprile 2024, coincidente con la stagione degli altcoin, che ha contravvenuto ai modelli previsti. Secondo gli analisti, la mania delle meme coin ha progressivamente dominato l’interesse speculativo, causando difficoltà per gli altcoin tradizionali nell’attrarre liquidità.
“Pump Fun è stato lanciato nell’aprile 2024 esattamente quando questa corsa degli Altcoin si è discostata dai cicli passati,” ha dichiarato EllioTrades.
Pump.fun, che consente agli utenti di lanciare token istantaneamente con il minimo sforzo, ha guadagnato popolarità. La piattaforma ha iniziato il 2025 con un record di 14 milioni USD di entrate giornaliere. Tuttavia, i critici sostengono che questo successo sia stato un buco nero di liquidità. Il ricercatore Web3 Mercek ha definito la piattaforma un furto di liquidità orchestrato da insider.
“Rubare liquidità dal mercato degli altcoin? Pump.fun sa come farlo. Mania delle meme o gioco d’azzardo al dettaglio sono termini usati solo per evitare di vedere la dura verità… Pump fun non è mai stato sulla decentralizzazione o sul divertimento… ma un furto di liquidità orchestrato da insider,” ha spiegato il trader.
Secondo loro, sin dalla sua nascita, Pump.fun ha elaborato oltre 4,16 miliardi USD in transazioni. Ha anche canalizzato i proventi verso exchange centralizzati (CEX), drenando ulteriormente l’ecosistema degli altcoin.
Controargomentazione al trasferimento di capitale speculativo
Non tutti sono convinti che Pump.fun sia la causa del mercato degli altcoin stagnante. Il ricercatore blockchain Rasrm ha messo in dubbio la narrativa. Sostiene che la capitalizzazione di mercato dei token di Pump.fun non sia sufficiente a influenzare significativamente la liquidità degli altcoin più ampi.
“La capitalizzazione totale delle coin di pumpfun non è abbastanza alta da aver influenzato questo, sicuramente?” ha postato.
Altri hanno sottolineato che il capitale speculativo non rimane sempre all’interno dell’ecosistema. Questo significa che non ogni operazione vincente si riposiziona su un’altra operazione. Potrebbe uscire completamente dall’ecosistema.
Sembra che stabilire quanto sia entrato nell’ecosistema di Pump.fun sarebbe una metrica più accurata.
Indipendentemente dalla causa del ritardo della stagione degli altcoin, Pump.fun ha alterato fondamentalmente il modo in cui il capitale si muove nel mercato crypto. Con i fondatori di Solana che, secondo un recente sondaggio, non gradiscono la piattaforma, la viabilità a lungo termine di Pump.fun rimane incerta.
Nel frattempo, Deutscher associa anche l’ascesa di Pump.fun alle rigide regolamentazioni crypto che hanno reso sempre più difficili i lanci di progetti equi. La stretta della SEC (Securities and Exchange Commission) degli Stati Uniti su CEX e offerte di token ha costretto i partecipanti al mercato a esplorare alternative decentralizzate.
Questo campo regolamentare ha creato un ambiente in cui i meme token e la speculazione in stile gioco d’azzardo prosperano, trasformando la crypto in un casinò. Alcuni vedono questo come dannoso per la crescita a lungo termine dell’industria. Nel frattempo, altri sostengono che serva come potente strumento di onboarding per nuovi utenti.
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