In una conversazione schietta e approfondita, Charles d’Haussy, un luminare dell’industria della blockchain, offre le sue prospettive sul presente e sul futuro del mercato delle criptovalute, sul regno in ascesa della finanza decentralizzata (DeFi) e sul viaggio di trasformazione di dYdX, un nome di spicco nell’arena della DeFi.
Le mutevoli maree dei mercati ribassisti
Iniziamo con le riflessioni di Charles sull’evoluzione dei mercati ribassisti. Ricorda i primi tempi in cui erano sia lunghi che fortemente dirompenti. Durante questi periodi, il settore delle criptovalute era ancora in fase nascente e qualsiasi declino del mercato aveva il potenziale di trascinare tutti con sé.
“I primi mercati ribassisti sono stati un problema perché il settore era piccolo e tutti stavano andando a fondo. Oggi il settore si è espanso molto, molto di più. È ancora una sofferenza per tutti, ma molti continuano a costruire. Hanno abbastanza fondi. Alcuni progetti non sono troppo entusiasti quando c’è un mercato rialzista. Alcuni progetti non si esaltano troppo quando c’è un mercato rialzista. Gestiscono una fondidicassa e possono sopravvivere e continuare a costruire per anni, cosa che non è avvenuta nei precedenti mercati ribassisti”.
Oggi siamo in un panorama completamente diverso. Sebbene i mercati ribassisti siano ancora molto forti, la loro durata si è notevolmente ridotta. L’ecosistema delle criptovalute è più ampio e più resistente. Il settore ha imparato ad adattarsi e ad evolversi, dimostrando un livello di maturità un tempo inimmaginabile.
Ciò che spicca nel panorama odierno delle criptovalute, come sottolinea il CEO, è il legame tra il mercato delle criptovalute e il più ampio contesto macroeconomico. Non si tratta più di un’entità isolata, ma di una classe di asset finanziari che si muove armoniosamente con l’economia globale. Questo cambiamento di percezione e il riconoscimento delle criptovalute come classe di asset finanziari legittimi ha invitato la partecipazione di una gamma più diversificata di trader. Di conseguenza, i fattori macroeconomici giocano ora un ruolo sostanziale nel plasmare le sue dinamiche.
Regolamentazione in transizione
Nel corso della nostra conversazione, approfondiamo l’aspetto normativo delle criptovalute. Charles prevede che presto le piattaformadiscambio centralizzate saranno costrette a ottenere licenze, soprattutto per lo scambiare a pronti.
“Non sono affatto contrario alle regolamentazioni. Penso che siano importanti e che debbano essere contestualizzate e ben ponderate”, afferma d’Haussy. “L’ecosistema di dYdX è molto attento. Lavoriamo con molti consulenti legali e avvocati in generale. Anche le diverse aziende coinvolte in dYdX, a seconda di ciò che fanno, se forniscono servizi o software, lavorano con molta, molta attenzione”.
Paradossalmente, questo cambiamento potrebbe potenzialmente accelerare l’ascesa della DeFi, con le piattaformadiscambio centralizzate che fungono da ponte verso il mondo della finanza decentralizzata. Viene coniato il termine “triglia della DeFi”, a significare il connubio tra finanza tradizionale (front end) e DeFi (back end) che potrebbe rimodellare il panorama finanziario negli anni a venire.
Tuttavia, il CEO fa notare che si tratta di un processo piuttosto lungo, che può richiedere almeno 5-10 anni. Ritiene che gli eventi difficili, come il crollo di FTX, portino a una maggiore consapevolezza della fragilità dell’infrastruttura CeFi.
“Le persone si rendono conto che non potranno scambiare su CeFi per sempre, quindi devono andare a guardare in posti diversi. Iniziano la loro curva di apprendimento, capiscono come funzionano i derivati DeFi e si avvicinano a diversi protocolli. E la loro prima tappa è sempre dYdX. Al momento rappresentiamo circa l’1% del volume totale di scambi di derivati a livello globale e di recente abbiamo festeggiato con orgoglio il raggiungimento di 1.000 miliardi di dollari di volume di scambi dall’inizio. Credo che il testnet di dYdX sia stato anche un riflesso del fatto che molti hanno voglia di DeFi e sanno che si sta costruendo un’infrastruttura seria”.
Charles nota anche che la situazione attuale è similmente a quella che abbiamo visto nei primi giorni di Internet. All’inizio le persone hanno espresso preoccupazioni riguardo a questo fenomeno, citando problemi come la droga, le armi e le attività terroristiche. Si chiedeva una regolamentazione, ma questi sforzi non hanno prodotto risultati significativi. Col tempo, è diventato evidente che gli operatori di Internet potevano stabilire linee guida, regole e implementazioni, ma la tecnologia stessa rimaneva al di fuori della regolamentazione.
Il responsabile della Fondazione dYdX ritiene che tali conclusioni si applicheranno alla tecnologia blockchain in generale. La blockchain non può essere regolamentata direttamente, ma l’attenzione dovrebbe concentrarsi sulla regolamentazione delle azioni degli operatori all’interno dell’ecosistema.
Il viaggio verso la catena dYdX
La catena dYdX, come spiega Charles, è la manifestazione del bisogno di decentralizzazione. A differenza di molti altri progetti DeFi, non si sta espandendo ma sta migrando verso un’infrastruttura Cosmos più robusta. L’obiettivo è quello di raggiungere la completa decentralizzazione, con una tabella di marcia ben studiata e uno stack tecnologico che guida attentamente questo viaggio.
“Credo che nel nostro settore sia importante scegliere chi si è e cosa si fa. E dYdX ha scelto di essere DeFi. Non di essere metà DeFi o metà CeFi. Si vuole essere chiari sulla propria identità e si sta lavorando su questo. Vedremo come si evolveranno le cose, ma vediamo sempre più dYdX diventare un bene pubblico, un’infrastruttura pubblica”.
Attualmente, dYdX utilizza un portafoglio ordini fuori catena ospitato su AWS, che è accessibile al pubblico. Questa trasparenza deriva dai limiti pratici associati alle blockchain esistenti, poiché nessuna tecnologia blockchain è in grado di gestire la velocità e il volume degli ordini elaborati da dYdX, che gestisce abitualmente un volume di scambi giornalieri pari a 1 miliardo di dollari.
La catena dYdX introduce sostanziali cambiamenti architettonici, abbandonando il libro degli ordini fuori dalla catena. Al contrario, il portafoglio ordini risiede nella memoria dei validatori, eliminando la necessità di attendere la conferma del blocco. Sebbene questa decisione derivi dalla latenza intrinseca delle blockchain condivise, è in linea con il loro impegno a mantenere un sistema di order book piuttosto che adottare il modello di market maker automatizzato(AMM) utilizzato da Uniswap.
L’evoluzione di dYdX in una centrale dei derivati
Il CEO ritiene che dYdX diventerà rapidamente una risorsa vitale per la comunità delle criptovalute, in particolare nel campo dei contratti perpetui:
“Quando si analizza il panorama più ampio dei contratti perpetui, una prospettiva storica rivela una chiara traiettoria. Nel mercato spot, Uniswap cattura attualmente il 5-7% del volume globale degli scambi, sottolineando la crescita e l’importanza dell’infrastruttura decentralizzata. dYdX, con la sua quota dell’1% nel mercato dei derivati delle criptovalute, è pronta a seguire un percorso similmente simile. Anche se la tempistica esatta rimane incerta, la tendenza storica è innegabile. Si prevede che la quota di mercato di dYdX salirà al 7%, riflettendo il potenziale di trasformazione della prossima ripresa del mercato. Con i nostri continui progressi, il futuro è davvero promettente”.
D’Haussy prevede che la piattaforma diventi un attore significativo nel panorama della DeFi, offrendo agli utenti molteplici possibilità di coinvolgimento. Il consumo diversificato di dYdX è già evidente nella versione attuale, dove gli individui utilizzano diversi mezzi per accedere ai suoi servizi. Alcuni optano per la comodità di un’applicazione mobile, mentre altri preferiscono l’interfaccia web. Una parte sostanziale del volume di scambiare deriva da operatori istituzionali che utilizzano integrazioni API.
Questa crescente flessibilità nell’accesso a dYdX rappresenta un passaggio da un unico punto di interazione a un approccio multiforme. Proprio come alcuni utenti si impegnano inconsapevolmente con Compound, il viaggio di dYdX è parallelo a questo fenomeno. Le persone possono accedere a dYdX attraverso il portale ufficiale, gli scambi centralizzati, i prodotti assicurativi o vari altri canali. La narrazione generale è quella di un’applicazione che si trasforma in un protocollo e che alla fine si evolve in un bene pubblico per i contratti derivati in generale.
La formula del successo della DeFi
Nelle sue riflessioni conclusive, Charles definisce una formula per il successo della DeFi. Non si tratta solo di tokenare o digitalizzare i prodotti finanziari tradizionali. Il vero successo, afferma, sta nel creare mercati esclusivi. Questi mercati devono offrire qualcosa di unico che dia alla DeFi un vantaggio competitivo e una chiara proposta di valore per i suoi utenti.
“Imitare troppo la DeFi non porterà a nulla. Se la DeFi vuole avere successo, dobbiamo arrivare allo stesso livello di esperienza e allo stesso livello di liquidità. E poi dobbiamo creare prodotti che loro non saranno in grado di creare. E così la concorrenza sparirà. Come dice Peter Thiel, la concorrenza è per i perdenti. Se siete davvero dei grandi vincitori, se siete dei visionari, non siete in concorrenza. Crei il tuo mercato. E il punto è che la DeFi non dovrebbe competere”.
Secondo d’Haussy, molte persone, stanche della finanza tradizionale, si stanno facendo avanti per creare qualcosa di nuovo. Alcuni sono esperti di codifica, mentre altri portano conoscenze finanziarie: la tendenza è in crescita, grazie a migliori infrastrutture e mercati aperti.
L’amministratore delegato ritiene che non tutte queste nuove iniziative avranno lo stesso successo, ma è comunque entusiasta dell’idea.
“Quando si danno alle persone gli strumenti per creare, vengono fuori idee diverse e interessanti. È il bello di ciò che stiamo facendo. La chiave è che dYdX condivide questi strumenti con tutti, rendendo l’innovazione accessibile a tutti”.
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