L’imminente dimezzamento del Bitcoin (BTC), che dimezza a 3,25 BTC la ricompensa che i minatori ottengono per risolvere i blocchi di transazioni Bitcoin, è storicamente un evento rialzista. Di recente, diversi minatori hanno acquistato attrezzature più potenti per aumentare le possibilità di vincere i BTC dopo il dimezzamento.
Ma l’algoritmo di Bitcoin rende più difficile la risoluzione dei blocchi quanto più macchine sono online. Di conseguenza, i minatori devono spendere più energia per ottenere una ricompensa.
Il processo di verifica è iniziato la prima volta che la rete Bitcoin ha raccolto un numero di transazioni sufficiente a riempire un blocco. Inizialmente, un computer generico poteva elaborare l’hash del blocco e guadagnare la cosiddetta ricompensa del blocco.
Man mano che le aziende acquistavano più macchine per aumentare le loro possibilità, l’algoritmo rendeva più difficile la risoluzione dei blocchi. Un rompicapo che una volta poteva essere risolto da un consumatore comune, in seguito ha richiesto computer specializzati prodotti da poche aziende.
Il consumo energetico di questi computer appositamente costruiti, chiamati circuiti integrati specifici per le applicazioni (ASIC), aumenta le spese operative dei minatori. I profitti possono aumentare con il prezzo del Bitcoin, ma è vero anche il contrario, il che richiede ai minatori di pianificare il peggio.
Il prolungato mercato ribassista del 2022 e 2023 ha visto diversi minatori incapaci di onorare il debito a causa del calo dei prezzi delle criptovalute. Alcuni hanno accettato di essere acquisiti da società più grandi, mentre altri hanno diversificato le loro attività.
Alcuni hanno restituito gli ASIC che avevano dato in garanzia per prestiti che non potevano permettersi. Alcuni, come Core Scientific, hanno dichiarato bancarotta, poiché l’aumento dei debiti e il calo dei prezzi dei Bitcoin hanno costretto a una ristrutturazione.
Ma quelli che ce l’hanno fatta guardano ora al prossimo grande evento sul calendario del Bitcoin: il dimezzamento del 2024. Didar Bekbauov, amministratore delegato di un’azienda mineraria con sede in Texas, ha illustrato a BeInCrypto le strategie che la sua società, Xive, e altre stanno esplorando per assicurarsi di essere preparate a qualsiasi reazione del prezzo del Bitcoin dopo il dimezzamento.
Come le ricompense del Bitcoin mantengono i minatori ben capitalizzati
Riot Platforms e Marathon Digital, due dei cinque principali minatori pubblici, sono sopravvissuti al mercato ribassista in modi diversi. Riot Blockchain ha cambiato nome in Riot Platforms a gennaio, dopo aver incluso il produttore di attrezzature ESS Metron.
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Nell’ultimo rapporto sugli utili trimestrali, Marathon Digital si è assicurata un aumento dell’1% del finanziamento azionario supplementare da parte di Bank of New York Mellon Corporation, mentre Private Advisor Group LLC ha aumentato il suo interesse nel miner di Bitcoin a 495 milioni di dollari. Nel terzo trimestre, la società ha aumentato la produzione di Bitcoin a 1.242, con un incremento del 245% rispetto al settembre dello scorso anno.
Riot e un altro miner pubblico, CleanSpark, hanno prodotto rispettivamente 362 e 642 BTC il mese scorso, chiudendo un trimestre che secondo CleanSpark ha superato le aspettative. La loro produzione garantisce che questi minatori di Bitcoin siano ben capitalizzati e possano continuare a operare in caso di declino.
L’accumulo di capitale, a quanto pare, è una strategia fondamentale che alcuni minatori utilizzano per sopravvivere al declino, ha confermato Bekbauov:
“Oltre alle macchine e alle strutture, i grandi minatori come Riot Platforms e Marathon dispongono anche di capitale. In media, conservano alcuni Bitcoin e dollari, circa 700 milioni di dollari, per sopravvivere se il prezzo del Bitcoin è basso e la difficoltà è alta”.
BeInCrypto non è stata in grado di verificare in modo indipendente questo numero.
Bekbauov ritiene inoltre che le società più grandi stiano esplorando la possibilità di acquisire minatori più piccoli che potrebbero non sopravvivere al mercato ribassista a causa di capitale insufficiente, ASIC inefficienti o accordi di acquisto di energia (PPA) non ottimizzati.
Che ruolo hanno gli accordi di acquisto di energia (PPA) nella redditività delle società minerarie? È emerso che i PPAS riducono il rischio per i produttori e i consumatori di energia, prenegoziando i prezzi in base al consumo energetico previsto.
I PPA mantengono anche i minatori di Bitcoin ben capitalizzati
I legislatori del Texas si sono recentemente opposti agli accordi di acquisto di energia che i minatori di Bitcoin hanno stipulato con l’Energy Reliability Council of Texas (ERCOT), sostenendo che sfruttano un sistema obsoleto. In base all’accordo, ERCOT paga i minatori perché accettino di spegnere gli ASIC nei periodi di maggiore richiesta.
Ad esempio, tra la mezzanotte e le 16:00 del 23 giugno 2023, Riot ha guadagnato oltre 42.000 dollari solo per aver accettato di spegnere le proprie apparecchiature. Nel 2023, la società ha risparmiato 27 milioni di dollari spegnendo il 99% degli ASIC e altri 18 milioni di dollari interrompendo l’attività di mining e vendendo elettricità ad altri consumatori.
Questi ricavi, insieme agli oltre 150 milioni di dollari di guadagni in Bitcoin da un anno all’altro, suggeriscono che Riot sopravviverà alla doppia sfida dell’elevata difficoltà del Bitcoin e del basso prezzo del Bitcoin. CleanSpark, che ha guadagnato 6.904 Bitcoin nell’anno fiscale conclusosi il 30 settembre, è similmente ben capitalizzata.
In confronto, l’approccio più severo di New York all’uso dell’energia ha reso meno attraenti i contratti di acquisto di energia. Greenidge Generation Holdings, un miner che utilizza il gas naturale per alimentare il mining di Bitcoin, ha modificato i piani di espansione in diverse regioni dopo l’approvazione di una moratoria che vieta il rinnovo dei permessi per convertire gli impianti a combustibili fossili in strutture per il mining di Bitcoin.
Il Kazakistan, un tempo paradiso dell’elettricità a basso costo dopo il divieto di estrazione della Cina, ha recentemente proibito ai minatori di utilizzare l’energia di rete non in eccesso. I picchi di consumo dei minatori sono aumentati fino a superare il 7% della domanda nazionale, facendo passare la rete da un surplus a un deficit e scatenando proteste di massa.
Il movimento ha costretto diversi minatori, come Enix e BTC.kz, ad abbandonare la regione. In questo modo si sono lasciati alle spalle le attrezzature per l’estrazione e uno dei contratti di fornitura di energia elettrica più redditizi al mondo.
I minatori ASIC hanno bisogno di sopravvivere a un mercato ribassista dimezzato
I minatori che vogliono sopravvivere al mercato ribassista post-dimezzamento hanno bisogno anche di ASIC all’avanguardia. Le macchine più vecchie sono meno efficienti dal punto di vista energetico e producono meno ricompense in blocchi per chilowattora di consumo energetico.
Il fornitore di infrastrutture Bitcoin Blockstream ha recentemente acquistato una tranche di nuovi impianti di mining da Canaan, un produttore cinese di apparecchiature. L’amministratore delegato della società, Adam Back, ha dichiarato che si aspetta che il dimezzamento aumenti la domanda di queste nuove macchine.
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Ad agosto, CleanSpark ha acquistato 45.000 macchine per il mining di Bitcoin Antminer S19 XP, attualmente le più efficienti sul mercato.
Secondo Jaran Mellerud, analista di crypto mining presso Hashrate Index, le macchine devono costare 6 centesimi di dollaro per chilowattora di energia perché i minatori possano andare in pareggio. I minatori con costi superiori a 8 centesimi per chilowattora faticheranno a sopravvivere, anche se il prezzo del Bitcoin rimarrà invariato dopo il dimezzamento.
Wolfie Zhao, ricercatore presso la società di consulenza mineraria BlocksBridge, ha fatto eco a un sentimento simile,
“Se si tiene conto di tutto, il costo totale per alcuni minatori è ben superiore al prezzo del Bitcoin. I profitti netti diventeranno negativi per molti minatori con operazioni meno efficienti”.
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In alternativa, alcuni minatori possono spegnere alcune macchine se il prezzo del Bitcoin rimane invariato dopo il dimezzamento. Si tratta di un’eventualità che Xive ha già preso in considerazione, ha dichiarato Bekbauov.
L’ETF ribalta lo scenario di dimezzamento orso per i minatori di Bitcoin
Ma tutta la pianificazione potrebbe diventare più rialzista se gli investitori istituzionali di Bitcoin otterranno ciò che stanno cercando: un fondo negoziato in borsa (ETF) di Bitcoin. Sebbene in gran parte sfuggente, un fondo spot potrebbe aumentare il prezzo del Bitcoin per migliorare la redditività dei minatori e compensare alcuni dei rischi ribassisti del dimezzamento.
BlackRock, Bitwise, Franklin Templeton, Fidelity e molti altri hanno presentato domanda per lanciare ETF sul Bitcoin. Se approvati dalla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense, questi ETF potrebbero aumentare la domanda istituzionale di Bitcoin e aiutare i minatori a sopravvivere, secondo Bekbauov.
“BlackRock ha 8 o 9 trilioni di dollari di asset in gestione e molti investitori. Se la loro richiesta verrà approvata, consentirà a molti investitori di investire direttamente in Bitcoin. Pertanto, società come BlackRock avranno bisogno di avere Bitcoin nel loro bilancio.
“Compreranno questi Bitcoin dal mercato anche se il dimezzamento diminuisce l’offerta. Se la domanda aumenta, il prezzo salirà. L’approvazione di un ETF può aumentare la domanda di Bitcoin, quindi è un fatto positivo”.
I minatori più piccoli possono anche sfruttare l’esperienza nella gestione dei centri dati per esplorare altri flussi di entrate, aggiunge Bekbauov. Ad esempio, i minatori possono gestire in modo efficiente i centri dati di intelligenza artificiale (AI) utilizzando le stesse strategie di gestione del calore che impiegano per i centri dati Bitcoin.
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Tuttavia, a differenza del mining di Bitcoin, dove l’utente finale è già stabilito, i data center di intelligenza artificiale devono assicurarsi l’attività prima di essere costruiti e popolati, ha concluso il CEO di Xive. Il dimezzamento del Bitcoin avverrà probabilmente nella primavera del 2024.
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