Il panorama delle criptovalute si sta preparando a un cambiamento sismico con l’imminente dimezzamento del Bitcoin nel 2024, gettando un’ombra di incertezza sulle imprese di mining come Riot Platforms.
Un tempo valutata 3 miliardi di dollari, Riot ha ora un valore di mercato di 2,1 miliardi di dollari. L’incombente evento del dimezzamento pone una domanda cruciale: Porterà Riot a un destino similmente alla scomparsa di Core Scientific?
L’impennata dei costi aziendali
Il dimezzamento del Bitcoin, un meccanismo che riduce della metà le ricompense per il mining di Bitcoin, è destinato a modificare drasticamente l’economia del settore. Si prevede che il costo medio per Bitcoin raddoppierà, oscillando tra i 30.000 e i 60.000 dollari, o dimezzerà i ricavi dell’attività di mining.
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Secondo Seeking Alpha, con la picca storica del Bitcoin a 69.000 dollari, questo cambiamento potrebbe essere catastrofico per molti, includendo Riot, data la sua precaria struttura dei costi.
Le spese principali di Riot comprendono l’elettricità, l’hosting, l’ammortamento delle attrezzature di mining, le vendite e i costi generali e amministrativi. In particolare, la maggior parte di queste spese è rappresentata dal deprezzamento delle attrezzature, una tendenza destinata a intensificarsi.
L’espansione a breve termine di Riot, con la pubblicità di 26 exahashes al secondo (EH/s) per un valore di 416 milioni di dollari, e l’obiettivo a lungo termine di raggiungere i 100 EH/s aumentano significativamente questi costi. Dopo l’halving, questo potrebbe significare un raddoppio del costo di ammortamento per Bitcoin.
La struttura dei costi di Riot è illuminante. Il costo totale dell’azienda per Bitcoin è aumentato costantemente, raggiungendo 110.000 dollari nel terzo trimestre del 2023 da 44.400 dollari nel quarto trimestre del 2021. Questa tendenza e l’evento di dimezzamento potrebbero potenzialmente triplicare il costo aziendale di Riot fino a raggiungere l’insostenibile cifra di 183.000 dollari per Bitcoin.
Riot può sopravvivere agli effetti del dimezzamento del Bitcoin?
La situazione diventa più preoccupante se si considera il rendimento del mercato del Bitcoin.
Seeking Alpha spiega inoltre che un mercato rialzista potrebbe vedere il Bitcoin raggiungere i 90.000 dollari. Tuttavia, questo non basterebbe a coprire i costi crescenti di Riot.
“Ci aspettiamo che il Bitcoin raggiunga i 90.000 dollari solo nel prossimo mercato rialzista (che avrà una media di 66.000 dollari durante il periodo di mercato rialzista). A meno che il Bitcoin non sorprenda al rialzo oltre i 180.000 dollari, non ci aspettiamo alcun reddito distribuibile agli azionisti [di Riot]”, ha dichiarato l’analista di Seeking Alpha.
La società si trova di fronte a uno scenario terribile: continuare con la diluizione degli azionisti per finanziare le operazioni o affrontare la realtà della non fattibilità del suo modello di business.
Questo scenario rispecchia in modo molto simile la caduta di Core Scientific, attribuita non solo a un mercato ribassista ma anche a costi minerari insormontabili. La dichiarazione di fallimento di Core Scientific nel dicembre 2022, causata dal calo dei prezzi dei Bitcoin, dall’impennata delle bollette dell’elettricità e dall’aumento dei tassi di hash della rete, serve da monito.
Il prezzo delle azioni di Riot, scese a 10,47 dollari mercoledì e in calo del 44% rispetto alla picca di dicembre, riflette l’apprensione degli investitori.
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Con lo scenario successivo al dimezzamento che potrebbe spingere i costi di ammortamento per Bitcoin oltre le previsioni più ottimistiche sul prezzo del Bitcoin, il modello di business di Riot sembra sempre più precario.
Con l’avvicinarsi del dimezzamento dei Bitcoin, Riot si trova in un momento critico. Riuscirà a navigare nelle acque turbolente dell’aumento dei costi e della volatilità del mercato o soccomberà, come Core Scientific, alla dura realtà del panorama minerario crittografico in evoluzione?
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