Chiamatelo un ribaltamento, o addirittura un capovolgimento. Ma la maggior parte delle persone si riferisce al concetto di capitalizzazione di mercato di Ethereum che supera Bitcoin come “the flippening”.
La domanda è, con ETH che supera i $4.300 e si avvicina rapidamente al suo massimo storico di $4.878, potrebbe il flippening accadere davvero?
Ethereum prenderà alla fine la corona da Bitcoin?
L’attuale capitalizzazione di mercato di Ethereum è di circa 500 miliardi di dollari, mentre Bitcoin è quasi cinque volte tanto, a 2,3 trilioni di dollari. Nonostante ciò, l’ottimismo abbonda da parte di persone come il co-fondatore di Ethereum Joe Lubin in questi giorni.
“Penso che vedremo alcune cose sorprendenti nel prossimo anno o giù di lì,” ha detto Lubin su CNBC, riguardo alla possibilità di un flippening di ETH su BTC.
Lubin ha citato la crescita delle aziende quotate in borsa con tesorerie crypto come uno dei catalizzatori per questo potenziale movimento nella sua intervista del 30 luglio su CNBC. La tesoreria di SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) di Lubin attualmente detiene 521.939 ETH, per un valore di oltre 2 miliardi di dollari al momento della pubblicazione.
Tuttavia, molti gestori di fondi e professionisti degli investimenti non ne sono così sicuri.
“Per quanto riguarda il ‘flippening’, semplicemente non pensiamo che accadrà,” ha detto Jeff Embry, managing partner del fondo crypto Globe 3 Capital. “ETH ha una salita troppo ripida per superare BTC e i fattori che creano valore per entrambi dovrebbero mantenere BTC in testa.”
Molti guardano alla coppia di trading ETH/BTC per ottenere qualche intuizione storica.
Nel bull run del 2017, il rapporto ETH/BTC era di circa 0,1475 BTC per ETH. Ciò significa che ETH valeva circa il 14,75% del prezzo di BTC al suo picco del rapporto.
ETH/BTC è attualmente a 0,03532 BTC per ETH—solo il 3,6% del prezzo di BTC. Tuttavia, c’è probabilmente spazio per quel rapporto di salire, il che probabilmente amplificherà il rumore di un potenziale flippening in futuro.
“Lo spread ETH-BTC è ora acquistato in modo aggressivo dai suoi minimi di aprile 2025 e credo che abbia ancora spazio per crescere,” ha detto Jean-Marc Bonnefous, managing partner di Tellurian Capital, focalizzato sulle crypto. “Questo recupero è stato amplificato dal fatto che un certo numero di hedge fund erano short sullo spread ETH-BTC e hanno dovuto chiudere quella posizione prima del grande acquisto da parte delle nuove aziende di tesoreria ETH.”
Le aziende di tesoreria Ethereum come Bitmine Immersion Technologies di Tom Lee (NASDAQ: BMNR), la società di holding ETH quotata in borsa numero 1 con 833.133 ETH per un valore di 3,5 miliardi di dollari al momento della pubblicazione, stanno alimentando questo apprezzamento.
Lee ha recentemente previsto un prezzo di $16.000 per ETH, che potrebbe avvicinare l’asset al suo rapporto di prezzo record del 2017 con Bitcoin.
Scopo diverso e dinamiche di offerta
Tuttavia, alcuni degli aspetti fondamentali della tecnologia dietro ETH che suscitano l’interesse di Wall Street potrebbero non essere sufficienti per superare il prezzo di BTC.
“Avremmo bisogno di un caso estremamente rialzista per i real world asset e i titoli tokenizzati nei prossimi cinque anni, oltre a IA, gaming, infrastrutture sovrane, tutto in esecuzione su Ethereum,” ha osservato Chris Thomas, del multi-partner crypto advisory Lake Capital. “Ma anche con quei numeri potremmo vedere solo un prezzo di ETH tra $30.000 e $50.000… e a quel punto, potremmo sostenere che Bitcoin aumenterà di un altro 7-10 volte.”
È importante tenere a mente che mentre il prezzo di ETH sta aumentando, è molto possibile che anche Bitcoin continui una corsa verso l’alto. Le dinamiche di offerta di Ether sono diverse da quelle della rinomata offerta fissa di Bitcoin.
“In termini di prezzo per ETH, è improbabile che superi il prezzo per Bitcoin,” ha detto Steve Chen, fondatore dell’acceleratore di startup blockchain BAIK Ventures. “L’offerta totale di Bitcoin è limitata a 21 milioni. ETH non ha un limite massimo di offerta totale, c’è un po’ di burning, ma la quantità in circolazione di ETH è un numero enorme.”
Secondo CoinGecko, l’attuale offerta in circolazione di ETH è di 120 milioni di token. A differenza dei 21 milioni di Bitcoin in circolazione fissa, Ethereum non ha un limite massimo sulla sua offerta.
Invece, la rete Ethereum brucia le commissioni di transazione, note come gas, nel suo meccanismo di consenso proof-of-stake. Le commissioni di Bitcoin, d’altra parte, sono ricompensate ai miner proof-of-work.
Inoltre, i ruoli e gli scopi di BTC ed ETH sono chiaramente diversi, quindi fornire un confronto diretto tra le due reti molto diverse è difficile.
Detto ciò, aspettatevi che la narrativa e le guerre di prezzo tra BTC ed ETH continuino a scaldarsi. Entrambi continueranno a essere molto richiesti poiché i venti normativi crypto si sono spostati in modo più favorevole nel 2025.
“BTC ha il vantaggio del primo arrivato e rimane il principale asset digitale d’oro,” ha aggiunto Bonnefous di Tellurian Capital. “Anche se mi aspetto un bel po’ di recupero per Ether che è stato ipervenduto negli ultimi mesi.”
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