Lo studio di JPMorgan rivela che i fondi negoziati in borsa (ETF) di BlackRock e Fidelity Investments sono diventati i primi in termini di liquidità, superando l’affermato Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Questa rivelazione arriva mentre il mercato ha visto un’intensa competizione tra gli emittenti di ETF per attirare l’attenzione degli investitori.
BlackRock e Fidelity rilevano Grayscale
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock e il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), entrambi nuovi arrivati, hanno mostrato un rendimento superiore nelle valutazioni della liquidità. Per questa analisi, gli strateghi di JPMorgan hanno utilizzato il rapporto Hui-Heubel, che misura la reazione dei prezzi di mercato ai volumi di scambiare. Il rapporto confronta anche i prezzi di chiusura degli ETF con i loro valori patrimoniali netti.
I risultati suggeriscono che le offerte di BlackRock e Fidelity sono più abili nel mantenere la stabilità dei prezzi in risposta agli scambi, un indicatore chiave della profondità del mercato.
In particolare, il rapporto di liquidità Hui-Heubel per questi ETF Bitcoin era significativamente più basso, indicando una maggiore ampiezza del mercato. Questo aspetto è fondamentale per gli investitori che cercano un’esecuzione affidabile ed efficiente degli scambi senza causare sostanziali interruzioni dei prezzi.
“Troviamo prove che gli ETF Bitcoin di BlackRock e Fidelity hanno già un vantaggio rispetto al Grayscale Bitcoin Trust su alcune metriche di liquidità relative all’ampiezza del mercato”, hanno affermato gli analisti di JPMorgan.
IBIT supera GBTC in volume di scambi
Nel confronto sulla liquidità, giovedì IBIT è diventato il primo ETF Bitcoin spot a superare GBTC per quanto riguarda il volume degli scambi. Secondo Bloomberg Terminal, GBTC ha registrato un volume di scambi di 290,7 milioni di dollari, mentre IBIT ha registrato 301 milioni di dollari.
“Normalmente ci vogliono 5-10 anni perché un nuovo nato si avvicini anche solo a scalzare il re della liquidità di una categoria. IBIT lo ha fatto in meno di un mese, scambiare più di GBTC e BITO oggi”, ha detto Eric Balchunas, analista di Bloomberg.
| Data | Emittente | Ticker | Volume degli scambi | BTC Holdings |
| 2024-02-07 | BlackRock | IBIT | 13,732,811 | 78,026.84 |
| 2024-02-07 | Scala di grigi | GBTC | 7,623,517 | 470,637.41 |
| 2024-02-07 | Fedeltà | FBTC | 5,237,150 | 66,613.47 |
| 2024-02-07 | Ark/21 Azioni | ARKB | 1,966,724 | 16,690 |
| 2024-02-07 | Bitwise | BITB | 1,909,361 | 15,958 |
| 2024-02-07 | Invesco/Galaxy | BTCO | 494,065 | 7,057 |
| 2024-02-07 | VanEck | HODL | 386,258 | 3,111.53 |
| 2024-02-07 | Valchiria | BRRR | 291,035 | 2,677.82 |
| 2024-02-07 | Franklin Templeton | EZBC | 207,685 | 1,595 |
| 2024-02-07 | WisdomTree | BTCW | 180,726 | 361 |
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Nonostante la crescente concorrenza, il Bitcoin Trust di Grayscale rimane un attore formidabile. Il vicepresidente degli ETF di Grayscale, Louis Hsu, ha sottolineato la posizione dominante del GBTC sin dalla sua nascita come ETF spot sul Bitcoin. Inoltre, l’amministratore delegato di Grayscale Michael Sonnenshein ha difeso la struttura delle commissioni più elevata, attribuendola alla competenza specialistica e al track record dell’azienda nel mercato delle criptovalute.
La prospettiva di Sonnenshein va oltre i vantaggi immediati in termini di liquidità e si interroga sulla redditività a lungo termine dei proliferanti ETF Bitcoin. Egli ipotizza che solo pochi di questi ETF Bitcoin sopravviveranno. L’amministratore delegato di Grayscale ha affermato con audacia che la maggior parte degli ETF Bitcoin di nuova istituzione potrebbe uscire dal mercato a causa dell’insufficiente interesse degli investitori.
Dal loro lancio, i nuovi operatori, includendo gli ETF di BlackRock e Fidelity, hanno attirato circa 8 miliardi di dollari di afflussi netti, mentre Grayscale ha registrato un deflusso di 6 miliardi di dollari. Nonostante questo cambiamento, il fondo di Grayscale rimane il più grande, con 21 miliardi di dollari di asset, seguito da BlackRock e Fidelity, rispettivamente con 3,4 e 2,9 miliardi di dollari.
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