Kevin Warsh apre la sua prima riunione alla Federal Reserve il 16 giugno e, per i trader crypto, la posta in gioco è reale. Il nuovo Presidente della Fed è falco sull’inflazione, si è personalmente disfatto di tutte le sue crypto e intende essere meno loquace del suo predecessore.
Warsh ha preso il posto di Jerome Powell a maggio, e le sue dichiarazioni finanziarie hanno rivelato più di 20 investimenti legati alle crypto, tra cui Solana, Compound, dYdX e una partecipazione nella startup di pagamenti in Bitcoin Flashnet. In base alle regole etiche della Federal Reserve, ha venduto tutto prima di assumere l’incarico.
Il Dot Plot e il rischio di aumenti dei tassi
I mercati danno quasi per certo che i tassi restino fermi tra il 3,50% e il 3,75% il 17 giugno, ma il vero segnale arriverà dall’aggiornamento delle Proiezioni Economiche, il cosiddetto dot plot. L’indice CPI di maggio è risultato pari al 4,2%, complice la forte crescita dei prezzi dell’energia dovuta al conflitto in Iran e alle interruzioni nello Stretto di Hormuz, fattori che spiegano la maggior parte dell’aumento mensile.
Se il dot plot dovesse mostrare che i membri della Fed prevedono un aumento dei tassi invece di un taglio, Bitcoin si troverebbe ad affrontare un ostacolo noto: la liquidità più restrittiva allontana i trader dagli asset rischiosi. Attualmente, i mercati delle previsioni attribuiscono una probabilità tra il 50% e il 65% di almeno un aumento dei tassi nel 2026, e il dot plot potrebbe ricalibrare questa probabilità molto rapidamente.
Warsh ha intenzione di parlare meno
Warsh ha spesso criticato l’abitudine della Fed di comunicare troppo. Secondo l’analisi di Charles Schwab sulla sua linea politica, Warsh ritiene che fornire troppe indicazioni future sia un rischio per la credibilità più che un servizio al mercato. La sua prima conferenza stampa dopo la riunione sarà probabilmente più breve, meno prescrittiva e meno generosa di indizi sulla traiettoria dei tassi rispetto a quelle di Powell.
I mercati crypto reagiscono in modo netto ai segnali della Fed e, quando quel punto di riferimento viene meno, tende a seguire la volatilità. Il segnale standard della Fed, che la prossima mossa potrebbe essere un taglio piuttosto che un rialzo — noto come trend accomodante — potrebbe essere la prima cosa a sparire dalla dichiarazione, e i mercati interpreteranno la sua assenza come un segnale hawkish.
Il paradosso pro-crypto
Warsh ha venduto tutte le sue partecipazioni in asset digitali, come confermato da Bloomberg in un certificato di disinvestimento rilasciato dall’Office of Government Ethics, prima di assumere l’incarico. Il Presidente della Fed esperto di crypto che molti si aspettavano ora è vincolato dall’ortodossia macroeconomica e dalle regole etiche.
Ciò che conta davvero per il settore è capire se la sua visione, che comprende una posizione contraria alle CBDC e l’apertura a una regolamentazione delle stablecoin, si tradurrà in politiche ufficiali. Il principale supporto che Warsh potrebbe portare alle crypto arriverà non tanto da possibili tagli dei tassi, quanto dal controllo sulle stablecoin e dall’approvazione per le banche a emettere asset tokenizzati.
La prima conferenza stampa di Warsh del 17 giugno rappresenta il banco di prova: se indicherà tassi più alti più a lungo, le crypto ne risentiranno rapidamente.
