JP Morgan ha organizzato con successo una delle prime emissioni di debito su una blockchain pubblica, eseguendo un’offerta di Commercial Paper statunitense per Galaxy Digital Holdings LP sulla rete Solana.
La transazione, annunciata l’11 dicembre, è stata acquistata da Coinbase e Franklin Templeton, con tutte le operazioni di regolamento condotte tramite la stablecoin USDC di Circle—un’assoluta novità per il mercato dei commercial paper.
SponsoredWall Street non sta più sperimentando
L’accordo rappresenta una svolta significativa rispetto alla precedente strategia blockchain di JP Morgan, incentrata principalmente sulla sua rete privata Onyx e su JPM Coin. Scegliendo le infrastrutture pubbliche di Solana, il colosso di Wall Street ha di fatto validato la capacità della rete di gestire prodotti finanziari di livello istituzionale.
“Questa emissione è un chiaro esempio di come le blockchain pubbliche possano migliorare il funzionamento dei mercati dei capitali”, ha dichiarato Jason Urban, responsabile globale del trading presso Galaxy. Anche Sandy Kaul, responsabile dell’innovazione di Franklin Templeton, ha aggiunto che le istituzioni non stanno più solo sperimentando la blockchain: ora la utilizzano attivamente per effettuare transazioni su larga scala.
JP Morgan ha agito come Arranger, creando il token USCP on-chain e facilitando la regolamentazione Delivery-versus-Payment (DVP). Il modello DVP elimina il rischio controparte assicurando che asset e pagamenti vengano scambiati simultaneamente—una caratteristica fondamentale per l’adozione da parte delle istituzioni. Galaxy Digital Partners LLC ha invece operato come Structuring Agent, segnando la prima emissione di commercial paper nella storia di Galaxy.
SponsoredCoinbase ha ricoperto un doppio ruolo di investitore e fornitore di infrastruttura, offrendo custodia delle chiavi private, servizi di wallet e funzionalità di on-ramp e off-ramp per USDC. La collaborazione tra finanza tradizionale e realtà native del settore crypto segnala un ecosistema sempre più maturo pronto a una diffusione su larga scala.
Perché Solana e USDC
La scelta di Solana riflette i suoi vantaggi tecnici: velocità, scalabilità e bassi costi di transazione. La capacità della rete di elaborare migliaia di transazioni al secondo la rende particolarmente adatta ad operazioni istituzionali che richiedono efficienza e affidabilità. Sebbene Ethereum resti centrale nel panorama della tokenizzazione, la convenienza economica di Solana la posiziona come soluzione ideale per applicazioni finanziarie ad alta frequenza e sensibili ai costi.
Anche la stablecoin USDC di Circle ha avuto un ruolo fondamentale. Secondo i rapporti ufficiali di Circle, USDC ha consentito trasferimenti di valore per oltre 850 miliardi di dollari a livello globale, supportando la regolamentazione in tempo reale di operazioni finanziarie conformi. Il suo utilizzo come valuta di regolamento per strumenti di debito tradizionali rappresenta un passo avanti nell’impiego delle stablecoin.
Solide basi finanziarie sostengono l’accordo
La transazione rafforza la capacità di Galaxy di ottenere finanziamenti a breve termine in un contesto di solide performance finanziarie. L’azienda ha riportato un EBITDA rettificato di 629 milioni di dollari nel terzo trimestre 2025—un record trimestrale. Al 30 giugno 2025, Galaxy deteneva 2,6 miliardi di dollari di equity e 1,2 miliardi di dollari tra contanti e stablecoin, posizionandosi in modo ideale per espandere i canali di finanziamento basati su blockchain.
L’intervento di JP Morgan conferisce una notevole credibilità. JP Morgan detiene 40.100 miliardi di dollari di asset in custodia, 1.110 miliardi di dollari di depositi e opera in oltre 100 paesi. L’approvazione dell’infrastruttura blockchain pubblica da parte della banca ha un impatto rilevante agli occhi degli osservatori istituzionali.
Solana resta ferma nonostante una notizia storica
Nonostante l’importanza storica della transazione, il token nativo di Solana, SOL, ha mostrato una reazione di prezzo limitata. Al 12 dicembre, SOL viene scambiato a circa $136, in calo del 2,25% nell’ultima settimana. Il token è balzato brevemente sopra $145 tra il 9 e il 10 dicembre, per poi ritracciare sui valori attuali.
Questa reazione contenuta potrebbe riflettere la natura lungimirante del mercato: l’adozione istituzionale è attesa da tempo. Anche le condizioni generali del mercato e prese di profitto dopo i recenti rialzi potrebbero in parte oscurare la notizia positiva.
