Il capitale istituzionale sta fluendo nei mercati digitali. Tuttavia, non sta inseguendo le altcoin speculative: si sta invece focalizzando su tokenizzazione, custodia e infrastruttura on-chain.
Questo è stato il chiaro messaggio emerso da un recente panel del BeInCrypto Digital Summit, dove dirigenti provenienti da exchange, piattaforme di infrastruttura e tokenizzazione, hanno discusso di come la finanza tradizionale sta approcciando il settore crypto.
Alla discussione hanno partecipato Federico Variola, CEO di Phemex; Maria Adamjee, Global Head of Investor Relations and Market Structure di Polygon; Jeremy Ng, fondatore e CEO di OpenEden; e Gideon Greaves, Head of Investment di Lisk.
Esposizione operativa, non speculazione
Maria Adamjee, Global Head of Investor Relations and Market Structure di Polygon, ha affermato che le istituzioni non stanno più dibattendo se le crypto debbano far parte dei portafogli. La nuova questione ora è come dimensionarle.
“Le istituzioni non si chiedono più se le crypto debbano far parte dei portafogli,” ha dichiarato Maria Adamjee di Polygon. “Ora stanno cercando di capire quale sia la giusta dimensione per questa nuova asset class.”
Tuttavia, ha sottolineato come la maggior parte dei grandi gestori di asset non stiano assumendo direttamente un rischio di bilancio su token volatili. Stanno invece cercando “esposizione operativa” tramite tokenizzazione, custodia e regolamento on-chain.
In altre parole, stanno acquistando l’accesso all’infrastruttura invece di speculare sulle oscillazioni dei prezzi.
La convinzione è ancora messa alla prova
Federico Variola, CEO di Phemex, ha assunto invece una posizione più prudente. Si è chiesto se le istituzioni abbiano davvero preso un impegno a lungo termine.
“Non molte aziende hanno adottato completamente le crypto,” ha affermato il CEO di Phemex. Ha inoltre aggiunto che molte istituzioni strutturano partnership in modo da non compromettere le loro linee di business principali.
Ha avvertito che l’attuale entusiasmo potrebbe non sopravvivere a un periodo prolungato di ribasso. “Se dovessimo entrare in una fase bear più lunga, forse non vedremmo lo stesso interesse che stiamo osservando oggi,” ha dichiarato.
Sponsored SponsoredQuesto solleva una domanda cruciale. Le istituzioni stanno costruendo allocazioni strategiche, oppure si stanno coprendo dal rischio di disruption limitando la propria esposizione?
La tokenizzazione come ponte
Jeremy Ng, fondatore e CEO di OpenEden, sostiene che la principale opportunità istituzionale si trova nella tokenizzazione dei real world asset.
Ha evidenziato la crescente partecipazione degli hedge fund nelle crypto e la volontà di aumentare l’esposizione nel 2026. Ha anche sottolineato come la tokenizzazione risolva un problema pratico: i costi.
“Quando i grandi gestori di asset portano i prodotti on-chain, si riducono i costi,” ha detto Ng. La blockchain può sostituire i transfer agent e gli amministratori di fondi agendo come layer di prova della registrazione.
Per le istituzioni, quindi, la scelta non è ideologica ma soprattutto dettata dall’efficienza.
SponsoredIl gap nella struttura di mercato
Tuttavia, persistono ancora barriere strutturali.
Adamjee di Polygon ha osservato che le istituzioni faticano a valutare la maggior parte dei token crypto. “Sono prezzati in base ai ricavi o al valore della rete?” si è chiesta. “Non esiste un vero rapporto P/E associato.”
Di conseguenza, le allocazioni istituzionali tendono fortemente verso Bitcoin, Ethereum e i progetti infrastrutturali. Il mercato altcoin più ampio manca dei principi di valutazione su cui si basa la finanza tradizionale.
Ng ha ribadito la preoccupazione: “Il 90% di questi token che sono stati lanciati non hanno realmente un business solido,” ha affermato. “Non stanno davvero generando commissioni.”
Senza modelli di ricavo e meccanismi chiari di accrual del valore, molti token non superano la due diligence delle istituzioni.
Meno token, più aziende reali?
Variola ha riconosciuto che la responsabilità ricade anche sull’industria stessa. Secondo lui, gli exchange hanno spesso promosso con troppa aggressività i nuovi listing.
Sponsored Sponsored“Come settore dovremmo vigilare un po’ meglio,” ha detto Ng, aggiungendo che probabilmente dovrebbero esserci meno token in generale.
Adamjee di Polygon ha concordato sul fatto che gli attuali incentivi favoriscono la proliferazione dei token. Gli exchange guadagnano dalle commissioni legate ai listing, creando una tensione tra crescita e controllo della qualità.
Questa dinamica complica l’adozione istituzionale. I grandi gestori patrimoniali richiedono trasparenza, ricavi sostenibili e una struttura di mercato prevedibile.
Prima l’infrastruttura
In sintesi, il messaggio del panel è stato chiaro: le istituzioni non stanno abbracciando in massa la cultura crypto, ma stanno integrando la blockchain per migliorare l’efficienza dei processi.
Preferiscono asset a bassa volatilità, soluzioni regolamentate e versioni tokenizzate di prodotti tradizionali. Stanno costruendo esposizione alle infrastrutture di base.
Al momento, infrastruttura e tokenizzazione guidano il mercato. I token speculativi restano in secondo piano.
La prossima fase di adozione istituzionale potrebbe dipendere meno dai cicli di prezzo e più dalla capacità delle crypto di costruire business simili a quelli tradizionali — con ricavi, strutture e responsabilità comparabili.
