L’inflazione PCE (Personal Consumption Expenditures) di aprile ha raggiunto il 3,8% su base annua, in linea con le previsioni e al livello più alto da maggio 2023. Bitcoin (BTC) è sceso verso 73.300 dollari poiché questa pubblicazione ha allontanato ulteriormente l’indicatore preferito dalla Fed dal suo obiettivo del 2%.
La PCE Core è aumentata del 3,3% su base annua, anch’essa in linea con le aspettative. I dati mensili sono risultati più deboli, segnando un +0,2% rispetto alla stima dello 0,3%, rafforzando così l’ipotesi di tassi alti ancora a lungo.
La pubblicazione della PCE conferma un’inflazione persistente
Il Bureau of Economic Analysis ha pubblicato giovedì il report di aprile su Reddito e Spesa Personale. L’indicatore PCE ha raggiunto il 3,8%, rispettando la previsione e rappresentando il livello annuale più alto da maggio 2023.
La PCE Core, che esclude alimentari ed energia, è salita al 3,3% rispetto a un anno fa. Questa lettura rappresenta il massimo da ottobre 2023 e quasi il doppio rispetto all’obiettivo del 2% fissato dalla Fed.
I dati mensili offrono una piccola soddisfazione ai “colombe”. La PCE Core è aumentata dello 0,2% ad aprile, al di sotto sia della previsione dello 0,3% sia del ritmo del mese precedente.
Il reddito personale è rimasto invariato nel mese, non raggiungendo la stima dello 0,4%, mentre i consumi sono cresciuti dello 0,5%. Le prime richieste di sussidio di disoccupazione sono state 215.000, lievemente sopra le attese di 211.000. Il PIL del primo trimestre è stato rivisto al ribasso all’1,6%.
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Le crypto registrano un ritracciamento con la prospettiva di tassi alti più a lungo
Bitcoin ha oscillato vicino a 73.404 dollari dopo la pubblicazione dei dati, in calo del 2,89% nelle ultime 24 ore. La sua capitalizzazione di mercato si è attestata intorno a 1.470 miliardi di dollari. Questo calo rispecchia un recente ritracciamento del prezzo di Bitcoin dopo i toni restrittivi del membro della Fed Christopher Waller.
I dati CME FedWatch hanno mostrato una probabilità del 98,9% che la Federal Reserve mantenga i tassi tra 3,50% e 3,75% il 17 giugno. Solo l’1,1% dei trader sconta un taglio di un quarto di punto.
Questi dati confermano una strategia Fed di tassi alti più a lungo, già prezzata dal mercato da settimane.
L’inflazione annuale persistente ha sostenuto un dollaro USA più forte e messo pressione sugli asset privi di rendimento. La Kobeissi Letter ha definito questa pubblicazione un ostacolo per chi spera in un allentamento monetario.
“L’inflazione PCE di aprile, l’indicatore preferito dalla Fed, sale al 3,8%, il valore più alto da maggio 2023. L’inflazione PCE Core sale al 3,3%, massimo da ottobre 2023. Il principale indicatore d’inflazione della Fed è quasi il doppio dell’obiettivo,” hanno spiegato gli analisti di Kobeissi Letter spiegando in dettaglio come il dato rappresenti una battuta d’arresto per il fronte favorevole all’allentamento.
Il consigliere economico capo di Allianz, Mohamed El-Erian, ha offerto una lettura più equilibrata del quadro generale dei dati.
“Nel complesso, i dati economici pubblicati questa mattina negli USA sono ampiamente coerenti con quanto previsto dal consenso… questo mix di dati probabilmente non cambierà in modo significativo né la narrazione economica generale né i livelli attuali del mercato”, ha osservato.
Cosa succede adesso
I mercati a termine dopo questa pubblicazione stanno prezzando pochi tagli dei tassi per il resto del 2026. Il rialzo dei rendimenti dei Treasury e un dollaro più forte hanno eroso la domanda di Bitcoin e oro nelle ultime sessioni.
Gli operatori ora attendono i prossimi dati sui salari non agricoli e la pubblicazione del CPI di maggio per ulteriori conferme.
I prossimi eventi macro chiave della Fed influenzeranno le probabilità di un taglio dei tassi nella seconda metà del 2026.
Aprile potrebbe segnare sia un picco sia una nuova fase di inflazione persistente. I prossimi dati su prezzi e lavoro saranno determinanti.
