I flussi di stablecoin transfrontalieri hanno raggiunto i nuovi massimi del 2025, superando per la prima volta quelli di Bitcoin ed Ethereum. Questo ha spinto il Fondo Monetario Internazionale (FMI) a lanciare un severo avvertimento.
Il Fondo afferma che la crescita esplosiva dei dollari digitali potrebbe accelerare la sostituzione valutaria, sconvolgere i flussi di capitale e mettere sotto pressione i sistemi finanziari dei mercati emergenti.
Il FMI suona l’allarme mentre i flussi di stablecoin raggiungono livelli record e superano Bitcoin, Ether
L’ultimo documento dipartimentale del FMI sulle stablecoin mostra che il mercato è cresciuto rapidamente, con un’emissione totale che supera i 300 miliardi e che rappresenta circa il 7% di tutti gli asset crypto.
SponsoredTether (USDT) e USD Coin (USDC) controllano oltre il 90% di questo spazio. Secondo i dati attuali della blockchain disponibili, USDT ha una fornitura circolante di 185,5 miliardi di dollari, mentre USDC ha una fornitura circolante di 77,6 miliardi di dollari.
Quello che distingue il 2025 è la rapida crescita e la natura mutevole di questi flussi. Mentre Bitcoin e Ethereum una volta dominavano le transazioni crypto transfrontaliere, ora le stablecoin hanno superato questi ultimi.
L’FMI ha notato che i flussi di stablecoin stanno espandendosi più rapidamente rispetto agli asset crypto native, con il divario che si allarga quest’anno. I volumi di trading per USDT e USDC hanno raggiunto i 23 trilioni di dollari nel 2024, segnando un aumento annuale del 90%.
L’ultimo rapporto del FMI evidenzia un cambiamento strutturale: le stablecoin non sono più un semplice strumento di regolamento di nicchia, ma un motore dominante dell’attività crypto globale.
Negli ultimi due anni, la circolazione combinata delle due principali stablecoin è più che triplicata a circa 260 miliardi di dollari. Hanno facilitato un volume di trading stimato di 23 trilioni di dollari nel 2024.
“La natura transfrontaliera delle stablecoin potrebbe semplificare le rimesse e i pagamenti, ma anche complicare la politica monetaria e la stabilità finanziaria nei mercati emergenti. Un nuovo rapporto FMI esplora le sfide e le opportunità”, ha notato il fondo.
Ciò evidenzia sia la loro utilità che le sfide che pongono alle autorità di regolamentazione. Mentre gli Stati Uniti e l’Europa rimangono importanti hub di trading, ora l’Asia è in testa nell’uso delle stablecoin, con Africa, America Latina e Medio Oriente che mostrano la crescita più rapida in relazione ai loro rispettivi PIL.
Sponsored SponsoredL’FMI sottolinea un chiaro schema, secondo il quale i consumatori e le imprese nelle economie ad alta inflazione o con controllo dei capitali preferiscono sempre più i dollari digitali rispetto alle valute locali.
I ricercatori di EndGame Macro sostengono che la tendenza non è l’hype crypto, ma un cambiamento strutturale nei flussi di denaro globali. In questo contesto, etichettano le stablecoin come “il margine digitale del sistema del dollaro”.
Un futuro dollarizzato, ma con nuovi rischi
La maggior parte delle principali stablecoin è sostenuta da Titoli di Stato USA a breve termine, dando agli emittenti una significativa esposizione al sistema finanziario statunitense. Allo stesso tempo, offrono rendimenti ben superiori ai tradizionali conti bancari nei mercati emergenti.
Questo crea un paradosso: le stablecoin rafforzano l’influenza globale del dollaro USA indebolendo al contempo l’autonomia monetaria dei paesi alle prese con l’inflazione o la fuga di capitali.
SponsoredL’economista del FMI Eswar Prasad afferma che le stablecoin migliorano l’inclusione finanziaria, ma potrebbero anche “rinforzare il dominio del dollaro” e concentrare il potere economico tra le grandi istituzioni e le aziende tecnologiche.
Il rapporto avverte che un’adozione rapida e non regolamentata potrebbe amplificare la volatilità del flusso di capitale, soprattutto durante eventi di stress di mercato quando gli utenti si spostano rapidamente verso o da asset sostenuti dal dollaro.
Una preoccupazione centrale dell’FMI è la frammentazione regolamentare. Le stablecoin operano spesso oltre i confini più rapidamente di quanto le politiche nazionali possano adattarsi. Secondo il fondo, ciò crea opportunità per l’arbitraggio e accumulo di liquidità non monitorato.
Le principali economie, inclusi gli Stati Uniti, l’UE e il Giappone, stanno sviluppando quadri normativi più chiari. Tuttavia, molti mercati emergenti mancano ancora di linee guida sulla qualità delle riserve, sui diritti di rimborso o sulla supervisione degli emittenti.
Questo disallineamento lascia le economie più deboli vulnerabili a improvvisi cambiamenti nella domanda di dollari digitali, potenzialmente destabilizzando sistemi bancari già sotto pressione.
Sponsored SponsoredCiò è in linea con un recente rapporto di Standard Chartered, che ha indicato il potenziale delle stablecoin di sottrarre 1 trilione di dollari alle banche dei mercati emergenti, man mano che i risparmiatori spostano i depositi in asset in dollari digitali.
“Man mano che le stablecoin crescono, pensiamo che ci saranno diversi esiti inattesi, il primo dei quali è il potenziale per i depositi di lasciare le banche dei mercati emergenti,” ha affermato la banca in un’email condivisa con BeInCrypto.
Il Sudafrica ha recentemente confermato il rischio, notando che le stablecoin rappresentano una minaccia per la stabilità finanziaria delle banche dei mercati emergenti.
Le stablecoin sono ora una forza macro globale
L’avvertimento del FMI segna un riconoscimento più ampio: le stablecoin non sono più marginali; sono centrali per la liquidità globale, il trading on-chain e i pagamenti digitali.
La loro crescente dominance spiega anche perché le capitalizzazioni di mercato delle stablecoin spesso guidano i cicli di mercato crypto, compresi quelli di Bitcoin ed Ethereum, così come le loro condizioni di liquidità.
Si prevede che il FMI pubblichi una dettagliata roadmap politica all’inizio del 2026, concentrandosi sulla trasparenza delle riserve, la supervisione transfrontaliera e standard minimi di capitale.
Con i flussi delle stablecoin in accelerazione e l’adozione che si approfondisce nei mercati emergenti, le autorità di regolamentazione si trovano di fronte a una finestra di tempo sempre più ristretta per stabilire regole globali prima che i dollari digitali diventino il mezzo di trasferimento di valore internazionale predefinito.
