Goldman Sachs ha depositato il 14 aprile presso la SEC una richiesta per lanciare un Bitcoin Premium Income ETF, il primo prodotto proprietario della banca basato su Bitcoin (BTC).
La richiesta aggiunge Goldman a una lista sempre più ampia di banche di Wall Street che stanno costruendo veicoli di investimento dedicati a BTC. Morgan Stanley ha appena lanciato pochi giorni fa il proprio ETF su Bitcoin spot.
Come funziona il Bitcoin ETF di Goldman Sachs
Il fondo investirà almeno l’80% degli asset netti in strumenti che forniscono esposizione a Bitcoin. Questi includono prodotti scambiati in borsa su Bitcoin spot e opzioni su indici ETP su Bitcoin.
La strategia principale di Goldman si basa su una strategia overwrite dinamica di opzioni. Il fondo detiene posizioni long in ETP su Bitcoin spot e, contemporaneamente, vende opzioni call su queste posizioni, incassando premi come reddito mensile.
Il livello di overwrite varia tra il 40% e il 100% dell’esposizione a BTC, aggiustato secondo le condizioni di mercato.
Non detiene direttamente BTC. Una sua controllata interamente posseduta nelle Isole Cayman subsidiaria può detenere fino al 25% degli asset, aiutando il fondo a rispettare i requisiti normativi per la detenzione di commodities secondo l’Investment Company Act del 1940.
In mercati laterali o lievemente volatili, i premi generati dalle opzioni potrebbero permettere al fondo di ottenere rendimenti superiori rispetto ai semplici ETF su Bitcoin spot. Durante forti rialzi, le call vendute limitano invece la partecipazione al rialzo.
L’analista di ETF Eric Balchunas ha osservato che Goldman potrebbe rispondere alla domanda dei clienti che desiderano esposizione a BTC con minore volatilità.
“Goldman potrebbe intuire l’opportunità di superare la concorrenza oppure, probabilmente, sta ascoltando i propri clienti che vogliono Bitcoin ma con meno volatilità, accettando di rinunciare a parte del potenziale di rialzo in cambio di minore perdita e reddito,” ha scritto.
La corsa ai prodotti su Bitcoin di Wall Street si intensifica
Goldman sta ampliando costantemente la sua presenza nel settore crypto. L’ultimo documento 13F ha mostrato circa 1,1 miliardi di dollari in ETF su Bitcoin detenuti e oltre 2,36 miliardi di dollari di esposizione complessiva in ETF crypto.
La banca ha inoltre recentemente acquisito Innovator Capital Management, che emette prodotti strutturati legati a Bitcoin.
La richiesta arriva a meno di una settimana dal lancio del Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) su NYSE Arca da parte di Morgan Stanley.
“Vedere un gigante globale come Morgan Stanley mettere in evidenza le crypto nella homepage è un segnale molto positivo… È così che si va verso la diffusione di massa. La finanza tradizionale non è più spettatrice; sta attivamente dando priorità e ampliando il settore crypto come una normale asset class. Prossima tappa: ogni grande piattaforma patrimoniale mondiale tratterà le crypto come una qualsiasi altra asset class,” ha commentato Summit Gupta.
Quel fondo replica il prezzo spot di BTC con un expense ratio dello 0,14%, rendendolo l’ETF su Bitcoin spot più economico sul mercato. Ha registrato afflussi per 30,6 milioni di dollari nel primo giorno.
Il prodotto di Goldman è destinato a un pubblico diverso. Se il MSBT attrae gli investitori interessati a un’esposizione pura al prezzo a basso costo, il Premium Income ETF è pensato per chi è disposto a sacrificare parte del potenziale rialzo in cambio di distribuzioni regolari.
Grayscale ha lanciato il suo Bitcoin Premium Income ETF (BPI) ad aprile 2025 con un expense ratio dello 0,66%. BlackRock ha un prodotto simile in uno stadio di sviluppo avanzato. Le commissioni di Goldman non sono ancora state comunicate.
La richiesta è una modifica post-effettiva. Il fondo potrebbe essere lanciato circa 75 giorni dopo la data del deposito del 14 aprile, subordinatamente alla revisione della SEC. Ancora non è stato assegnato un ticker.
Per i gestori di portafoglio tradizionali, l’ingresso di un asset manager da 3.500 miliardi di dollari che converte la volatilità di BTC in rendimento riduce ulteriormente la distanza tra il mondo crypto e gli investimenti tradizionali a reddito.
