La Germania guida l’UE per numero di licenze MiCA emesse. Conta anche il maggior numero di nodi Bitcoin rispetto a qualsiasi altro paese europeo.
I principali istituti bancari, tra cui Deutsche Bank, DZ Bank e Commerzbank, sono entrati tutti nel settore crypto grazie al nuovo quadro normativo.
L’immagine ufficiale contro la realtà sul campo
Sulla carta, i numeri sembrano solidi. Tuttavia, chi vive da vicino il settore osserva una realtà diversa. Nonostante gli indicatori ufficiali di successo, attività e talenti si stanno spostando verso altre giurisdizioni europee.
Il divario tra quanto mostrano le statistiche e ciò che sta succedendo concretamente mette in luce una sfida strutturale che minaccia lo status di hub nel lungo periodo.
Oltre 30 licenze crypto sono state concesse, più che in quasi ogni altro paese dell’UE. Il Lussemburgo ne ha approvate solo tre.
Sulla carta, la Germania sta ottenendo una vittoria netta. Tuttavia, la maggior parte di queste licenze sono andate a banche tradizionali che offrono servizi limitati. Le startup e aziende crypto-native che stanno costruendo la prossima generazione di infrastruttura per digital asset preferiscono ottenere la licenza altrove e poi fornire servizi in Germania tramite il passaporto europeo.
La Germania ha aggiunto 16 nuovi istituti con licenza MiCA nel Q4 2025, ma questo dato nasconde una tendenza preoccupante. La maggior parte sono banche tradizionali che offrono un solo servizio, come esecuzione di ordini o trasferimenti. Questa riduzione dell’offerta solleva dubbi su che tipo di mercato crypto la Germania stia effettivamente costruendo, uno dominato da istituzioni già affermate invece che dall’innovazione.
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Berlino e Francoforte stanno perdendo terreno
Al consiglio degli esperti di BeInCrypto su MiCA e sulla regolamentazione crypto, Matthias Steger, fiscalista crypto che ha collaborato direttamente con il Ministero delle Finanze tedesco sulle normative dei digital asset, ha espresso apertamente la situazione.
“Abbiamo perso i nostri grandi hub a Berlino e a Francoforte,” ha dichiarato Steger. “E credo che non sia una questione della MiCA stessa, ma da come noi tedeschi applichiamo e utilizziamo le regole MiCA.”
Questa affermazione descrive il problema centrale. La Germania applica le regole MiCA in modo più rigoroso rispetto a quasi ogni altro paese dell’UE. Questo divario spinge le aziende a scegliere Vienna, Lisbona e altre giurisdizioni dove i processi sono più rapidi e le richieste minori.
Essere pro-crypto a parole, ma applicare l’interpretazione regolamentare più restrittiva dell’UE, crea un disequilibrio che le aziende risolvono trasferendosi altrove.
La MiCA è entrata pienamente in vigore in tutta l’UE a dicembre 2024. La maggior parte dei paesi UE ha mantenuto l’intero periodo di transizione di 18 mesi. La Germania lo ha ridotto a 12 mesi, fissando una scadenza rigida al 31 dicembre 2025 per tutti i fornitori di servizi per crypto-asset che dovranno completare il passaggio all’autorizzazione CASP sotto BaFin. Questa tempistica così aggressiva si somma alle pressioni sulle aziende già alle prese con i costi di conformità.
Vienna emerge come il vero hub
L’Autorità austriaca dei mercati finanziari si è posizionata tra le autorità MiCA più accessibili dell’UE. Il vantaggio competitivo è chiaro: tempi di concessione delle licenze efficienti, inferiori a sei mesi, rispetto ai processi più lunghi in Germania. L’ambiente normativo di Vienna offre chiarezza senza la pesante burocrazia che le aziende riscontrano in Germania.
I risultati sono visibili e significativi. Bybit ha stabilito la propria sede europea a Vienna dopo aver ottenuto la licenza MiCA dall’FMA e ha annunciato l’intenzione di assumere oltre 100 persone.
KuCoin ha scelto l’Austria come base normativa per l’UE. AMINA, la banca svizzera di digital asset, ha preferito Vienna a Francoforte o Berlino: una scelta particolarmente degna di nota dati i punti di forza istituzionali della Germania.
Steger ha riconosciuto questo cambiamento più ampio:
“L’Austria è davvero perfetta. Anche il Portogallo è perfetto. Ci sono comunque posti come la Germania che sono pro-crypto.” L’inquadramento è importante. La Germania viene ancora descritta come pro-crypto. Tuttavia, il sentimento senza esecuzione apre la strada alla concorrenza.
La raccomandazione di Steger è stata diretta:
“Chiederei a BaFin di abbassare le prescrizioni. La MiCA dovrebbe rappresentare il livello minimo richiesto, non il livello più alto come pensano i tedeschi.”
Questa visione è condivisa dagli operatori del settore. La Germania ha l’infrastruttura, la base istituzionale e la credibilità regolamentare. È il paese europeo con il maggior numero di nodi Bitcoin. Vanta rapporti bancari e competenze finanziarie. Ma che riesca a trattenere le aziende che crescono su queste basi è tutta un’altra questione.
