Gary Marcus, professore emerito della New York University (NYU), ha avvertito che OpenAI potrebbe diventare la WeWork dell’AI. Ha collegato questo paragone al rinvio della quotazione in borsa di una società che, nell’ultima valutazione, aveva raggiunto 852 miliardi di dollari.
L’avvertimento è importante per gli azionisti Nvidia (NVDA) e per i finanziatori dell’infrastruttura AI. Una svalutazione di OpenAI potrebbe diffondersi attraverso la domanda di chip e l’aumento dei costi dei finanziamenti. Marcus ha sottolineato che sarebbe il sentiment, e non i fondamentali, a causare i danni.
Il rinvio dell’IPO renderà OpenAI la ‘WeWork dell’AI’?
OpenAI ha presentato domanda riservata per il listing a giugno, poi il CEO Sam Altman ha escluso il 2026. L’ultima valutazione privata risale a un round da 122 miliardi di dollari a marzo.
Le notizie su un nuovo round privato citano valutazioni tra 1.200 e 1.400 miliardi di dollari. I mercati onchain hanno anche spinto la valutazione pre-IPO di Anthropic sopra 1.000 miliardi di dollari, sempre senza un prezzo pubblico a conferma.
WeWork è il precedente citato da Marcus. Nel 2019, il deposito documentale mostrava quasi 700 milioni di dollari di perdite nel primo semestre. Una valutazione privata da 47 miliardi di dollari scese in poche settimane a circa 10 miliardi di dollari.
Marcus ha ricordato che WeWork non ha mai completato l’IPO. Ha fatto il listing tramite una fusione con una SPAC nel 2021, per poi dichiarare bancarotta nel 2023.
Chi stabilisce il prezzo se OpenAI aspetta?
Anthropic punta a un listing a novembre, prima di OpenAI. Marcus ha detto che l’obiettivo resta circa 1.500 miliardi di dollari, anche se ha citato indiscrezioni più vicine a 1.100 miliardi di dollari. Un mese prima circolava l’obiettivo di 2.000 miliardi di dollari.
Reuters ha riportato che i ricavi di OpenAI hanno raggiunto 13 miliardi di dollari nel 2025. Marcus ha stimato le perdite operative intorno a 2 miliardi di dollari al mese.
Secondo Marcus, le neo clouds, ovvero le nuove società che affittano capacità di calcolo AI, sono quelle più esposte. I loro finanziamenti stanno diventando più costosi.
Il debutto di Anthropic potrebbe rappresentare il punto di riferimento per circa 600 miliardi di dollari di investimenti previsti da OpenAI in hardware fino al 2030. Questo stesso parametro potrebbe valere anche per i produttori di chip e i finanziatori alle loro spalle. Un debutto solido di Anthropic smentirebbe la tesi.
