La media dell’hash rate di Bitcoin (BTC) negli ultimi 30 giorni è scesa del 19% da novembre 2025, passando da 1.108 EH/s a 898 EH/s. I dati di Glassnode mostrano che questo calo di nove mesi è il più lungo nella storia della rete.
Il calo coincide con la più grande migrazione di capitale mai organizzata dai miner. Le aziende di mining quotate in borsa detengono oltre 70 miliardi di dollari in contratti AI, e la capacità convertita potrebbe non tornare mai più.
Nove mesi di calo stabiliscono un record per l’hash rate di Bitcoin
Bitcoin ha vissuto solo due contrazioni comparabili nella sua era moderna, e in entrambi i casi si sono concluse rapidamente. L’attuale, invece, secondo i dati di Glassnode, non si è ancora conclusa.
| Periodo | Variazione hash rate | Entità | Durata | Causa |
|---|---|---|---|---|
| mag–lug 2021 | 165 → 95 EH/s | −42% | ~10 settimane | Ban del mining in Cina |
| apr–lug 2024 | 626 → 578 EH/s | −8% | ~3 mesi | Pulizia post-halving |
| nov 2025–ago 2026 | 1.108 → 898 EH/s | −19% | ~9 mesi, in corso | Margini ridotti e spostamento verso l’AI |
Il crollo del 2021 fu più grave in termini percentuali. Tuttavia, si risolse in sei mesi grazie al trasferimento dell’hardware cinese negli Stati Uniti e in Asia Centrale.
Il calo del 2024 è stato una consueta eliminazione dei macchinari meno efficienti dopo l’halving. Nuove macchine hanno rimpiazzato la capacità persa nel giro di un trimestre.
L’attuale fase di debolezza è diversa sotto entrambi gli aspetti. La rete ha perso circa 210 EH/s in termini assoluti, un valore superiore a tutta la potenza di calcolo del network all’inizio del 2021. Inoltre, la media dei 30 giorni non mostra alcuna base in formazione entrando ad agosto.
Lo scenario ha già fatto le sue vittime. Poolin, che un tempo era il mining pool più grande al mondo, ha richiesto la protezione del Chapter 11 a fine luglio.
La difficoltà di mining diventa negativa per la seconda volta nella storia
L’aspetto più preoccupante di questa fase non è la profondità, ma la sua rarità.
I dati dell’Hashrate Index di Luxor mostrano che la difficoltà della rete ora si attesta all’1,1% sotto il livello di un anno fa. È la prima lettura negativa su base annuale dall’agosto 2021, quando il ban cinese spinse il dato a −21,2%.
Nella storia di Bitcoin, la difficoltà ha registrato valori annuali negativi solo due volte. Entrambe le zone rosse sul grafico indicano una fuga di massa dei miner.
Le dinamiche, però, non potrebbero essere più diverse. Il calo del 2021 fu violento ma temporaneo, perché i macchinari sopravvissero e cambiarono semplicemente indirizzo.
La versione 2026 è meno profonda ma strutturale. I miner firmano contratti di hosting AI della durata di 12–20 anni utilizzando la stessa potenza energetica una volta dedicata agli ASIC. BeInCrypto ha già spiegato in dettaglio se il mining stia diventando un business energetico e di infrastrutture.
La difficoltà si è ridotta del 19,9% dal picco di novembre 2025 vicino a 156 trilioni, fino a 126,23 trilioni. Si tratta di una delle contrazioni più profonde dell’era degli ASIC.
L’account X BitcoinArchive ha osservato che Bitcoin ha trascorso solo 10 giorni negoziando sotto il suo costo di produzione dal 2017. L’account stima attualmente il costo a circa 54.939 dollari, assumendo un costo dell’elettricità di $0,06 per kWh. Ogni aggiustamento negativo della difficoltà riduce inoltre i costi di produzione per i miner che restano attivi.
Cosa significa l’esodo dei miner per BTC a 64.000 dollari
BTC viene scambiato a circa 64.078 dollari al momento della pubblicazione, in rialzo dello 0,9% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di mercato di BeInCrypto. Il prezzo resta circa il 49% sotto il picco di ottobre 2025. Quel crollo ha innescato l’esodo.
L’hashprice oscilla tra 30 e 32 dollari per petahash al giorno, sotto la soglia di pareggio per i macchinari più vecchi. Secondo le stime del settore, il 15-20% delle macchine opera in perdita. Nel frattempo, le aziende quotate hanno venduto oltre 32.000 BTC nel primo trimestre per finanziare la transizione.
I contratti AI spiegano perché la capacità non sta tornando. Hut 8 riporta un valore in portafoglio AI contrattualizzato di 26,6 miliardi di dollari, mentre Core Scientific assegna circa 1,1 GW in affitto a CoreWeave. TeraWulf ha firmato un contratto ventennale con Anthropic per circa 19 miliardi di dollari. IREN e Cipher Mining hanno stretto accordi con Microsoft e AWS per rispettivamente 9,7 miliardi di dollari e 5,5 miliardi di dollari.
L’hosting AI paga, secondo quanto riferito, da 3 a 25 volte in più per megawatt rispetto al mining. La diagnosi, quindi, individua un innesco ciclico con una fuoriuscita strutturale. Il calo dei prezzi ha causato la discesa, ma i contratti a lungo termine hanno impedito un rimbalzo storico.
Non tutti vedono un pericolo. Brian Armstrong, CEO di Coinbase, ha minimizzato le preoccupazioni che il cambiamento energetico possa danneggiare il prezzo di Bitcoin.
Al contrario, Chamath Palihapitiya definisce questa transizione come strutturale per le aziende di mining. André Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise Europe, aggiunge che le aziende di mining potrebbero pentirsi di questo cambio di rotta se la redditività dovesse recuperare.
Il segnale da monitorare nel breve periodo è il grafico della difficoltà. Se il valore annuale dovesse rimanere negativo fino all’autunno, la rete confermerà la sua prima contrazione sostenuta del budget per la sicurezza di sempre. O una nuova capacità sostituirà i “disertori” dell’AI entro il 2027, oppure Bitcoin affronterà la sua prossima bull run con un hashpower ridotto.
