Gli ETF su Bitcoin (BTC) spot negli Stati Uniti hanno registrato afflussi netti per 167 milioni di dollari il 23 marzo, interrompendo una serie di tre giorni consecutivi di deflussi, mentre lo SPDR Gold Shares (GLD) ha segnato deflussi mensili record.
I dati di SoSoValue mostrano la cifra giornaliera, che ha esteso a quattro settimane la serie positiva per i prodotti spot su BTC, totalizzando circa 1,53 miliardi di dollari fino al 20 marzo.
L’inversione di correlazione tra Bitcoin e l’oro
I dati di CryptoQuant hanno evidenziato che la correlazione tra Bitcoin e l’oro è scesa a -0,88 il 18 marzo. Si tratta della lettura più negativa dalla crisi di FTX nel novembre 2022.
Tuttavia, il contesto si è invertito. Nel 2022 BTC era in caduta libera. Oggi BTC mantiene un valore superiore a 70.000 dollari mentre l’oro entra in un mercato ribassista.
La Federal Reserve ha mantenuto i tassi invariati a marzo e prevede un tasso di riferimento al 3,4% fino alla fine del 2026. Tassi reali elevati aumentano il costo opportunità di detenere oro che non genera rendimenti, spingendo il capitale istituzionale verso asset con profili di rischio differenti.
GLD ha registrato il maggiore deflusso giornaliero dal 2016 il 4 marzo, con 2,91 miliardi di dollari usciti in una sola seduta. I dati LSEG Lipper hanno mostrato che i fondi mondiali sull’oro hanno perso circa 5,19 miliardi di dollari nella settimana conclusasi il 18 marzo. I fondi di mercato monetario hanno assorbito 32,57 miliardi di dollari nello stesso periodo.
I flussi istituzionali raccontano una storia divisa
Mentre gli ETF su Bitcoin hanno registrato afflussi per 167 milioni di dollari lunedì, i corrispettivi ETF su Ethereum hanno segnato deflussi netti di 16,18 milioni di dollari lo stesso giorno, segnando quattro giorni consecutivi di perdite.
La divergenza tra afflussi su BTC e deflussi su ETH aggiunge un ulteriore elemento alla narrazione della rotazione istituzionale.
Bitwise ha riportato che BTC e i principali asset crypto hanno sovraperformato le azioni statunitensi e l’oro dal 1° marzo.
Nel frattempo, il World Gold Council ha riportato che la domanda globale d’oro ha superato le 5.000 tonnellate metriche per la prima volta nel 2025, con le banche centrali che ne hanno acquistate 863.
Bitwise ha sottolineato che, storicamente, l’oro anticipa BTC di quattro-sette mesi. Se l’attuale divergenza rappresenti una rotazione strutturale o un rally temporaneo dipenderà dall’andamento dei tassi della Fed e dall’evoluzione del conflitto in Medio Oriente nel corso del secondo trimestre.
