Il presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, ha tenuto martedì un Discorso sullo Stato dell’Unione durato quasi due ore – il più lungo della storia degli Stati Uniti – esaltando i progressi economici, mettendo in guardia l’Iran dal perseguire armi nucleari e difendendo la sua politica sui dazi dopo una battuta d’arresto presso la Corte Suprema.
Tuttavia, in un discorso che ha toccato temi come tasse, intelligenza artificiale, edilizia abitativa e sanità, gli asset digitali sono stati completamente assenti.
Tutti i Trump erano presenti, ma non la crypto
L’omissione è sorprendente. Tutti i figli di Trump erano presenti, inclusi i figli Donald Jr. ed Eric, che sono stati profondamente coinvolti in iniziative crypto come World Liberty Financial e vari lanci di token.
Lo stesso presidente ha ripetutamente promesso di rendere gli Stati Uniti “la capitale mondiale delle crypto”. Nulla di tutto ciò è stato incluso nel discorso.
Caos dazi e inflazione persistente mantengono la Fed ferma
Per il mercato crypto, i segnali più rilevanti sono arrivati dal contesto macroeconomico, non dalla legislazione.
Trump ha definito la sentenza della Corte Suprema che ha cancellato i suoi dazi di emergenza “molto sfortunata” e ha promesso di mantenerli tramite altre basi legali, insistendo sul fatto che “l’azione del Congresso non sarà necessaria”.
Tuttavia, l’attuazione è rapidamente diventata caotica. Trump inizialmente ha annunciato un tasso sostitutivo del 10%, per poi correggerlo al 15% dopo pochi giorni. Tuttavia, i documenti ufficiali mostrano che il tasso più basso è entrato in vigore martedì senza nessuna disposizione per l’aumento. L’UE ha sospeso lunedì la ratifica dell’accordo commerciale estivo; l’India ha rimandato i colloqui previsti.
Trump ha ribadito la sua tesi secondo cui i dazi potrebbero “sostituire sostanzialmente” le imposte sul reddito. Gli economisti definiscono questa ipotesi irrealistica. Il governo federale ha raccolto 2,4 miliardi di dollari in imposte sul reddito nel 2024, ma solo circa 300 miliardi di dollari dai dazi – e ora deve rimborsarne circa la metà in base alla decisione della Corte. Inoltre, i dazi vengono pagati dagli importatori statunitensi, non dai governi stranieri.
In merito all’inflazione, Trump ha sostenuto che l’inflazione core è scesa all’1,7% alla fine del 2025. La realtà è più complessa. L’indicatore preferito dalla Fed – il core PCE – è salito al 3% a dicembre, ben oltre l’obiettivo del 2%.
Con un’inflazione persistente e una politica dei dazi ancora non definita, la Fed dovrebbe mantenere i tassi invariati per il prossimo futuro. I tagli di tre quarti di punto effettuati alla fine dello scorso anno sembrano essere stati gli ultimi per un po’ di tempo. Per gli asset rischiosi, tra cui le crypto, lo scenario di tassi alti continua.
L’intelligenza artificiale attira l’attenzione, la crypto no
Se le crypto non sono state menzionate, all’intelligenza artificiale è stato dedicato uno spazio specifico. Trump ha annunciato una “promessa di protezione dei consumatori” che impone alle aziende tecnologiche di costruire proprie centrali elettriche per i data center, riconoscendo che la rete elettrica “non potrebbe mai sostenere” la crescente domanda.
Il lavoro legislativo sull’IA della First Lady Melania Trump è stato anche evidenziato — segno che la politica sull’IA occupa un posto molto più rilevante nell’agenda dell’amministrazione rispetto alla regolamentazione degli asset digitali.
La conclusione
L’intervento di Trump da record è stato un messaggio elettorale incentrato sull’ottimismo economico di metà mandato. Ma per chi opera nel settore crypto il messaggio è chiaro: nessun impulso legislativo sugli asset digitali, nonostante la famiglia del presidente sia profondamente coinvolta nel settore, situazione di incertezza sui dazi che alimenta turbolenze macro, e una Fed bloccata da un’inflazione persistente. Le condizioni che pesano sugli asset rischiosi difficilmente cambieranno a breve.
