BitMine Immersion Technologies, il maggiore detentore aziendale di Ethereum (ETH) al mondo, sta affrontando ora perdite non realizzate per oltre 4 miliardi di dollari sulle sue partecipazioni in ETH.
Il ribasso della società riflette le più ampie turbolenze per le aziende di tesoreria di asset digitali (DAT), sollevando nuove domande sulla sostenibilità di questo modello di business.
Le perdite di BitMine dovute a Ethereum creano uno scenario “Hotel California”
In una recente divulgazione rilasciata all’inizio di questa settimana, BitMine ha rivelato di detenere quasi 3,6 milioni di ETH, equivalenti a circa il 2,97% della fornitura di Ethereum. L’azienda si sta avvicinando costantemente al suo obiettivo dichiarato di accumulare il 5% di tutto l’ETH.
SponsoredTuttavia, il suo tesoro sta sentendo sempre più la pressione dal netto calo del prezzo dell’asset. Ethereum è sceso del 27,4% nell’ultimo mese e ora è scambiato sotto i $3.000. Contestualmente, il bilancio di BitMine ha riflesso questo calo.
Le ultime cifre mostrano che la scorta di ETH dell’azienda ora vale poco meno di 10 miliardi di dollari, posizionando le perdite non realizzate di BitMine intorno a 4,18 miliardi di dollari.
Secondo i dati di BitmineTracker, il rapporto base mercato-valore netto dell’attività (mNAV) dell’azienda è di 0,73, mentre il suo mNAV diluito è 0,88. La società di ricerca 10x Research ha evidenziato le implicazioni in un recente post su X (ex Twitter).
Il post ha sottolineato che i cambiamenti nel NAV tendono a premiare gli azionisti a lungo termine quando il valore aumenta, ma possono amplificare le perdite quando diminuisce — un pattern spesso trascurato da molti investitori in veicoli di asset digitali.
“Le aziende di tesoreria affronteranno una dura realtà: attrarre nuovi investitori retail diventa quasi impossibile quando gli azionisti esistenti stanno registrando miliardi in perdite. Quando il premio inevitabilmente si riduce a zero, come sta accadendo ora, gli investitori si ritrovano intrappolati nella struttura, incapaci di uscire senza danni significativi, un vero scenario Hotel California,” ha scritto 10x Research .
La pressione è chiaramente visibile anche nella performance del titolo dell’azienda. I dati di Google Finance mostrano che il calo mensile di BMNR è quasi il doppio di quello dell’ETH, con il prezzo delle azioni che è sceso del 49,8% nello stesso periodo.
Questa divergenza non è unica a BMNR. Diverse aziende DAT con riserve in Bitcoin hanno mostrato lo stesso pattern, registrando cali che superano il ribasso di BTC stesso.
Tuttavia, BitMine non è sola in queste sfide. Sharplink Gaming, il secondo maggior detentore aziendale di ETH, sta affrontando perdite non realizzate per oltre mezzo miliardo di dollari. Possiede 859.853 ETH valutati a 2,4 miliardi di dollari ai prezzi di mercato attuali. Il titolo dell’azienda, SBET, è sceso del 35,15% nell’ultimo mese.
Nonostante ciò, i dati on-chain rivelano che BitMine sta ancora acquistando attivamente ETH. All’inizio di questo mese, l’azienda ha comprato 110.288 ETH. OnchainLens ha anche riportato un acquisto recente di 17.242 ETH, valutati 49,07 milioni di dollari, da FalconX e BitGo.
