BitGo Holdings ha registrato una crescita esplosiva dei ricavi nel suo primo report sugli utili come azienda quotata in borsa. Tuttavia, un forte calo della sua tesoreria in Bitcoin ha gettato un’ombra significativa sui risultati.
L’azienda, che ha debuttato alla Borsa di New York lo scorso gennaio, ha riportato ricavi per l’intero anno 2025 pari a 16,15 miliardi di dollari, con un incredibile aumento del 424% rispetto all’anno precedente.
La tesoreria di Bitcoin di BitGo ha perso 50 milioni di dollari nel quarto trimestre, offuscando un aumento dei ricavi del 440%
BitGo Holdings (BTGO) ha comunicato ricavi per 16,15 miliardi di dollari nell’arco dell’intero anno 2025, segnando un balzo del 424% rispetto all’anno precedente, ma ha registrato una perdita netta di 14,8 milioni di dollari per il periodo.
I risultati rappresentano la prima pubblicazione degli utili del crypto custodian dopo la sua IPO del 22 gennaio alla Borsa di New York. I ricavi del solo quarto trimestre hanno raggiunto 6,16 miliardi di dollari, in aumento del 440% anno su anno.
Le perdite del tesoro di Bitcoin compensate da ricavi record
La crescita in prima pagina ha nascosto un forte ribaltamento della redditività. BitGo ha registrato una perdita netta di 50 milioni di dollari nel Q4, rispetto a un utile netto di 129,4 milioni di dollari nello stesso trimestre del 2024.
Questo cambio è stato determinato dalle perdite non realizzate sui prezzi degli asset digitali che hanno colpito le riserve in Bitcoin della tesoreria di BitGo.
Sull’intero anno, la perdita netta si è attestata a 14,8 milioni di dollari, rispetto a un utile netto di 156,6 milioni di dollari dell’anno precedente. L’EBITDA rettificato, che esclude voci non monetarie come gli effetti mark-to-market e le compensazioni azionarie, è aumentato del 904% arrivando a 32,4 milioni di dollari.
Le vendite di asset digitali hanno rappresentato la maggior parte dei ricavi, generando 15,6 miliardi di dollari nell’anno con un margine lordo di appena lo 0,21%.
Il segmento è cresciuto di oltre il 500%, ma opera con margini di passaggio estremamente ridotti, sollevando dubbi sulla qualità della crescita del fatturato.
La base clienti raddoppia, ma i venti contrari del mercato pesano
BitGo ha più che raddoppiato il numero di clienti a 5.322 rispetto ai 2.615 di fine 2024. Anche gli utenti sulla piattaforma sono aumentati del 14% raggiungendo 1,2 milioni.
Tuttavia, il totale degli asset sulla piattaforma è diminuito del 9,2% su base annua a 81,6 miliardi di dollari, e gli asset in staking sono calati del 51% attestandosi a 15,6 miliardi di dollari, riflettendo la debolezza generale dei prezzi delle crypto nella parte finale del 2025.
I ricavi da abbonamenti e servizi, una voce a margine più elevato, sono aumentati del 57% a 121,5 milioni di dollari nell’anno.
Stablecoin-as-a-Service, un’offerta più recente, ha contribuito con 66,7 milioni di dollari su 2,2 miliardi di dollari di asset in gestione medi. Il management ha evidenziato che gli asset in gestione in questo segmento hanno superato i 5 miliardi di dollari durante il Q1 2026.
“A gennaio, BitGo è diventata la prima società pubblica e autorizzata a livello federale per le infrastrutture di asset digitali. Questo traguardo… rafforza la nostra value proposition supportando al contempo gli investimenti nella nostra strategia…” si legge in un estratto del comunicato stampa di BitGo. Leggi
Il titolo scende sotto il prezzo di IPO
BTGO ha fissato il prezzo della sua IPO a 18 dollari per azione a gennaio, sopra la forchetta proposta di 15-17 dollari, balzando fino a 24,50 dollari nel primo giorno di contrattazione.
Il rally è però durato poco. Le azioni sono scese sotto il prezzo di IPO già dal secondo giorno e da allora hanno continuato a scivolare verso il basso.
Dopo la pubblicazione degli utili di giovedì, il titolo è sceso di un ulteriore 8,17% nel trading after-hours, venendo scambiato a 9,10 dollari al momento della stesura.
Nove analisti mantengono un rating medio “Strong Buy” con un prezzo target di consenso a 12 mesi di 15,61 dollari.
BitGo ha anche ottenuto l’approvazione dall’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a dicembre 2025 per operare come digital asset trust bank autorizzata a livello federale.
L’azienda ha ampliato le licenze in Germania e ha ottenuto lo status di custody broker-dealer a Dubai durante il 2025.
L’inizio del 2026 ha portato nuove partnership con SoFi e Susquehanna Crypto, oltre al lancio di una divisione dedicata ai derivati che, secondo la direzione, ha generato un volume nozionale di diversi miliardi di dollari nelle prime settimane.
L’azienda ha scelto di non fornire previsioni finanziarie per il 2026, citando la volatilità macroeconomica.
Tuttavia, il divario tra la crescita operativa di BitGo e le sue perdite nette probabilmente rimarrà la principale criticità mentre la società affronta i suoi primi trimestri sul mercato pubblico.
