Dal 24 novembre al 2 dicembre 2025, JPMorgan ha lanciato note a leva legate all’ETF Bitcoin di BlackRock, Vanguard ha annullato il suo divieto sulle crypto e Nasdaq ha quadruplicato i limiti delle opzioni IBIT. Tre operazioni in nove giorni hanno portato a un risultato: l’assorbimento di Bitcoin nella finanza tradizionale e nelle istituzioni.
L’analista Shanaka Anslem Perera descrive che questa rapida convergenza ha segnato un cambiamento fondamentale nel modo in cui il capitale istituzionale accede agli asset digitali. Banche e gestori di asset di primo piano hanno ampliato le offerte crypto, i canali di distribuzione e i framework normativi, ridefinendo il ruolo di Bitcoin nella finanza globale.
SponsoredLa convergenza di novembre: espansione coordinata dell’infrastruttura
La finanza tradizionale ha a lungo osservato Bitcoin da lontano. Tuttavia, entro la fine del 2025, l’infrastruttura degli asset digitali ha raggiunto un punto di svolta. La trasformazione è iniziata con l’approvazione della SEC degli ETF su Bitcoin spot a gennaio 2024, offrendo un percorso regolamentato per gli investimenti istituzionali.
La presentazione del 24 novembre di JPMorgan ha spiegato in dettaglio le note strutturate a leva che forniscono fino a 1,5x di ritorni sull’ETF iShares Bitcoin Trust di BlackRock fino al 2028. Questi titoli erano destinati a investitori sofisticati alla ricerca di un’esposizione amplificata pur mantenendo protezioni legali. In particolare, le note hanno esposto gli investitori a un calo significativo, rischiando la perdita del capitale se IBIT fosse diminuito di circa il 40% o più.
Nella stessa settimana, Nasdaq ha annunciato il 26 novembre che avrebbe aumentato i limiti di posizione delle opzioni IBIT da 250.000 a 1.000.000 di contratti. Ciò ha riconosciuto la crescita sia della capitalizzazione di mercato che del volume, supportando la necessità di prodotti coperti dalla volatilità per portafogli istituzionali. Come ha notato l’analisi strutturale di Perera, un’infrastruttura di opzioni più ampia ha permesso alle istituzioni di gestire la volatilità di Bitcoin, allineando gli asset digitali con i controlli di rischio standard.
Il 2 dicembre, Vanguard ha completato il quadro. Il secondo gestore di asset più grande del mondo ha invertito la sua opposizione di lunga data e ha aperto gli ETF su Bitcoin e crypto ai clienti che detenevano circa 11 trilioni di dollari in asset. La mossa di Vanguard, compiuta durante una correzione del mercato, ha segnato un tempismo strategico piuttosto che un inseguimento speculativo.
Sponsored SponsoredCapitolazione retail incontra l’allocazione delle istituzioni
Questo momento di svolta ha coinciso con un’ondata di uscite retail. I rimborsi degli ETF su Bitcoin sono aumentati quando gli investitori individuali hanno venduto durante i cali di prezzo. Nel frattempo, il capitale istituzionale ha preso la parte opposta. Il Consiglio di Investimento di Abu Dhabi e entità sovrane simili hanno aumentato le loro allocazioni di Bitcoin mentre il sentiment retail si invertiva.
Bank of America ha autorizzato 15.000 consulenti finanziari ad allocare Bitcoin per i clienti di patrimonio a partire dal 5 gennaio 2026. I consulenti hanno raccomandato un’esposizione dall’1 al 4% per i clienti in grado di sopportare la volatilità, evidenziando quattro ETF: il Bitwise Bitcoin ETF, il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, il Grayscale Bitcoin Mini Trust e il BlackRock iShares Bitcoin Trust. Questa guida ha segnato un cambiamento significativo per un’istituzione con 2,67 trilioni di dollari in asset distribuiti in oltre 3.600 filiali.
“2024: Il CEO di Vanguard dice che non offriranno ETF su Bitcoin 2025: Vanguard offre ETF su Bitcoin a 50 milioni di clienti Vanguard e JPMorgan hanno piegato il ginocchio”, ha pubblicato eOffshoreNomad.
Allo stesso modo, BlackRock ha raccomandato di allocare fino al 2% dei portafogli a Bitcoin, citando livelli di rischio paragonabili a quelli dei titoli tecnologici “Magnificent 7”. L’approccio unificato tra le istituzioni suggeriva un coordinamento nei messaggi, se non una cooperazione formale. I consulenti hanno ricevuto indicazioni coerenti su allocazioni, comunicazione del rischio e selezione dei clienti da aziende concorrenti.
Goldman Sachs ha adottato un approccio diverso acquistando Innovator Capital Management per circa $2 miliardi. Questo ha dato a Goldman percorsi istantanei di distribuzione e conformità per prodotti crypto, risparmiando anni di sviluppo interno e fornendo una rete consolidata.
Sponsored SponsoredEsclusione dall’MSCI Index: Eliminare modelli concorrenti
Mentre le istituzioni finanziarie espandevano l’infrastruttura degli ETF, altri modelli affrontavano ostacoli. Il 10 ottobre 2025, MSCI ha annunciato una consultazione per escludere le aziende con sostanziali partecipazioni di tesoreria in asset digitali dai principali indici. La lista preliminare includeva Strategy Inc., Metaplanet e aziende simili che hanno fatto da pioniere nell’adozione del Bitcoin nelle tesorerie aziendali.
La proposta era mirata alle aziende in cui Bitcoin o altri asset digitali rappresentavano una quota eccessiva del bilancio. La rimozione dagli Indici di Mercato Investibile Globale di MSCI costringerebbe queste aziende a uscire dai fondi di investimento passivo e dai principali ETF che tracciano benchmark. La consultazione è aperta fino al 31 dicembre 2025, con decisioni finali entro il 15 gennaio 2026.
La tempistica era notevole. Strategy Inc., ad esempio, attirava coloro che volessero un’esposizione a Bitcoin senza intermediari finanziari o commissioni sugli ETF. Ma, poiché MSCI proponeva l’esclusione, le grandi banche introducevano nuove opzioni ETF che generano commissioni. Questo ha creato pressione sugli approcci alternativi per l’esposizione.
SponsoredLa chiarezza normativa ha accelerato l’adozione istituzionale durante tutto il 2025. Leggi come il GENIUS Act e ordini correlati hanno definito il trattamento degli asset digitali e ridotto i rischi legali per le grandi aziende finanziarie. Queste regole hanno allineato gli asset digitali con la conformità ai titoli esistente, incoraggiando l’ingresso istituzionale.
Acquisizione basata su commissioni e la fine dell’esposizione alternativa
La convergenza di nove giorni riguardava più che nuovi prodotti. Ha stabilito fermamente Bitcoin come un’asset class che genera commissioni per la finanza tradizionale. Note a leva, opzioni e allocazioni ETF portano ciascuna entrate ricorrenti, mentre i modelli di tesoreria diretta e autocustodia ora affrontano ostacoli come l’esclusione dagli indici e requisiti normativi più elevati.
Con opzioni ampliate, le istituzioni possono ora gestire la volatilità, rendendo Bitcoin adatto per portafogli di parità di rischio e mandati con limiti rigorosi. Il cambiamento infrastrutturale significa che Bitcoin ora agisce come componente di portafoglio, non solo come asset speculativo. Tuttavia, questo sposta la scoperta del prezzo sui derivati, non sul trading spot.
Il sistema istituzionale rispecchia altre asset class. Le allocazioni e le dichiarazioni di rischio sono armonizzate. Consulenti autorizzati guidano i clienti e i prodotti presentano tariffe e messaggi standardizzati. Bitcoin, inizialmente pensato per aggirare il sistema, è ora assorbito nella stessa architettura che una volta sfidava.
