Settembre ha da tempo una cattiva reputazione nel settore crypto. Sia Bitcoin che Ethereum hanno ripetutamente inciampato durante questo mese, con la storia che mostra forti ritracciamenti o performance attenuate. Sebbene quello in corso sia ampiamente considerato il mese più debole per le crypto, il 2025 appare diverso per una serie di ragioni: entrambi gli asset hanno recentemente toccato nuovi massimi storici, gli afflussi degli ETF ora modellano la liquidità del mercato e i tagli dei tassi sono di nuovo un’ipotesi sul tavolo.
La domanda è se la debolezza di settembre peserà ancora una volta sulle crypto, o se questo ciclo è cambiato. E se questi due pilastri delle crypto, Bitcoin ed Ethereum, si muoveranno di nuovo insieme, sia in positivo che in negativo. O ci sarà un cambiamento di destino per uno di loro?
Le riserve degli exchange e i prelievi raccontano una storia variegata
Le riserve sugli exchange di Bitcoin sono diminuite di circa il 18,3% rispetto a settembre scorso, mentre le riserve di Ethereum sono scese di circa il 10,3%. Questo è interessante, considerando che entrambi gli asset stanno attualmente scambiando molto vicino ai loro massimi storici.
Entrambi indicano tendenze di accumulo a lungo termine, poiché meno monete sono sugli exchange pronte per essere vendute.
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Ma gli indirizzi di prelievo dipingono un quadro più complesso.
Gli indirizzi di prelievo di Ethereum sono saliti da 53.333 nel 2024 a più di 60.000 quest’anno, rafforzando il caso rialzista di una maggiore auto-custodia e accumulo.
Bitcoin, d’altra parte, ha visto gli indirizzi di prelievo diminuire drasticamente da 35.347 l’anno scorso a solo 11.967 al momento della pubblicazione, mostrando una preferenza più debole per l’auto-custodia e una domanda di accumulo potenzialmente più morbida, tuttavia. Ma c’è di più in questo quadro.
Anche se la domanda di accumulo di Bitcoin sembra debole sulla carta, lascia spazio alla crescita del prezzo se arriva un driver positivo come i tagli dei tassi di settembre 2025. Con la storia di Bitcoin di afflussi di ETF più forti a settembre rispetto a Ethereum, il basso numero di indirizzi di prelievo potrebbe essere meno un segno di debolezza e più una preparazione per la domanda in arrivo.
Profitti e vendite incombono su Bitcoin ed Ethereum
Sia Bitcoin che Ethereum ora mostrano una percentuale di offerta in profitto molto più alta rispetto a un anno fa. Per Bitcoin, la quota è salita dal 76,91% di settembre 2024 all’88,17% di settembre 2025. La percentuale di Ethereum è aumentata ancora di più, dal 73,83% al 92,77%.
Ciò significa che la maggior parte dei detentori sta seduta su guadagni, storicamente una configurazione che incoraggia le prese di profitto.
Con entrambi gli asset vicini ai massimi storici durante quello che è di solito il mese più debole per le crypto, settembre potrebbe vedere una maggiore pressione di vendita — a meno che non sia compensata da afflussi strutturali altrove. E solo guardando i numeri puri, ETH rimane un caso ad alto rischio.
Gli ETF aggiungono una nuova dimensione nel 2025
Sponsored SponsoredQuest’anno c’è una variabile che i passati settembre non avevano: gli afflussi degli ETF. Dalla loro introduzione, gli ETF su Bitcoin hanno attirato circa 54,5 miliardi di dollari in afflussi totali, mentre gli ETF su Ethereum (il prodotto più recente) hanno raccolto circa 13,3 miliardi di dollari.
Negli ultimi 30 giorni, gli ETF su Ethereum hanno visto afflussi netti di 4,08 miliardi di dollari, rispetto a deflussi di 920 milioni di dollari per gli ETF su Bitcoin. Questo contrasto ha portato molti a dire che ETH sta vincendo in questo ciclo.
Ma scavando nei dati di settembre emerge una storia diversa. Finora, a settembre 2025, gli ETF su Ethereum sono già in rosso con quasi 135 milioni di dollari in deflussi netti.
Questo ripete un trend simile a quello dello scorso settembre, che era allo stesso modo negativo. Bitcoin, al contrario, ha iniziato questo settembre con $332 milioni in afflussi netti, simile a settembre 2024, quando gli ETF su BTC hanno registrato guadagni di 1,26 miliardi di dollari.
Quel pattern suggerisce che settembre e i tagli dei tassi hanno costantemente favorito BTC rispetto a ETH quando si tratta di flussi ETF. Anche con i grandi afflussi estivi di ETH, il suo track record a settembre mostra debolezza.
Come ha spiegato al dettaglio Jeff Dorman:
“BTC è oro, ma pochi si interessano all’oro. ETH è un app store — e investire in tecnologia è un mercato più grande, ha detto su X”
Questo aiuta a spiegare perché ETH ha attirato capitale di crescita. Tuttavia, nel mese più debole per le crypto, i flussi strutturali continuano a inclinarsi verso Bitcoin. Questa possibilità è ciò di cui abbiamo discusso in precedenza nella sezione ‘Attività di Prelievo’.
Il rapporto ETH/BTC e la dominance di mercato indicano forza in Bitcoin
SponsoredIl rapporto ETH/BTC è sceso da 0,043 lo scorso settembre a 0,038 oggi.
Questa diminuzione mostra Ethereum sottoperformare rispetto a Bitcoin nonostante il momentum degli ETF, anno su anno.
Nel frattempo, la dominance di Bitcoin è aumentata dal 57,46% al 58,82% nello stesso periodo, mentre la dominance di Ethereum è scesa dal 15,02% al 13,79%.
In altre parole, anche con Ethereum che mostra migliori flussi ETF a breve termine, Bitcoin continua a mantenere una leadership strutturale.
Questo rafforza il motivo per cui i mercati trattano ancora BTC come il benchmark di rischio, in particolare nel mese più debole per le crypto.
Il potenziale di short squeeze su Bitcoin
Un altro elemento a breve termine sono i dati sulle liquidazioni. Nel periodo di 30 giorni, Bitcoin ha $5,24 miliardi in posizioni short contro solo $1,83 miliardi in posizioni long. Questo squilibrio aumenta la possibilità di uno short squeeze se i prezzi aumentano.
Ethereum appare più bilanciato, con $6,55 miliardi in posizioni short e $6,10 miliardi in posizioni long.
Questa inclinazione suggerisce che se settembre producesse un’improvvisa sorpresa al rialzo durante quello che è di solito il mese più debole per le crypto, Bitcoin è meglio posizionato per un rally netto su liquidazioni forzate.
Anche la comunità di X crede che i derivati siano la chiave a settembre:
Gli analisti avvertono: ci saranno ancora turbolenze
Nonostante queste configurazioni, le previsioni degli analisti rimangono caute. Per Bitcoin, avvertono che il fallimento nel mantenere il supporto a $107.557 potrebbe aprire una correzione più profonda verso $103.931, anche se rimane possibile un rialzo se la resistenza vicino a $111.961 viene superata.
Per Ethereum, la situazione è altrettanto incerta. Gli analisti indicano una resistenza intorno a $4.579 e rischi al ribasso se il prezzo chiudesse sotto $4.156. Un movimento altalenante e limitato rimane lo scenario di base, rafforzato dall’alta offerta di profitto e dalla divergenza nei segnali RSI. In poche parole, la pressione di vendita supererebbe ancora i tentativi di rialzo se la solita narrativa di settembre si conferma.
Prospettive di settembre: mese più debole per le crypto, ma il contesto è cambiato
Settembre è spesso stato il mese più debole per le crypto, con BTC ed ETH che mostrano entrambi scarsi risultati. I rari guadagni nel 2023 e 2024 hanno fatto poco per cambiare questa tendenza.
Nel 2025, lo scenario appare diverso: entrambe le monete sono vicine ai massimi storici, gli ETF stanno guidando gli afflussi e si prevede un altro taglio dei tassi. L’ultimo taglio dei tassi di settembre, una mossa di 50 punti base nel 2024, si è allineato con flussi più forti di Bitcoin (ricordate gli ETF), non di Ethereum.
Questa volta, l’alta offerta di profitto e la debole auto-custodia indicano ancora vendite. Sia BTC che ETH potrebbero affrontare ostacoli, ma se ci fosse un rialzo, è più probabile che Bitcoin guidi con la domanda di accumulo che dovrebbe aumentare. Le altcoin legate a Ethereum potrebbero non avere vantaggi, lasciando il mercato generale sotto pressione.