Gli ETF spot su Bitcoin e Ethereum negli Stati Uniti stanno registrando deflussi costanti mentre gli investitori spostano capitali verso le azioni internazionali. Entrambi gli ETF crypto hanno visto solo 2 settimane di afflussi positivi fino ad ora nel 2026.
Questo cambiamento avviene in un contesto di rendimenti dei Treasury in aumento, mercato del lavoro negli USA resiliente e afflussi record nei fondi azionari globali al di fuori dagli Stati Uniti.
SponsoredI capitali si stanno spostando verso i mercati internazionali degli ETF
Nel corso delle ultime settimane, gli ETF spot su Bitcoin negli USA sono entrati chiaramente in territorio di deflusso netto. Il totale degli asset è sceso bruscamente dai recenti massimi vicini a 115 miliardi di dollari fino ad arrivare a circa 83 miliardi di dollari.
Gli ETF su Ethereum mostrano una contrazione ancora più marcata, con gli asset che passano da circa 18 miliardi di dollari a circa 11 miliardi di dollari.
Non si tratta di una volatilità casuale. Questo riflette l’uscita di capitali da questa asset class.
Sponsored
Nello stesso momento, gli ETF sulle azioni internazionali hanno registrato i maggiori afflussi degli ultimi anni.
Nel mese di gennaio ci sono state allocazioni record nei fondi globali fuori dagli Stati Uniti, che hanno assorbito circa un terzo dei totali afflussi ETF pur rappresentando una quota molto più piccola degli asset totali.
Questo segnala una rotazione importante.
Sembra che gli investitori istituzionali stiano riducendo l’esposizione ai settori di crescita ormai saturi negli USA – crypto inclusa – e riassegnando capitali verso mercati esteri più economici, grazie al miglioramento delle condizioni macro all’estero.
Intanto, dei dati occupazionali USA più forti hanno spinto verso l’alto i rendimenti dei Treasury. Rendimenti più alti restringono le condizioni finanziarie e rendono le obbligazioni più appetibili rispetto agli asset rischiosi.
Bitcoin e Ethereum, che vengono scambiati come asset a elevata liquidità e beta, tendono ad indebolirsi quando i capitali si spostano verso strumenti più sicuri o capaci di generare rendimento.
Questa combinazione crea un vento contrario strutturale.
Gli ETF crypto sono stati una fonte primaria di domanda nel 2024, amplificando i rialzi di prezzo grazie agli afflussi costanti.
Ora questo meccanismo si sta invertendo. Invece di alimentare i rally, gli ETF stanno diventando canali di distribuzione.
Questo non invalida la tesi di lungo periodo sulle crypto. Tuttavia, indebolisce il contesto di liquidità nel breve periodo.
Fino a quando la rotazione di capitali non si attenuerà o le condizioni macro non si allenteranno, i deflussi dagli ETF potrebbero continuare a pesare su Bitcoin, Ethereum e sul mercato crypto nel suo complesso.
