Perché l’altseason 2025 si è spostata dal mercato crypto a Wall Street

Mentre gli appassionati di criptovalute attendono una tradizionale ‘altseason’ caratterizzata da prezzi in aumento nelle crypto alternative oltre Bitcoin (BTC), un esperto sostiene che il fenomeno sia già in corso. 

Tuttavia, questa volta non si tratta di asset digitali ma di aziende quotate in borsa legate all’ecosistema crypto. Questo cambiamento riflette un crescente interesse istituzionale, stimolato da approvazioni normative e maggiore accessibilità, posizionando le azioni crypto come i principali beneficiari dei nuovi afflussi di capitale.

Il capitale istituzionale ridefinisce l’altseason

Tipicamente, i grandi rally di Bitcoin sono stati seguiti da guadagni in altre criptovalute mentre gli investitori ruotano il capitale. Tuttavia, secondo Alana Levin, ex associata del Boston Consulting Group e partner di investimento presso Variant,

“Negli ultimi anni, non abbiamo visto questo schema realizzarsi. La dominance di Bitcoin attualmente si attesta al 58% ed è in un trend rialzista costante da novembre 2022. Quindi, questo ciclo salterà l’altseason? È solo che l’altseason non è ancora arrivata? O forse… l’altseason sta già avvenendo in un mercato completamente diverso, e semplicemente nessuno se ne accorge?”

In un’analisi dettagliata, Levin ha spiegato che invece di ruotare il capitale da Bitcoin verso le altcoin, gli investitori istituzionali, attualmente la principale fonte di nuovo capitale, stanno dirigendo i fondi verso azioni legate al settore crypto. 

Con la dominance di Bitcoin alta e le istituzioni che favoriscono un’esposizione regolamentata, la ‘vera’ altseason sta avvenendo nei mercati tradizionali, non nei token crypto.

“C’è sicuramente nuovo capitale che cerca di ottenere esposizione al settore crypto. Ma gran parte di questo è istituzionale, non retail. Il retail tende ad essere un rapido adottatore, mentre le istituzioni sono più lente e spesso aspettano una legittimazione esterna. Bene, questo sta accadendo ora,” ha osservato.

Levin ha evidenziato diversi sviluppi chiave che stanno causando questo cambiamento. Questi includono l’approvazione da parte della US Securities and Exchange Commission di fondi negoziati in borsa su Bitcoin spot e Ethereum, il sostegno del CEO del Nasdaq alla tokenizzazione delle azioni, e l’ambiente favorevole più ampio per il mercato crypto, esemplificato da iniziative come il ‘Project Crypto’ della SEC.

Tali traguardi hanno legittimato l’esposizione al settore crypto per le istituzioni, che preferiscono le azioni a causa di quadri operativi consolidati per la custodia, la conformità e il trading.

“Acquistare asset crypto può richiedere capacità completamente nuove. E comprare azioni rientra nei loro mandati – mentre i token crypto diretti (molto meno le altcoin di nicchia) possono semplicemente essere fuori portata,” ha aggiunto.

Perché la CeFi sta superando la DeFi in questo ciclo 

I dati sulle performance supportano ulteriormente l’argomento. Levin ha attirato l’attenzione sui guadagni notevoli di diverse azioni legate al crypto nel 2025:

• Da inizio anno, Coinbase Global Inc. (COIN) è aumentata del 53%.
• Robinhood Markets Inc. (HOOD) è aumentata di un impressionante 299%.
• Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) è raddoppiata, registrando un aumento del 100%.
• Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) è salita del 368% dal suo IPO di giugno, o del 75% dalla chiusura del suo primo giorno di trading.

In confronto, Bitcoin ha apprezzato solo del 31%, Ethereum del 35% e Solana del 21%. Estendendo la timeline al minimo di mercato di Bitcoin del 17 dicembre 2022, si rivela un modello simile di sovraperformance da parte di queste azioni.

La sovraperformance non riguarda solo il sentiment ma è supportata da fondamentali solidi, secondo il CEO di Artemis Jon Ma. Ma ha rivelato che Coinbase ha riportato circa $1,5 miliardi di reddito netto, mentre Robinhood ha registrato $1,2 miliardi annualizzati nel Q2 2025. Pochi progetti blockchain possono eguagliare questi numeri. 

“Anche la CeFi sta schiacciando la DeFi sui fondamentali: Coinbase = $80 miliardi di volume giornaliero di CEX per +73% YoY con 8,7 milioni di utenti transazionali mensili. Robinhood = $407 miliardi di volume CEX agosto ’25 +64% YoY con 26,7 milioni di conti finanziati. Hyperliquid = $293 miliardi di volume spot + perp settembre ’25 +713% YoY ma solo ~50k DAU su HypeCore perp DAU,” ha sottolineato.

L’esecutivo ha sottolineato che la maggior parte dell’attività retail nel settore crypto avviene ancora su piattaforme centralizzate piuttosto che decentralizzate.

“Vedremo un cambiamento nella sovraperformance dei token quando più utenti retail / volume si sposteranno onchain e i fondamentali miglioreranno,” ha concluso Ma.

Le azioni crypto riecheggiano il classico playbook dell’altseason

In particolare, Levin ha anche osservato che questo boom azionario rispecchia le altseason storiche in diversi modi. Ha notato che solo un numero limitato di azioni redditizie legate alle criptovalute sta attirando capitale, simile ai primi cicli crypto, quando meno di 100 token dominavano. 

“Nell’ultimo ciclo, un certo numero di desk di prestito nativi crypto sono crollati. Non ne abbiamo visti molti ricostruire. Gli allocatori di equity hanno accesso alla leva finanziaria, il che significa che i boom possono diventare più grandi (e i crolli possono davvero crollare),” ha scritto.

L’autore anticipa anche rotazioni all’interno delle equity, come dagli emittenti di stablecoin agli exchange o ai tesorieri di asset digitali. Questo rispecchierà nuovamente le tendenze dei token come i passaggi da DeFi a gaming o AI coin.

“Ci sono buone ragioni per credere che questa tendenza continuerà. Abbiamo una serie di IPO di equity crypto in programma, con molte altre aziende in fase avanzata che probabilmente presenteranno domanda negli anni a venire. Probabilmente avremo un’altra altseason in asset nativi crypto. Ma ci vorrà tempo poiché le nuove fonti marginali di capitale gradualmente stabiliscono capacità operative che consentono loro di investire in cryptoasset. Quindi, per ora, potrebbe non essere l’altseason che molti si aspettavano – ma siamo comunque in un’altseason,” si legge nel post.

Sia Levin che Ma convergono su un unico messaggio: il centro di gravità nel mercato crypto è cambiato. Mentre gli investitori istituzionali versano miliardi in veicoli regolamentati, le equity crypto sono diventate la nuova frontiera della speculazione e della crescita.

Sebbene il prossimo vero rally delle altcoin possa essere ancora all’orizzonte, la dinamica attuale del mercato mostra che l’altseason è già qui: si è semplicemente spostata a Wall Street.