Wall Street sta lanciando segnali di allarme sull’inflazione. Dal mercato obbligazionario alle sale dei dirigenti, segnali sempre più forti indicano che gli attacchi USA-Israele all’Iran potrebbero riaccendere le pressioni sui prezzi che la Federal Reserve cerca da anni di domare — con conseguenze significative su tassi d’interesse, asset rischiosi e mercato crypto.
La domanda ora è se lo shock petrolifero dall’Iran diventerà il fattore scatenante che farà deragliare la tempistica dei tagli ai tassi su cui Wall Street stava facendo affidamento.
Il mercato obbligazionario si muove per primo
Il mercato dei Treasury non ha perso tempo a prezzare la minaccia. I rendimenti a dieci anni sono balzati di 10 punti base al 4,03% lunedì — il maggiore aumento giornaliero da ottobre — mentre i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 6% dopo l’arresto quasi totale del traffico di petroliere nello Stretto di Hormuz.
Le aspettative di taglio dei tassi sono crollate in parallelo. Ora i trader prezzano pienamente il primo taglio della Fed per settembre come ipotesi più immediata, mentre le scommesse su una terza riduzione nel 2026 sono praticamente svanite. Solo poche settimane fa, i mercati erano molto più ottimisti riguardo al ciclo di allentamento.
Il messaggio dai bond è chiaro: il rischio inflazione è di nuovo un fattore e la Fed potrebbe avere le mani legate.
Yellen e Dimon lanciano l’allarme
Due delle voci più influenti della finanza americana hanno rafforzato tale messaggio lunedì.
L’ex Segretario al Tesoro Janet Yellen ha avvertito che il conflitto con l’Iran mette la Fed “ancora più in stand-by”, rendendo i policy maker ancora più riluttanti a tagliare i tassi. Intervenendo alla conferenza marittima TPM26 di S&P Global, Yellen ha sottolineato che l’inflazione viaggia già intorno al 3% — un punto percentuale sopra l’obiettivo della Fed — con i dazi dell’era Trump che contribuiscono per circa mezzo punto a tale ritmo.
Il suo timore maggiore era di natura psicologica. La Fed, ha affermato, deve temere che gli operatori di mercato concludano: “Sì, l’hanno portata al 3%, ma non sono seri nel portarla al 2%.” Se questa percezione dovesse diffondersi, rischierebbe di radicare aspettative d’inflazione permanentemente elevate — lo scenario peggiore per una banca centrale.
Il CEO di JPMorgan Jamie Dimon ha assunto un atteggiamento simile, mettendo in guardia sul fatto che l’inflazione potrebbe diventare “la puzza a una festa” per l’economia degli Stati Uniti. Pur riconoscendo che un conflitto di breve durata avrebbe un impatto inflazionistico limitato, ha avvertito che una campagna prolungata cambierebbe radicalmente la situazione.
Cosa significa l’inflazione per i mercati
Se l’inflazione dovesse rivelarsi più tenace del previsto, le conseguenze si farebbero sentire su ogni asset class.
Per l’azionario, tassi elevati più a lungo comprimono le valutazioni, in particolare per i titoli growth e tech più sensibili ai tassi di sconto. La seduta di lunedì ne ha fornito un’anteprima: l’S&P 500 ha perso oltre l’1% durante la giornata prima di risalire in parità, con i settori difensivi come energia e difesa a sovraperformare mentre le compagnie aeree crollavano.
Per le crypto, lo scenario è più sfaccettato. Anche Bitcoin lunedì è aumentato del 5,7%, arrivando a $69.424, mentre i bond venivano venduti — un movimento che alcuni hanno letto come una fuga verso asset rifugio in mezzo all’incertezza geopolitica e ai timori inflazionistici. Il balzo dell’oro sopra $5.300 ha rafforzato questa narrazione.
Tuttavia, un periodo prolungato di tassi alti metterebbe in discussione il bull case delle crypto. Il bear market del 2022 ha mostrato quanto violentemente gli asset digitali possono essere riprezzati quando la liquidità si riduce e la Fed adotta una politica aggressiva. Se le speranze di un taglio dei tassi dovessero svanire ulteriormente, la propensione al rischio su tutto il mercato crypto potrebbe incontrare ostacoli nei prossimi mesi.
Non tutti sono ribassisti
Tuttavia, a Wall Street non tutti condividono lo scenario più negativo.
Secondo gli strategist di Morgan Stanley guidati da Mike Wilson, il conflitto in Medio Oriente difficilmente farà deragliare la loro visione rialzista sulle azioni USA, a meno che il prezzo del petrolio non salga bruscamente e vi resti a lungo. Il team di strategia azionaria di JPMorgan ha definito l’escalation un’eventuale opportunità di acquisto, sostenendo che i fondamentali restano buoni.
Il veterano degli investimenti Louis Navellier si spinge oltre, prevedendo che l’azione militare finirà per “eliminare una grande fonte di incertezza” e innescare un rally di sollievo una volta che in Iran emergerà una leadership filo-occidentale e riprenderanno le esportazioni di petrolio, come ha scritto su InvestorPlace.
L’Atlantic Council ha sottolineato anch’esso un approccio cauto, notando che le infrastrutture energetiche globali restano intatte, i fondamentali dell’offerta pre-conflitto erano solidi e la vera variabile sarà la durata dell’interruzione, non tanto gli attacchi in sé.
La questione della durata
Alla fine, ogni previsione converge su una sola variabile: per quanto tempo lo Stretto di Hormuz rimarrà praticamente chiuso.
Una risoluzione in pochi giorni probabilmente limiterà l’effetto inflazionistico a un breve picco dell’energia — doloroso ma gestibile. Un’interruzione che durasse settimane, invece, rischia di sommare la stagione estiva di transizione alla benzina, l’inflazione core tenace e le pressioni sui prezzi causate dai dazi, creando una miscela che costringerebbe la Fed a mantenere una politica restrittiva fino al 2026.
Per gli investitori crypto, tutto ciò rende il calendario geopolitico tanto importante quanto qualsiasi metrica on-chain. Oggi Bitcoin potrebbe star salendo grazie ai flussi verso asset rifugio, ma se Yellen e Dimon avessero ragione sulla traiettoria dell’inflazione, la strada avanti potrebbe diventare considerevolmente più difficile prima di tornare in discesa.
