Il CEO di Blockstream Adam Back presenta le aziende che detengono in tesoreria Bitcoin come strumenti di arbitraggio tra l’attuale sistema finanziario fiat e un futuro in cui BTC domina l’economia globale.
La sua dichiarazione aggiunge autorevolezza alla strategia aggressiva di accumulo di Bitcoin di Strategy e ad altre iniziative aziendali simili che stanno guadagnando slancio.
Bitcoin Treasury come arbitraggio
L’interpretazione di Adam Back è elegante.
Chiama le aziende che detengono Bitcoin in tesoreria un “arbitraggio tra il presente fiat e il futuro iperbitcoinizzato”.
Questo significa che le aziende che acquistano oggi la criptovaluta agli attuali prezzi beneficiano di due fattori. Primo, l’adozione di BTC accelera. Secondo, le valute fiat si deprezzano a causa dell’inflazione o di errori di politica economica. Il divario tra questi due scenari crea un notevole vantaggio per chi accumula in anticipo.
La tesi di Back suggerisce che le aziende che detengono Bitcoin possano posizionarsi come scommesse asimmetriche sulla transizione sistemica, invece che come semplici operazioni azionarie convenzionali.
Il percorso finanziario verso l’iperbitcoinizzazione
L’argomentazione di Back si basa sull’idea che la criptovaluta diventi alla fine il principale strumento di riserva di valore globale. In questo futuro, Bitcoin funge da asset di riserva che sostiene il commercio internazionale e le riserve delle tesorerie nazionali.
Le aziende che avranno accumulato BTC prima di questo cambiamento ne trarrebbero enormi benefici. I loro asset crescerebbero non solo grazie all’aumento del prezzo, ma anche grazie all’adozione di Bitcoin, che ne aumenterebbe l’utilità e l’accettazione.
Questa visione è in linea con la previsione di Michael Saylor, secondo cui Bitcoin arriverà a 10 milioni di dollari per moneta grazie ai flussi di credito digitali e all’adozione istituzionale.
Narrativa ottimista di Back si scontra con molte perplessità. Peter Schiff ha definito la strategia Bitcoin di Strategy intrinsecamente errata, affermando che l’aumento degli obblighi sui dividendi costringerà a liquidare i BTC prima che arrivi l’iperbitcoinizzazione.
Schiff avverte che la criptovaluta potrebbe subire un crollo se le condizioni macroeconomiche peggiorassero, rendendo quindi irrazionale l’accumulo ai livelli attuali.
Tuttavia, Eric Trump ha recentemente previsto che Bitcoin raggiungerà 1 milione di dollari, dimostrando la fiducia della famiglia Trump nel suo potenziale rialzista nonostante la volatilità a breve termine.
Le aziende con tesoreria Bitcoin si moltiplicano
Il modello concettuale di Back aiuta a spiegare perché le aziende quotate raccolgano capitali con grande aggressività per acquistare BTC. Se la tesi dell’iperbitcoinizzazione si dovesse dimostrare corretta, i primi accumulatori otterrebbero un valore enorme.
Strategy guida questa tendenza con 815.061 Bitcoin in portafoglio per un valore pari a 63,46 miliardi di dollari. Altre aziende stanno valutando strategie simili, generando una crescente pressione competitiva ad accumulare finché BTC rimane relativamente sottovalutato.
La tesi dell’arbitraggio suggerisce che esitare nell’accumulare BTC oggi potrebbe rivelarsi molto costoso se l’iperbitcoinizzazione accelerasse più rapidamente del previsto.
L’interpretazione di arbitraggio proposta da Adam Back offre una solida base teorica alle strategie di tesoreria in BTC. Invece di considerare Bitcoin come un asset speculativo, Back lo presenta come una copertura razionale contro il fallimento sistemico del sistema fiat.
Che la tesi dell’arbitraggio si riveli corretta dipenderà dall’accelerazione dell’adozione e dal reale stress che potrebbero subire i sistemi fiat. Per ora, le aziende che puntano sull’iperbitcoinizzazione stanno effettuando scommesse con una crescita asimmetrica potenzialmente molto elevata e rischi relativamente contenuti rispetto alle valutazioni attuali.
