Il titolo di Circle (CRCL) ha cancellato quasi tutti i suoi guadagni post-IPO, ritornando al suo prezzo di apertura nonostante i forti utili del terzo trimestre e l’accelerazione della crescita dell’USDC.
La netta inversione riflette la crescente pressione dell’offerta, lo sblocco dei vincoli e un mercato delle stablecoin in evoluzione, mentre le principali istituzioni diventano sempre più ottimiste sul vantaggio competitivo a lungo termine di Circle.
Circle riporta il rally post-IPO al punto di partenza
Le stablecoin rimangono uno dei casi d’uso più promettenti delle crypto, dominate da Tether e Circle. Tuttavia, quest’ultima, Circle, è l’unico grande emittente che consente agli investitori pubblici di investire, con la sua IPO all’inizio di giugno che ha attirato un volume esplosivo di interesse o sottoscrizione.
SponsoredTuttavia, nonostante l’interesse iniziale, ha eliminato tutti i guadagni. Simon Dedic, fondatore di MoonRock Capital, ha osservato che CRCL ha fondamentalmente completato un’intera corsa per poi tornare al suo prezzo di apertura dell’IPO.
Il dirigente crypto ha anche affermato che il FUD recente guidato dal prezzo è stato amplificato dall’incertezza macroeconomica e dal prossimo ciclo di tagli dei tassi.
Ha anche notato che oggi segna uno sblocco per gli investitori iniziali, il che significa che una parte significativa dell’offerta potrebbe entrare nel mercato mentre gli investitori dell’IPO di Circle capitolano. A suo avviso, questo potrebbe aggiungere volatilità a breve termine ma creare anche punti di ingresso attraenti.
Questo rialzo e ribasso ricorda il fatto che gli investitori dell’IPO di Coinbase hanno registrato i loro primi profitti il 21 luglio 2025, quasi quattro anni dopo che la compagnia è diventata pubblica.
Risultati forti del terzo trimestre in contrasto con il calo delle azioni di Circle
Mentre il titolo ha ritracciato, i fondamentali di Circle si sono rafforzati. App Economy Insights ha evidenziato i numeri del Q3 di Circle:
Sponsored Sponsored- Circolazione di USDC in aumento del 108% su base annua a $74 miliardi
- Entrate in aumento del 66% su base annua a $740 milioni (un superamento di $40 milioni)
- EBITDA rettificato in aumento del 78% su base annua a $166 milioni
- La circolazione di USDC dovrebbe ancora crescere a un CAGR del 40%
Circle stessa ha riportato $9,6 trilioni in volume on-chain (+680% anno su anno) e $73,7 miliardi in circolazione di USDC. Questo riflette la rapida scalabilità globale del settlement di stablecoin.
In questo contesto, Simon Dedic di MoonRock Capital ha respinto le paure di compressione degli utili, dicendo che le preoccupazioni che vanno in quella direzione sono mal interpretate.
“Sto vedendo un bel po’ di FUD da parte degli investitori di Circle ultimamente, principalmente guidato dall’azione dei prezzi. Alcuni sono anche preoccupati per il prossimo ciclo di taglio dei tassi, che potrebbe continuare a mettere sotto pressione gli utili di Circle. Tuttavia, è un punto di vista a metà curva, secondo me,” ha notato.
Gli sblocchi degli insider aggiungono pressione di vendita dopo un aumento iniziale
Altrove, Milk Road afferma che parte del declino di Circle è strutturale. L’IPO del titolo è stata a $31, è salito fino a quasi $240, e poi è sceso una volta che le restrizioni iniziali sul blocco sono scadute, consentendo agli insider di vendere a valutazioni elevate.
SponsoredBasato su questo, Milk Road sostiene che CRCL sembra ancora “sopravvalutato” e che il superamento degli utili ha funzionato come un altro catalizzatore “sell-the-news”.
I commenti degli utenti su X (ex Twitter) hanno anche evidenziato le tensioni valutative nel settore delle stablecoin. Uno ha scritto che Tether è valutata $500 miliardi, mentre Circle è valutata $20 miliardi, chiedendosi se “Circle sia troppo economica o Tether troppo costosa.”
Altri hanno indicato un enorme divario di redditività, con Tether che produce dozzine di volte più reddito netto nel 2025.
Sponsored Sponsored“Ragionevole, il divario di utile netto tra Tether e Circle è di dozzine di volte,” ha ironizzato un utente.
JPMorgan diventa rialzista, citando il superciclo delle stablecoin
Nonostante la forte azione dei prezzi, l’interesse istituzionale è in aumento. JPMorgan ha aggiornato CRCL da “sottopeso” a “sovrappeso,” aumentando il suo target di prezzo da $94 a $100. Gli analisti hanno affermato che il superamento del Q3 di Circle e il miglioramento dei fondamentali giustificano una posizione più ottimista.
Hanno evidenziato:
- Una pipeline di grandi partnership legate alla rete Arc di Circle, ora in testnet
- Interesse da parte di aziende come Deutsche Börse, Finastra e Visa
- Potenziale monetizzazione attraverso un futuro token Arc
- USDC detenuti sulla piattaforma di Circle, in aumento da $1,1 miliardi a $9,1 miliardi su base annua
- 160 milioni di azioni appena negoziabili, aumentando il float e la pressione di vendita a breve termine
Anche Ark Invest di Cathie Wood avrebbe acquistato $30 milioni di azioni CRCL.
Circle si trova al centro del caso d’uso nel mondo reale più consolidato del settore crypto, eppure affronta un’immediata volatilità poiché gli insiders sbloccano le loro partecipazioni e gli investitori rivalutano la valutazione rispetto ai concorrenti.
Con l’adozione istituzionale in accelerazione e una grande banca che alza il suo target a $100, il prossimo passo per CRCL dipende dal fatto che la nuova offerta venga assorbita o inneschi un’altra scossa prima della prossima fase del super ciclo delle stablecoin.
