Il market-maker crypto Caladan stima che il 93% dei progetti di gaming Web3 sia ormai, di fatto, morto. Dal 2020 sono stati investiti circa 12 miliardi di dollari, con i prezzi medi dei token in calo del 95% rispetto ai massimi del 2022.
Pubblicato il 22 aprile, lo studio si basa su una review di ChainPlay su oltre 3.200 titoli GameFi. Si tratta di una delle analisi post-mortem più severe che il settore crypto abbia mai prodotto.
Cinque fallimenti strutturali, non un ciclo di mercato
Caladan sostiene che il collasso non sia stato una semplice questione di tempistiche di mercato, ma il risultato di ripetuti errori di progettazione all’interno del settore GameFi. I progetti hanno venduto token e NFT prima che esistesse una versione giocabile.
Pixelmon ha raccolto 70 milioni di dollari nella mint di febbraio 2022, ma quattro anni dopo non ha ancora rilasciato un gioco pubblico. The Sandbox ha incassato 93 milioni di dollari da SoftBank, ma non ha mai superato i 4.500 utenti on-chain giornalieri.
La tokenomics play-to-earn richiedeva un flusso costante di nuovi acquirenti per pagare i giocatori già attivi. Axie Infinity ha raggiunto il picco di 2,8 milioni di utenti giornalieri, per poi crollare a circa 99.000.
I danni si sono estesi oltre gli studi di sviluppo. L’ondata di tap-to-earn su Telegram ha fatto crollare Hamster Kombat da 300 milioni di utenti a 12 milioni nel giro di sei mesi. Yield Guild Games (YGG) è scesa del 99,6% dal suo massimo storico.
I finanziamenti annuali sono scesi da 4 miliardi di dollari nel 2022 a circa 360 milioni di dollari nel 2025. La quota del gaming nel venture capital Web3 è passata dal 62,5% a una cifra singola, mentre i capitali sono stati dirottati verso AI e real world asset.
Caladan ha scoperto che il 58% delle società di venture ha registrato perdite tra il 2,5% e il 99%.
“Tra il 2020 e l’inizio del 2026, si stima che tra 12 miliardi e 15 miliardi di dollari siano confluiti nel gaming blockchain tramite venture capital, vendite di token e NFT… Delle società di venture che hanno investito nel settore, il 58% ha registrato perdite tra il 2,5% e il 99%”, si legge in un estratto del report Caladan.
Un ristretto gruppo di sopravvissuti
La società ha individuato un piccolo gruppo di sopravvissuti che ha prima costruito i giochi e poi trattato i token come infrastruttura di supporto. “Off the Grid” di Gunzilla Games, sostenuto da oltre 100 milioni di dollari, è diventato il primo titolo Web3 importante su Steam.
Anche le metriche sugli utenti restano deboli. I wallet attivi giornalieri sono scesi da 7 milioni a gennaio 2025 a 4,66 milioni nel terzo trimestre, con un calo del 33%.
Se il rally dei token di inizio 2026 durerà, dipenderà dai sopravvissuti. Dovranno dimostrare di saper costruire attività di gaming reali, e non alimentare un’altra ondata di speculazione.
