I verbali rilasciati di recente dalla Fed relativi alla riunione del 28-29 ottobre hanno gettato nuova incertezza sulle prospettive di politica monetaria di dicembre, con il taglio dei tassi a rischio, aumentando la volatilità dei mercati su azioni, obbligazioni e Bitcoin.
Anche se i verbali riflettono i dati economici disponibili solo al momento della riunione, il cambiamento di linguaggio all’interno del documento è diventato l’ultimo punto di accensione per gli analisti intenti a capire la prossima mossa della Fed.
I verbali della Fed espongono una maggioranza risicata contro un taglio dei tassi a dicembre
La Fed ha descritto “molti” funzionari come vedendo una riduzione dei tassi a dicembre come “probabilmente non appropriata”, mentre “diversi” hanno detto che una riduzione “potrebbe essere appropriata”.
SponsoredNel linguaggio degli osservatori della Fed, l’importanza delle parole conta. “alcuni” supera “diversi”, e “molti” supera entrambi. Questo indica che una stretta maggioranza si opponeva alla riduzione dei tassi a dicembre al momento della riunione.
I verbali hanno anche indicato punti di stress emergenti nei mercati monetari:
- Volatilità del repo,
- Calo dell’utilizzo dell’ON RRP,
- Riserve che scivolano verso la scarsità.
Questa combinazione storicamente ha preceduto la fine del quantitative tightening (QT). Il sentimento, quindi, è che la Fed potrebbe essere più vicina di quanto previsto a concludere la riduzione del bilancio.
Prima di questa pubblicazione, i mercati avevano già ridotto i rischi, con il prezzo di Bitcoin che scendeva sotto $89.000 a un minimo di 7 mesi. Il sentimento si è diffuso tra le azioni crypto e gli indici TradFi.
I trader macroeconomici affermano che la vera storia è la natura sottilissima della divisione all’interno della Fed. I verbali indicano che non c’è un consenso solido, suggerendo che dicembre si sta configurando come una delle decisioni di politica più strettamente in bilico da quando la Fed ha iniziato la sua lotta contro l’inflazione.
Alcuni funzionari hanno sottolineato i rischi elevati di inflazione; altri hanno evidenziato le condizioni lavorative in raffreddamento e la domanda in calo. Con entrambe le parti armate di dati recenti post-riunione, inclusi un CPI più morbido, richieste di disoccupazione stabili e un’attività retail in raffreddamento, dicembre potrebbe oscillare verso le prossime due rilevazioni di dati.
Per il momento, il mercato si sta ricalibrando a uno scenario in cui la liquidità si sta stringendo, l’incertezza politica sta aumentando e Bitcoin si trova in una zona strutturalmente vulnerabile finché i compratori non riprendono l’iniziativa.
Se la Fed decidesse di mantenere la posizione a dicembre, i mercati potrebbero dover prepararsi a un plateau più lungo del previsto e a maggiore volatilità in futuro.
