Per la prima volta nella storia dell’azienda, il valore di mercato di Strategy è sceso al di sotto del valore netto delle sue partecipazioni in Bitcoin.
Questa inversione di tendenza significa che il valore totale di Bitcoin posseduto è ora inferiore al totale del debito che l’azienda ha contratto per acquisirlo. Gli analisti temono che se le condizioni ribassiste continuassero, Strategy potrebbe entrare in una spirale di morte.
SponsoredIl carico del debito diventa una passività
Il forte calo di Bitcoin oggi è strettamente legato alla crescente pressione su Strategy (ex MicroStrategy), il maggior detentore aziendale dell’asset.
Il sentiment del mercato è cambiato improvvisamente dopo che Bitcoin è sceso sotto la soglia dei $100.000, scambiando vicino a $95.562 al momento della scrittura. La flessione ha intensificato le preoccupazioni riguardo alla posizione a leva di Strategy, aggiungendo pressione a un ambiente di mercato già fragile.
La scossa ha anche rinnovato le domande sulla redditività a lungo termine del suo modello di allocazione, che si basa fortemente su una leva aggressiva. Il presidente Michael Saylor utilizza miliardi in capitale preso in prestito per espandere le partecipazioni in Bitcoin della società, amplificando sia i guadagni che i rischi.
Quando Bitcoin aumenta, quella leva amplifica i guadagni. Ma quando scende, il carico del debito della società diventa un punto di vulnerabilità.
Questo modello ha sollevato nuove preoccupazioni tra i trader che Strategy potrebbe scivolare in quella che alcuni chiamano una “spirale di morte.” I prezzi in calo di BTC stanno erodendo costantemente il valore del collaterale dell’azienda.
In tale scenario, l’azienda potrebbe essere costretta a vendere parte delle sue partecipazioni per soddisfare i suoi obblighi. Anche se un tale scenario non si materializzerà mai, la sola possibilità è sufficiente per i partecipanti al mercato per riposizionarsi.
Saylor spiega al dettaglio la speculazione sulle vendite
Oltre al rischio strutturale di leva di Strategy, i partecipanti al mercato sono anche preoccupati per l’impatto che il mercato subirebbe se Saylor dovesse vendere parte delle sue partecipazioni.
Attualmente, Strategy possiede 641.692 BTC, ovvero circa il 3% della fornitura circolante totale. Se l’azienda fosse costretta a liquidare una parte sostanziale di quel patrimonio, l’aumento risultante dell’offerta potrebbe impattare significativamente sul mercato.
La crescente preoccupazione ha spinto Saylor a affrontare le speculazioni su una possibile vendita di Bitcoin. In un’intervista con CNBC, il fondatore di Strategy ha ribadito la sua convinzione a lungo termine in Bitcoin e ha respinto le voci di una vendita.
“Secondo me, il Bitcoin supererà l’oro, supererà l’S&P, è capitale digitale, e quindi se sei un investitore a lungo termine, questo è il posto giusto,” ha detto Saylor.
Nonostante la sua fiducia, gli sviluppi di oggi inevitabilmente sollevano preoccupazioni su vulnerabilità strutturali nella strategia di accumulo di Strategy.
