Il mercato crypto non si è ancora completamente ripreso dal crash di ottobre, che ha causato perdite diffuse e liquidazioni su larga scala.
Nonostante catalizzatori positivi come il taglio dei tassi, l’immissione di liquidità e l’indice del dollaro USA (DXY) in calo, una bull run non si è ancora verificata né per Bitcoin né per il mercato in generale, aumentando i timori tra i partecipanti al mercato. Tuttavia, nuovi dati suggeriscono che una delle principali cause del ribasso, cioè l’eccesso di leva finanziaria, si starebbe potenzialmente riducendo.
SponsoredComprendere la natura della debolezza del mercato crypto
Il crash del mercato di ottobre ha portato alla più grande liquidazione della storia delle criptovalute. BeInCrypto ha riferito che oltre 19 miliardi di dollari di posizioni a leva sono stati spazzati via.
L’evento, soprannominato “Crypto Black Friday”, è stato secondo quanto riportato innescato da un annuncio dell’ex Presidente Donald Trump su un dazio del 100% contro la Cina. Tuttavia, il protrarsi del ribasso ha evidenziato vulnerabilità più profonde.
Ulteriori ondate di liquidazioni si sono susseguite durante tutto novembre. Il mercato ha registrato liquidazioni superiori a 1 miliardo di dollari in diverse occasioni nel corso del mese.
SponsoredQuesti cali di mercato si sono distinti per la loro distanza dai normali catalizzatori. A metà novembre, la Kobeissi Letter ha osservato che il valore di Bitcoin ha continuato a calare, anche dopo che il presidente Trump aveva dichiarato che rendere l’America “numero uno nelle crypto” era una delle sue priorità principali.
Il post sottolineava che la pressione iniziale derivava dagli afflussi istituzionali. In un mercato con leva finanziaria moderata, tali deflussi avrebbero probabilmente causato un ritrazzamento controllato, rispecchiando uno squilibrio temporaneo tra acquirenti e venditori piuttosto che un sell-off repentino.
“Il problema nasce quando si hanno livelli eccessivi di leva finanziaria durante questi deflussi… Livelli eccessivi di leva hanno reso il mercato apparentemente ipersensibile”, ha spiegato in dettaglio la Kobeissi Letter in un post.
Queste vendite guidate dalle liquidazioni hanno creato un effetto a cascata. Ogni ondata di vendite forzate ha spinto i prezzi ancora più in basso, innescando ulteriori liquidazioni e accelerando potenzialmente il ribasso. Il risultato è stato un calo netto e repentino.
Evidenza di riduzione della leva e reset del mercato
La struttura del mercato è cambiata in modo significativo dopo il crash. Secondo i dati di Coinglass, l’Open Interest di Bitcoin è sceso bruscamente.
Un calo dell’OI di Bitcoin indica che i trader stanno chiudendo posizioni futures e perpetual, riducendo così il valore totale dei contratti derivati in essere. In termini pratici, la leva finanziaria sta venendo eliminata dal mercato.
Secondo Alphractal, tra agosto e novembre, Bitcoin ha registrato il maggior numero di trade a leva della sua storia, con fino a 80 milioni di trade su 19 exchange in un solo giorno. Questa attività è diminuita, con una media settimanale ora pari a 13 milioni di trade.
“Dopo il grande evento di liquidazione di ottobre, il mercato è diventato molto più cauto nei confronti di BTC e della leva finanziaria stessa”, si legge in un post.
Se Bitcoin mostra un chiaro segnale di deleveraging, Ethereum presenta uno scenario più sfumato. ETH ha raggiunto un picco di quasi 50 milioni di trade nel 2025. Inoltre, la sua attività recente resta sostenuta, con una media settimanale di 17,5 milioni.
Questo suggerisce che i trader stanno abbandonando progressivamente le operazioni a leva su Bitcoin. L’analista NoLimit ha anche aggiunto che per quanto riguarda le altcoin, attualmente “l’eccesso di leva sta venendo eliminato”, il che rappresenta un segnale positivo.
Dunque, sebbene il mercato permanga fragile, la riduzione della leva finanziaria suggerisce che uno dei principali rischi strutturali si stia indebolendo. Se questa tendenza dovesse continuare, potrebbe potenzialmente creare basi più solide per una futura ripresa.
