Tom Lee, co-fondatore della società di ricerca Fundstrat Global Advisors, afferma che la bolla dell’IA è ancora lontana anni. Stima che la spesa per l’IA raggiungerà i 30.000 miliardi di dollari, un valore simile all’espansione di internet negli anni ’90, e prevede un picco intorno al 2033.
Lee è intervenuto a TOKEN2049 Singapore, mentre Ray Dalio, fondatore dell’hedge fund Bridgewater Associates, definisce l’IA una classica bolla. Secondo Lee, il fatto che tutti parlino di bolla è un motivo stesso per dubitare che sia davvero tale.
Perché Tom Lee prevede che la bolla dell’IA raggiungerà il picco nel 2033?
Lee sostiene che molti gestori di fondi attuali non hanno mai gestito soldi durante la bolla delle dot-com o la crisi finanziaria del 2008.
“Non ho mai visto una bolla quando tutti pensano che sia una bolla.”
Tom Lee, co-fondatore di Fundstrat Global Advisors, al TOKEN2049 Singapore.
Il suo punto di riferimento è il costo. Lee stima che lo sviluppo di internet, delle reti mobili e degli smartphone abbia richiesto circa 35.000 miliardi di dollari (valore attualizzato al 2026). Per l’infrastruttura dell’IA ipotizza una spesa di circa 30.000 miliardi di dollari.
Per confronto, McKinsey ha stimato nell’aprile 2025 che i data center per l’IA richiederanno investimenti per 5.200 miliardi di dollari entro il 2030.
Lee sottolinea che Cisco non ha raggiunto il suo picco fino al marzo 2000 e che ha perso il 50% due volte prima di quel momento. Successivamente, il titolo è crollato di quasi il 90% da quel massimo.
Secondo questo schema temporale, Lee paragona l’IA al 1997. Le tecnologie wireless sono cresciute esponenzialmente per 25 anni, osserva, e le rispettive azioni hanno raggiunto il picco dopo 10 anni: per questo ipotizza il 2033 come anno di massimo.
Lee aggiunge che ogni anno arrivano sul mercato circa 7.000 miliardi di dollari in nuovi asset liquidi: un capitale che, secondo lui, può finanziare la spesa per l’IA.
Il debito cambia davvero la prospettiva per gli investitori in IA?
L’allarme di Dalio sulla bolla dell’IA si concentra sul debito. Con l’aumento dei tassi, sostiene Dalio, chi realizza profitti sulla carta tende a incassarli, e queste vendite fanno solitamente scoppiare la bolla.
Secondo Dalio i mercati si stanno avvicinando a questa fase. I dubbi sull’IA hanno già scosso l’Asia il 13 ottobre, quando una ondata di vendite sui mercati azionari asiatici ha cancellato oltre 800 miliardi di dollari di valore.
Le due visioni divergono sul tema del finanziamento. Lee considera la spesa per l’IA come un investimento tipico delle fasi iniziali di un ciclo, mentre Dalio vede il debito come un fattore che potrebbe portare a uno scoppio della bolla. In entrambi i casi la base è la stessa spesa, ma la differenza sta nel fatto se sia sostenuta dal flusso di cassa o dal credito.
