Bitcoin potrebbe avvicinarsi a un dicembre decisivo mentre le condizioni di liquidità si restringono e le metriche on-chain cambiano. Il presidente di BitMine, Tom Lee, afferma che il mercato è stato “zoppicante” dalla scossa di liquidazione del 10 ottobre, ma sostiene che la configurazione ora supporta un movimento importante prima della fine dell’anno.
Recenti tendenze on-chain e dati sui collaterali degli exchange indicano una pressione simile che si sta accumulando sotto la superficie.
I danni alla liquidità ancora definiscono il mercato
Lee ha dichiarato a CNBC che l’evento di ottobre ha danneggiato gravemente i bilanci dei market-maker.
SponsoredHa descritto queste aziende come le “banche centrali” del settore crypto, responsabili della profondità, degli spread e delle scorte. Quando i loro bilanci si riducono, la liquidità resta contratta per settimane.
Questo corrisponde alla performance del mercato dall’inizio di ottobre. Bitcoin è sceso di quasi il 30% dal suo picco di $126.000.
Nel frattempo, novembre ha registrato una delle peggiori performance mensili sia per prezzo che per i flussi di ETF degli ultimi anni.
I market maker hanno ritirato capitale di rischio dopo che l’ondata di liquidazioni ha cancellato circa 19 miliardi di dollari di posizioni leva.
La profondità dei book degli ordini è scesa bruscamente in tutti i principali exchange, creando vuoti d’aria che hanno amplificato i movimenti al ribasso. In tali condizioni, Bitcoin ed Ethereum tendono a reagire prima alle tensioni macro rispetto alle azioni.
Nonostante questi danni, Lee si aspetta un forte rally a dicembre, citando un potenziale cambiamento accomodante dalla Federal Reserve.
“Bitcoin compie i suoi movimenti migliori in 10 giorni ogni anno; penso che alcuni di quei giorni accadranno ancora prima della fine dell’anno,” ha detto Tom Lee.
Sponsored SponsoredLe metriche on-chain mostrano che i venditori stanno perdendo il controllo
Il CVD Spot Taker di Bitcoin a 90 giorni è passato da una dominance di vendita persistente a una posizione neutra. L’indicatore traccia gli ordini di mercato aggressivi sugli exchange spot.
Le barre rosse hanno dominato dai primi di settembre a metà novembre, mostrando una pressione di vendita continua da parte dei taker.
Il recente passaggio a neutrale segna una rottura in tale schema. Suggerisce che la fase di vendita aggressiva si sia esaurita.
Tuttavia, non mostra un forte dominio degli acquirenti. Invece, il mercato è entrato in una fase di equilibrio tipica dei mercati orso tardivi.
Il prezzo rimane ben al di sotto dei livelli di ottobre, ma l’assenza di una pressione di vendita persistente da parte dei taker segnala una maggiore stabilità.
Il cambiamento si allinea con l’ampio reset della leva osservato nei mercati futures, dove i tassi di finanziamento si sono avvicinati allo zero.
SponsoredI trend di prestito indicano mani forti, ma leva fragile
I dati di CryptoQuant mostrano che gli utenti di Nexo preferiscono prendere in prestito contro Bitcoin piuttosto che venderlo. BTC rappresenta dal 53% al 57% di tutto il collaterale sulla piattaforma. Tale intervallo ha tenuto per mesi nonostante il calo.
Questo comportamento riduce la pressione di vendita immediata. Conferma anche che i detentori a lungo termine continuano a trattare Bitcoin come la loro principale fonte di liquidità.
Tuttavia, aggiunge un altro strato di vulnerabilità. Se Bitcoin scendesse ulteriormente, le posizioni collateralizzate affrontano il rischio di liquidazione.
Combinato con i book degli ordini sottili, qualsiasi vendita forzata potrebbe produrre una volatilità eccessiva. Questa dinamica riflette la fragilità tipica dei mercati orso tardivi piuttosto che la forza di un ciclo toro iniziale.
Sponsored SponsoredUn mercato intrappolato tra esaurimento e bassa liquidità
L’attuale struttura del mercato riflette una transizione piuttosto che un’inversione netta. I deflussi di ETF, la liquidità danneggiata e l’incertezza macro mantengono la pressione sui prezzi.
Tuttavia, le vendite on-chain si sono raffreddate e i detentori strutturali continuano a difendere le posizioni.
Il risultato è un ambiente in cui piccoli catalizzatori possono produrre grandi movimenti.
Un cambiamento accomodante della Fed colpirebbe probabilmente i book degli ordini sottili e accelererebbe un rimbalzo. Un altro shock macro potrebbe innescare nuovi deleveraging.
Il punto di vista di Lee è in linea con questa configurazione. Il mercato ha smesso di sanguinare, ma rimane fragile. Bitcoin ha una storia di movimenti a doppia cifra in periodi compressi, specialmente dopo liquidazioni aggressive.
Con l’avvicinarsi di dicembre, sia le condizioni di liquidità sia i dati on-chain suggeriscono che il prossimo grande movimento è vicino.
La direzione dipenderà dai segnali macro e dai flussi di ETF piuttosto che dal solo sentimento.
