Tether ha riportato un utile netto di 1,04 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026 e ha aumentato il suo buffer di riserva a un nuovo record di 8,23 miliardi di dollari, nonostante i mercati globali abbiano attraversato una nuova fase di volatilità.
I dati provengono da una attestazione trimestrale rilasciata dalla società di revisione BDO. Confermano che le passività di USD₮ si attestano vicino a 183 miliardi di dollari contro 191,77 miliardi di dollari di attivi, lasciando oltre 8,2 miliardi di dollari di capitale in eccesso.
I rendimenti dei Treasury hanno trainato l’utile del primo trimestre
Le riserve sono concentrate in titoli di Stato a breve termine. L’esposizione diretta e indiretta ai Treasury statunitensi ha raggiunto circa 141 miliardi di dollari al 31 marzo.
Secondo l’azienda, questo ha posizionato Tether al 17º posto tra i maggiori detentori di debito pubblico degli Stati Uniti a livello globale.
Questa posizione è anche il motore. Con i Treasury che offrono rendimenti superiori al 4%, un’esposizione di 141 miliardi di dollari genera annualmente interessi per svariati miliardi di dollari, lo stesso meccanismo che ha determinato la redditività del primo trimestre.
Il buffer di 8,23 miliardi di dollari rappresenta, in termini pratici, rendimento accumulato e non capitale immesso dall’esterno.
Un calo prolungato dei tassi a breve termine comprimerebbe direttamente questo modello.
Oro e Bitcoin fuori dalla rete di sicurezza
Oltre ai Treasury, Tether detiene circa 20 miliardi di dollari in oro fisico e 7 miliardi di dollari in Bitcoin (BTC). Insieme rappresentano circa il 14% della base di riserva.
L’azienda presenta questa composizione come una copertura deliberata contro le turbolenze macroeconomiche, ma a differenza dei Treasury, entrambi gli asset vengono scambiati quotidianamente e possono far oscillare il valore del capitale in eccesso da una parte o dall’altra.
Bitcoin da solo ha sperimentato perdite trimestrali superiori al 30% in cicli precedenti.
La fornitura di token è rimasta vicino a 183 miliardi di dollari durante il trimestre, con USD₮ in circolazione aumentati di oltre 5 miliardi di unità all’inizio del secondo trimestre grazie anche al lancio del prodotto di self-custody Tether Wallet.
La questione aperta è evidenziata in fondo al comunicato stampa. Tether afferma che la sua tanto attesa revisione completa è “formalmente iniziata” in questo trimestre, la prima volta che la società inserisce questo processo all’interno di una attestazione.
Fino alla conclusione del lavoro, il buffer di 8,23 miliardi di dollari resta una cifra attesta, non ancora certificata da una revisione contabile completa.
