La Federal Reserve ha abbassato i tassi d’interesse di 25 punti base, portandoli in un range obiettivo tra il 3,50% e il 3,75%, attuando il taglio che i mercati si aspettavano da tempo — ma senza offrire un chiaro segnale di ulteriore allentamento.
La decisione odierna è stata non unanime, rafforzando l’incertezza che ha caratterizzato il sentiment degli investitori durante la scorsa settimana.
La guidance è al centro dell’attenzione del mercato, non il taglio
Il FOMC ha riconosciuto una crescita più lenta dei posti di lavoro, una tendenza alla disoccupazione più elevata fino al terzo trimestre e un’inflazione che è aumentata dall’inizio del 2025.
Sebbene i decisori abbiano osservato che i rischi al ribasso per l’occupazione sono aumentati, si sono fermati prima di impegnarsi in un ciclo continuativo di tagli. La dichiarazione di oggi pone invece la politica futura su una strada guidata dai dati.
SponsoredIl comitato ha ribadito che valuterà “i dati in arrivo, l’evoluzione delle prospettive e la bilancia dei rischi” prima di prendere ulteriori decisioni.
I trader crypto interpreteranno questa posizione come neutrale o lievemente cauta. Senza un impegno esplicito per il futuro, gennaio e marzo diventano ora i punti di svolta chiave per le aspettative sul percorso dei tassi.
Questo si allinea alle discussioni precedenti la riunione, in cui gli analisti avevano avvertito che era possibile un taglio hawkish: un allentamento oggi, ma senza una roadmap accomodante.
L’assenza di un linguaggio orientato al futuro suggerisce che la Fed vuole mantenere flessibilità, soprattutto considerando che l’inflazione è stata descritta come “moderatamente elevata” e l’incertezza sulla crescita resta elevata.
Un raro voto diviso mette in evidenza tensioni interne
La suddivisione dei voti evidenzia un comitato diviso. Stephen Miran avrebbe voluto un taglio più consistente da 50 punti base, mentre Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid avrebbero preferito lasciare invariata la politica monetaria.
Una spaccatura a tre sottolinea l’incertezza futura. La debolezza del mercato del lavoro aumenta, l’inflazione non sta più calando in modo costante e le opinioni su quanto allentamento necessiti l’economia sembrano sempre più differenziate.
Questa divisione tripartita è importante. Segnala un disaccordo su quanto margine si stia creando nell’economia — e se la politica di allentamento debba procedere più rapidamente o addirittura essere sospesa. I mercati leggeranno questo come conferma del fatto che il ciclo non è più nettamente accomodante.
La Fed ha anche annunciato la disponibilità ad acquistare titoli di Stato a breve termine se necessario, per mantenere l’adeguatezza delle riserve — un dettaglio sottile, ma importante per le condizioni di liquidità. Questo potrebbe agire da stabilizzatore in caso di aumento della volatilità nel 2026.
La mossa di oggi si colloca esattamente dove i mercati si aspettavano, ma senza una roadmap. Il tono è misurato, cauto e guidato dai dati, più che accomodante.
Poiché ora le indicazioni sono il fattore chiave, l’attenzione si sposta subito su gennaio. Il taglio dei tassi è stato il titolo principale. Ma sarà il futuro a determinare la reazione reale.
