Strategy (NASDAQ: MSTR) ha registrato un utile netto di 2,8 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2025, una netta inversione rispetto a una perdita di 340 milioni di dollari un anno prima.
La società ha confermato la guidance per l’intero anno di 34 miliardi di dollari di reddito operativo e 20 miliardi di dollari di guadagni su Bitcoin, consolidando la sua posizione come il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo.
SponsoredSolidi risultati nel Q3 trainati dall’apprezzamento di Bitcoin di Strategy
Strategy ha registrato un utile netto di 2,78 miliardi di dollari, pari a $8,42 per azione, nei tre mesi terminati il 30 settembre. Ciò si confronta con una perdita di 340,2 milioni di dollari, pari a $1,72 per azione, nello stesso periodo dell’anno precedente. Il reddito operativo ha raggiunto 3,9 miliardi di dollari nel trimestre.
Il CEO Michael Saylor ha annunciato i risultati su X: “Strategy annuncia i risultati del Q3 2025 e conferma la guidance 2025. Risultati Q3: 3,9 miliardi di dollari di reddito operativo, 2,8 miliardi di dollari di utile netto, $8,42 di EPS diluito.”
La redditività dell’azienda deriva in gran parte dai guadagni sulle sue partecipazioni in Bitcoin. Al 26 ottobre 2025, Strategy deteneva 640.808 Bitcoin acquistati a 47,44 miliardi di dollari, pari a $74.032 per Bitcoin. Con Bitcoin attualmente scambiato intorno a $107.833, la società siede su consistenti plusvalenze non realizzate.
Il modello di tesoreria in Bitcoin di Strategy crea un ciclo auto-rinforzante
Il modello di business di Strategy si è evoluto in ciò che gli osservatori del settore chiamano una “Bitcoin treasury company”. L’approccio della società prevede di detenere Bitcoin come principale asset di riserva di tesoreria. Questa strategia buy-and-hold ha trasformato radicalmente il modo in cui il mercato valuta la società.
Sponsored SponsoredL’aumento del prezzo di Bitcoin tende a far apprezzare il prezzo delle azioni di Strategy. Questo consente alla società di raccogliere ulteriore capitale tramite emissioni azionarie. Il capitale viene poi reinvestito in acquisti di Bitcoin, creando un ciclo auto-rinforzante. Questo modello ha ispirato molte altre aziende ad adottare strategie di tesoreria simili.
Le modifiche contabili consentono il riconoscimento degli utili
Fino al quarto trimestre dello scorso anno, Strategy poteva registrare solo perdite da impairment quando il valore di Bitcoin scendeva sotto il prezzo di acquisto. I guadagni dovuti agli aumenti di prezzo rimanevano non realizzati a meno che la criptovaluta non venisse venduta. Le modifiche al trattamento contabile ora consentono alla società di riconoscere i guadagni dovuti all’apprezzamento di Bitcoin.
Questo cambiamento contabile ha trasformato i bilanci di Strategy. La società può ora riportare utili trimestrali che riflettono il valore di mercato delle sue partecipazioni in Bitcoin. Ciò fornisce una maggiore trasparenza sulla realtà economica della sua strategia di tesoreria in Bitcoin.
Sponsored SponsoredIndicazioni per l’intero anno e performance di mercato
Strategy ha confermato la guidance per l’intero 2025. La società prevede un reddito operativo di 34 miliardi di dollari e 20 miliardi di dollari di guadagni su Bitcoin. Saylor ha sottolineato l’incrollabile impegno della società verso la sua strategia, senza piani per coprire la sua posizione in Bitcoin.
“Saylor ha trasformato un’azienda quotata in borsa in una tesoreria della nuova era. Mentre la maggior parte dei CEO insegue la convalida trimestrale, lui sta costruendo un sistema di riserva parallelo. Ogni report assomiglia sempre meno a una trimestrale e sempre più a una profezia compiuta.”
Nonostante la forte performance di Bitcoin e la redditività, le azioni di Strategy sono scese di circa il 12% da inizio 2025. Ciò contrasta con il guadagno del 14,5% di Bitcoin nello stesso periodo. La divergenza suggerisce che il mercato stia prezzando timori relativi alla valutazione, alla diluizione dovuta a raccolte di capitale o a incertezze normative.
SponsoredTuttavia, le azioni sono salite di quasi il 4% nel trading after-hours dopo l’annuncio dei risultati. Questa reazione positiva indica un interesse degli investitori che continua per il modello di tesoreria in Bitcoin della società.
Implicazioni più ampie per la gestione della tesoreria aziendale
Il successo di Strategy con il suo approccio di tesoreria in Bitcoin ha implicazioni più ampie per la finanza aziendale. Il focus del presidente USA Donald Trump sul settore degli asset digitali e l’impegno a rendere l’America l’hub globale delle criptovalute hanno creato un contesto normativo favorevole. Forti afflussi negli ETF hanno aiutato Bitcoin a toccare più volte nuovi massimi storici nel 2025.
Il modello della società dimostra come le aziende possano usare Bitcoin come asset di riserva di tesoreria. Ciò rappresenta un allontanamento dalle tradizionali strategie di gestione della liquidità basate su titoli a breve termine e obbligazioni. Man mano che Bitcoin ottiene accettazione come asset class istituzionale, più aziende potrebbero prendere in considerazione strategie di tesoreria simili.
I risultati trimestrali di Strategy continuano a confermare il concetto di “Bitcoin treasury company”. Il modello trasforma le concezioni tradizionali della gestione della tesoreria aziendale e crea nuovi quadri per valutare le aziende che detengono posizioni significative in criptovalute.
