S&P Global Ratings ha declassato il punteggio di stabilità della stablecoin USDT di Tether da vincolato a debole, citando un aumento dell’esposizione a asset volatili come Bitcoin. Questa mossa ha innescato un intenso dibattito sui social media cinesi, con trader che esprimono preoccupazioni che vanno dallo scetticismo al panico totale.
Il tempismo è critico per il mercato crypto sotterraneo della Cina. Oltre 20 milioni di partecipanti dipendono da USDT come principale via per il trading di asset digitali, anche dopo il divieto del 2021 nel paese.
S&P segnala preoccupazioni sulla composizione delle riserve di Tether
Il rapporto ufficiale di S&P Global pubblicato mercoledì evidenzia rischi significativi nella struttura delle riserve di Tether. Bitcoin ora costituisce il 5,6% dell’USDT circolante, superando il buffer precedentemente dichiarato del 3,9%. S&P ha sottolineato l’insufficienza di trasparenza e la divulgazione limitata degli asset di riserva.
SponsoredSecondo i rapporti di attestazione di Tether per i trimestri 1-3 del 2025, l’azienda detiene 9,9 miliardi di dollari in Bitcoin e 12,9 miliardi di oro. Complessivamente, questi asset volatili rappresentano circa il 13% delle riserve totali a fronte di passività per 174,4 miliardi di dollari. Tether mantiene 181,2 miliardi di dollari in riserve e ha generato oltre 10 miliardi di dollari di profitto nei primi tre trimestri del 2025.
L’analisi di S&P ha anche evidenziato l’esposizione ad asset ad alto rischio, come prestiti garantiti, obbligazioni societarie e metalli preziosi. L’agenzia ha rilevato lacune continue nelle pratiche di divulgazione, sollevando dubbi sulla capacità a lungo termine di USDT di mantenere il suo peg di 1 a 1 con il dollaro USA. Tuttavia, i rapporti di trasparenza di Tether mostrano che le partecipazioni in buoni del Tesoro USA superano i 113 miliardi di dollari, rappresentando la maggior parte delle sue riserve.
I trader cinesi reagiscono con emozioni contrastanti
Il declassamento ha acceso un acceso dibattito all’interno dei circoli crypto cinesi, dove USDT domina il trading. Un trader veterano ha osservato che le notizie negative su Tether emergono regolarmente senza effetto, spesso vicino ai minimi di mercato. Questa opinione mostra come molti rimangano scettici riguardo agli avvertimenti di stabilità che non si sono mai avverati in passato.
Altri partecipanti hanno espresso preoccupazione per le potenziali conseguenze. L’ansia si concentra sul ruolo chiave di USDT come infrastruttura vitale per la comunità crypto delle stablecoin fiorente ma vietata in Cina. Molti exchange che servono utenti cinesi operano sotto gestione locale, creando profonde connessioni tra trader e mercati denominati in USDT.
Nel frattempo, teorie del complotto sono emerse su attacchi coordinati dai rivali delle stablecoin USDC e USD1. Alcuni analisti hanno sostenuto che questi concorrenti hanno molto da guadagnare minando la dominance di USDT, in particolare mentre l’attenzione normativa globale si intensifica. I critici hanno colto l’opportunità per promuovere USDC come il futuro delle stablecoin, citando una maggiore trasparenza e conformità normativa.
Il mercato sotterraneo affronta un test di stabilità
La Cina ha iniziato divieti comprensivi sulle criptovalute nel 2017, culminando nel 2021 con l’illegalità di tutte le transazioni crypto e il mining. Tuttavia, i dati mostrano che oltre 20 milioni di cittadini cinesi possiedono Bitcoin a partire dal 2024. I trader utilizzano exchange esteri, piattaforme over-the-counter e accordi privati per aggirare le restrizioni locali.
USDT è emerso come una via di salvezza per questo mercato ombra, permettendo agli investitori cinesi di convertire yuan in token collegati al dollaro tramite canali informali. Siti di social media come Weibo e WeChat mostrano un continuo interesse per Bitcoin e il trading di crypto, con una rapida crescita in alcune comunità di exchange. Questa rete si affida a influencer e ai cosiddetti “insegnanti di segnali” per guidare gli utenti attraverso le barriere normative.
La scala di questa attività spiega perché il declassamento di S&P ha risuonato così fortemente nelle comunità crypto cinesi. Qualsiasi interruzione di USDT potrebbe innescare una reazione a catena in un ecosistema senza risorse ufficiali. I trader affrontano rischi più elevati a causa della natura informale e non regolamentata dei loro mercati.
