Le crescenti tensioni intorno allo Stretto di Hormuz stanno ancora una volta costringendo i trader crypto a guardare oltre i fondamentali della blockchain e a concentrarsi sul rischio macro globale.
Circa il 20% della fornitura globale di petrolio passa quotidianamente attraverso il ristretto corridoio marittimo tra Iran e Oman. Sebbene non sia stata confermata nessuna chiusura totale, l’aumento dell’attività militare nella regione ha già fatto salire bruscamente i premi assicurativi legati ai rischi di guerra.
Petrolio, rendimenti e 2.000 miliardi di dollari di liquidità, perché la crypto potrebbe essere la prima a crollare
I premi assicurativi per le petroliere sono aumentati di oltre il 50%. Allo stesso tempo, il costo di assicurazione per una nave da 100 milioni di dollari è passato da circa 250.000 a 375.000 dollari per ogni viaggio.
L’aumento del rischio legato alla navigazione, anche in assenza di un blocco formale, è stato sufficiente a far temere possibili interruzioni dell’offerta. Diversi analisti hanno suggerito che il prezzo del petrolio potrebbe salire a 120-130 dollari al barile in caso di una prolungata situazione di crisi.
“Secondo le stime, il greggio potrebbe salire a 120-130 dollari al barile”, ha scritto l’analista 0xNobler in un post.
Per i mercati crypto, le implicazioni vanno ben oltre il settore dell’energia.
La trasmissione dall’inflazione alla liquidità
Un balzo del prezzo del petrolio di tale portata probabilmente riaccenderebbe le aspettative di inflazione proprio mentre i mercati si stavano preparando a un allentamento delle politiche monetarie.
Un prezzo più alto del greggio si ripercuote direttamente sui costi di trasporto, manifattura e beni di consumo, generando pressione al rialzo sui dati relativi all’indice dei prezzi al consumo (CPI) a livello globale.
“Le guerre sono generalmente inflazionistiche, portano all’aumento dei prezzi delle materie prime e all’ampliamento dei deficit fiscali e, nonostante una brusca svendita iniziale all’inizio del conflitto, è logico che successivamente abbiamo visto il prezzo di Bitcoin recuperare durante il weekend, dato che beneficia anche di aspettative di inflazione più elevate”, ha dichiarato via email a BeInCrypto Stephen Coltman, Head of Macro di 21Shares.
Se aumentano le aspettative di inflazione, le banche centrali, inclusa la Federal Reserve USA, potrebbero essere costrette a rimandare o ridimensionare i tagli dei tassi attesi. Questa rivalutazione probabilmente farebbe salire i rendimenti dei Treasury.
Ed è proprio sui rendimenti che inizia il rischio crypto.
L’aumento dei rendimenti restringe le condizioni di liquidità globali. Quando i titoli di Stato iniziano a offrire ritorni sempre più attraenti, spesso il capitale si sposta dagli asset speculativi. Miliardi in capitale sensibile ai tassi, tra obbligazioni e azioni, potrebbero essere rivalutati se i rendimenti aumentassero sensibilmente a causa di rinnovate paure inflazionistiche.
Bitcoin si è storicamente comportato come un asset ad alta beta nei cicli di restrizione della liquidità. Durante fasi precedenti di crescita dei rendimenti reali, gli asset digitali hanno tendenzialmente sottoperformato a causa della riduzione della leva finanziaria e dell’aumento dei costi di finanziamento.
In altre parole, le crypto non hanno bisogno di una catastrofe geopolitica per scendere: basta che si restringa la liquidità.
Gli avvertimenti sui social media amplificano la volatilità
Diversi commentatori di rilievo nel settore crypto hanno avvertito di una possibile impennata della volatilità. Account come DeFiTracer e 0xNobler hanno descritto la situazione nello Stretto di Hormuz come un potenziale “punto di svolta” macro, spiegando una possibile reazione a catena:
“Prezzo del petrolio più alto → inflazione più alta → nessun taglio dei tassi → rendimenti in aumento → liquidità che si restringe.”
Nel frattempo, Merlijn the Trader ha introdotto un rischio secondario. L’analista cita la possibilità di un improvviso shock dell’hashrate nel caso in cui le infrastrutture energetiche dell’Iran, considerato un hub per il mining di Bitcoin a basso costo, venissero colpite.
Sebbene si tratti di ipotesi speculative, queste narrazioni amplificano l’incertezza generale sulle dinamiche di offerta e sulla stabilità della rete.
Tuttavia, non tutte le voci politiche mostrano preoccupazione. Il Presidente Donald Trump ha dichiarato pubblicamente di “non essere preoccupato” per quanto riguarda la situazione nello Stretto di Hormuz.
I mercati, tuttavia, tendono a rispondere più direttamente ai rendimenti obbligazionari rispetto alle rassicurazioni politiche.
Il rischio di deleveraging per la crypto
La struttura dei mercati dei derivati crypto aggiunge un ulteriore livello di fragilità. La leva finanziaria tende ad accumularsi nei momenti di calma, mentre shock macro improvvisi possono innescare liquidazioni a catena.
Se i rendimenti dei Treasury aumentassero insieme al petrolio, le posizioni a leva su Bitcoin e sulle altcoin potrebbero chiudersi rapidamente.
Gli asset ad alto rischio, tra cui le azioni a bassa capitalizzazione, i titoli tech a forte crescita e le criptovalute, normalmente sono i primi a subire pressioni quando la liquidità si restringe.
A differenza dei mercati tradizionali, il trading crypto è attivo 24/7, il che significa che le reazioni possono essere immediate e amplificate.
Ciò spiega perché i trader stanno già osservando con attenzione i futures sul greggio e il mercato obbligazionario come indicatori principali. Un’eventuale tregua temporanea potrebbe stabilizzare il petrolio e riportare l’appetito per il rischio.
Un’interruzione prolungata, però, potrebbe trasformare quello che nasce come uno shock energetico in un evento di liquidità più ampio.
Le prossime sessioni, a partire da lunedì, potrebbero determinare se tutto ciò rimarrà un semplice rumore geopolitico o si trasformerà nella prossima ondata di selloff macro-driven per le crypto.
