Bitcoin si avvicina al finale dell’anno in una posizione paradossale. L’adozione istituzionale non è mai stata così forte, ma il movimento del prezzo rimane esitante, appesantito dalla scarsa liquidità, dalla distribuzione dei detentori di lungo corso e da flussi globali disomogenei.
Guardando al 2026, la domanda non è più se la tesi monetaria di Bitcoin sia ancora valida, ma piuttosto quando il prezzo riuscirà a raggiungerla.
La liquidità ridotta alimenta la volatilità di breve termine
Bitcoin si avvia a finire l’anno seguendo le solite dinamiche tipiche delle festività, piuttosto che nuovi catalizzatori fondamentali.
Sponsored“Con le condizioni natalizie che continuano a deprimere la liquidità, si creano sacche di volatilità spot elevata, ma non sorprendono”, hanno spiegato gli analisti di QCP.
Gli analisti hanno spiegato che la volatilità spot elevata è stata alimentata da acquisti discrezionali, piuttosto che da azzeramenti forzati delle posizioni. QCP ha aggiunto che la domanda proviene sia dai mercati spot che da quelli dei perpetual, operando in condizioni di bassa liquidità.
Parte della pressione d’acquisto sembra provenire da Strategy, che in un documento depositato lunedì ha svelato di aver acquistato 1.229 Bitcoin la scorsa settimana per un totale di 108,8 milioni di dollari, al prezzo medio di 88.568 dollari per moneta.
I mercati delle opzioni segnalano un rialzo fragile
Dopo la scadenza delle principali opzioni di venerdì, il funding dei perpetual su Deribit per Bitcoin è balzato da livelli pressoché neutri a oltre il 30%, riflettendo potenzialmente un cambiamento ottimistico nell’esposizione dei dealer.
QCP ha fatto notare che i trader che erano precedentemente long gamma prima della scadenza, mantenendo i prezzi in un range stretto, ora sono di fatto short gamma sul rialzo. Con l’aumento dei prezzi, questi partecipanti sono costretti a comprare Bitcoin spot o opzioni call a breve scadenza per coprirsi, rafforzando il momentum al rialzo.
La nota di QCP Capital di lunedì segnala acquisti aggressivi sui perpetual e una forte domanda di opzioni call su Bitcoin. Secondo QCP, una rottura sostenuta sopra quota 94.000 dollari potrebbe aprire la strada a un short squeeze ancora più marcato guidato dal gamma.
Dal lato ribassista, la copertura del rischio nel breve periodo si è attenuata. Lo skew delle put è diminuito dopo che i trader hanno scelto di non rinnovare una grossa posizione put da 85.000 dollari in scadenza a dicembre.
Inoltre, circa il 50% dell’open interest è stato eliminato dopo la scadenza record di venerdì, lasciando una parte significativa del capitale in attesa. Secondo la nota di QCP Capital, man mano che le posizioni vengono ricostruite, la volatilità è destinata a tornare, ma la direzione resta incerta.
Sponsored SponsoredAsia accumula mentre gli Stati Uniti vendono
Questa incertezza si manifesta in modo differente a seconda delle regioni. Laser Digital ha descritto la scorsa settimana come caratterizzata dalla consueta calma natalizia.
Tuttavia, ciò che ha colpito è stata una chiara divergenza tra aree geografiche. Bitcoin ed Ethereum sono scesi di oltre il 3% durante le ore di negoziazione USA, per poi recuperare nelle sessioni asiatiche.
La nota agli investitori di Laser Digital ha spiegato in dettaglio che questo schema è dovuto soprattutto al tax harvesting di fine anno negli Stati Uniti, sottolineando che le crypto quest’anno hanno sottoperformato rispetto alla maggior parte degli asset globali. Il risultato è stata una pressione di vendita costante dalla parte americana, compensata però da accumulo estero.
Nonostante la calma apparente nei mercati, gli analisti di Messari hanno sottolineato come le crypto vengano ormai integrate ai massimi livelli istituzionali. La fornitura totale di stablecoin è ai massimi storici e le autorità di regolamentazione discutono apertamente di infrastrutture di mercato on-chain.
Sponsored“Eppure, quasi mai la percezione è stata così negativa,” si legge nella nota di fine anno degli analisti di Messari, evidenziando uno scollamento crescente tra sentiment e realtà.
Perché Bitcoin ha segnato il passo nel 2025
L’andamento poco brillante di Bitcoin rispetto a oro e azioni alla fine del 2025 ha fatto vacillare la narrazione del “gold digitale”. L’oro è in crescita di oltre il 60% su base annua, le azioni segnano massimi storici, mentre Bitcoin rimane leggermente in negativo.
Messari sostiene che questa debolezza non sia strutturale, ma legata all’offerta.
I detentori storici con grossi saldi sono stati venditori netti per tutto il 2025, approfittando della maggiore liquidità istituzionale. A inizio anno, Galaxy Digital ha facilitato la vendita di 80.000 BTC da parte di un investitore dell’era Satoshi. I dati on-chain mostrano che gli indirizzi con tra 1.000 e 100.000 BTC hanno distribuito centinaia di migliaia di monete da inizio anno.
Allo stesso tempo, due grandi motori di domanda si sono raffreddati. Gli afflussi nei Digital Asset Treasury sono diminuiti a ottobre e gli ETF su Bitcoin spot, prima acquirenti costanti, sono ora diventati venditori netti.
Il mercato è stato costretto ad assorbire l’aumento dell’offerta proprio mentre gli afflussi si sono fermati.
Messari non vede però questa situazione come un danno permanente. “Quando hai dei dubbi, amplia la visuale”, hanno commentato gli analisti, sottolineando che Bitcoin ha già superato drawdown più lunghi e profondi nei cicli precedenti, per poi riaffermarsi.
Sponsored SponsoredIl framework per il prezzo di Bitcoin nel 2026
Guardando avanti, Messari sostiene che non si possa più analizzare Bitcoin solo con la lente dei cicli quadriennali. In quanto asset macro, la sua performance sarà sempre più influenzata da dinamiche generali, politiche monetarie, allocazione istituzionale e scelte di bilancio sovrano.
Nonostante ciò, gli analisti di Messari individuano per il 2026 alcuni chiari livelli guida per il prezzo:
- 86.000–90.000 dollari restano una zona di supporto strutturale cruciale, rafforzata da acquisti spot e da una minore domanda di copertura al ribasso.
- 94.000 dollari è il livello chiave per il breakout al rialzo. Una rottura sostenuta sopra questa soglia potrebbe innescare acquisti guidati dal gamma e far salire il prezzo delle call su base 2026.
- 100.000–110.000 dollari rappresentano la prossima grande area di resistenza psicologica e strutturale, dove le prese di profitto da parte dei vecchi detentori potrebbero tornare ad affacciarsi.
Al di là di questi livelli, per puntare a nuovi massimi storici nel 2026 servirà un nuovo ciclo di afflussi istituzionali, tramite ETF, tesorerie aziendali o accumulo da parte degli Stati sovrani.
La convinzione a lungo termine rimane
Nonostante qualche frustrazione nel breve periodo, gli analisti di Messari rimangono fermamente convinti sulla traiettoria di Bitcoin.
“Bitcoin si è affermato con forza, distinguendosi da tutti gli altri cryptoasset ed è senza dubbio la principale forma di cripto-moneta,” hanno scritto gli analisti.
Bitcoin continua a sovraperformare quasi tutti i principali token su orizzonti temporali pluriannuali, trainato da una richiesta istituzionale costante. Gli ETF spot, guidati da IBIT di BlackRock, hanno ridefinito la struttura di mercato, mentre oggi quasi 200 aziende detengono Bitcoin nei loro bilanci.
Guardando al 2026, la fiducia di Messari si basa su principi fondamentali. In un mondo caratterizzato da un debito pubblico in crescita, repressione finanziaria e rendimenti reali in calo, la politica monetaria prevedibile di Bitcoin, l’autocustodia e la portabilità globale restano ineguagliate.
