3 catalizzatori che potrebbero favorire una ripresa più ampia del mercato crypto nel 2026

La liquidità nel mercato crypto è diventata irregolare nel 2025, secondo quanto riportato dal market maker Wintermute. I capitali degli investitori si sono concentrati attorno a un piccolo gruppo di token, mentre gran parte del mercato ha faticato a prendere slancio.

Man mano che il mercato crypto si discosta dai precedenti schemi ciclici, l’azienda ha individuato tre sviluppi chiave che potrebbero preparare il terreno a una ripresa di mercato più ampia nel 2026.

La liquidità crypto è diventata sbilanciata verso l’alto nel 2025

Nella sua analisi del mercato OTC degli asset digitali per il 2025, Wintermute ha sottolineato che quest’anno ha messo alla prova molte delle convinzioni di lunga data del mercato delle criptovalute. Ha inoltre evidenziato un cambiamento più ampio nel modo in cui la liquidità si distribuisce all’interno del settore.

Di solito, nei mercati crypto, i capitali fluivano in modo ciclico: partivano da Bitcoin come principale punto di ingresso della liquidità, per poi ruotare su Ethereum quando il momentum di Bitcoin rallentava.

Successivamente si spostavano sulle altcoin a grande capitalizzazione e, in seguito, su quelle a piccola capitalizzazione, man mano che cresceva l’appetito per il rischio. Tuttavia, questo non è successo nel 2025.

L’azienda di market making ha rilevato che l’attività di trading nel 2025 si è concentrata fortemente su Bitcoin ed Ethereum, insieme a un ristretto gruppo di token a grande capitalizzazione. Di conseguenza, la liquidità è diventata sempre più sbilanciata verso l’alto, con i capitali che si sono raggruppati attorno agli asset principali invece di distribuirsi sul mercato in modo più ampio.

“Il capitale non si distribuisce più in modo omogeneo sul mercato. La liquidità, invece, è diventata più concentrata e irregolare, generando una maggiore divergenza nei rendimenti e nell’attività”, si legge nel report.

Secondo il report, questo cambiamento è stato causato dagli ETF e dai digital asset treasuries (DAT). Fino a poco tempo fa, le stablecoin e gli investimenti diretti rappresentavano i principali punti di ingresso dei capitali nel mercato crypto.

“Tuttavia, gli ETF e i DAT hanno cambiato strutturalmente il modo in cui la liquidità viene canalizzata nell’ecosistema”, ha scritto Wintermute. “Come detto, i loro mandati si stanno ampliando e stanno iniziando a consentire esposizione oltre BTC ed ETH, in gran parte verso altri token a grande capitalizzazione; tuttavia, ciò sta avvenendo gradualmente, quindi qualsiasi beneficio per il mercato delle altcoin richiederà tempo per concretizzarsi.”

L’effetto è stato una riduzione della larghezza del mercato e una crescente divergenza nei rendimenti. Questo suggerisce un impiego di capitali più mirato invece di una rotazione su tutto il mercato. Il trend è evidente nelle performance dei settori delle altcoin e delle meme coin.

Il report evidenzia che la durata dei rally nel mercato delle altcoin si è accorciata notevolmente rispetto agli anni precedenti. Tra il 2022 e il 2024, i rally delle altcoin normalmente duravano tra 45 e 60 giorni.

Al contrario, nel 2025 si è verificato un brusco calo della durata di questi rally, con una persistenza mediana scesa a circa 20 giorni. Il calo si è verificato nonostante la continua nascita di nuove meta e temi, tra cui le piattaforme di lancio per meme coin, i perp DEX e la narrativa x402.

“Queste narrative hanno innescato brevi fiammate di attività, ma non si sono trasformate in rally duraturi e diffusi su tutto il mercato. Ciò riflette condizioni macro altalenanti, affaticamento del mercato dopo gli eccessi dell’anno scorso e una liquidità insufficiente nelle altcoin per sostenere le narrative oltre la loro fase iniziale. Questo ha fatto sì che i rally delle altcoin sembrassero trade tattici invece che tendenze ad alta convinzione”, si afferma nel report.

Wintermute ha inoltre richiamato l’attenzione sulle performance delle meme coin nel 2025. Il report evidenzia che la capitalizzazione complessiva delle meme coin è crollata dopo il primo trimestre. Inoltre, non è riuscita a recuperare i livelli chiave di supporto. Nonostante si siano registrati alcuni brevi picchi di attività, questi non hanno invertito il trend discendente più ampio.

Il report cita episodi di volatilità di breve durata, come la competizione tra le piattaforme di lancio per meme coin Pump.fun e LetsBonk avvenuta a luglio, come esempio di interesse speculativo locale che non si è trasformato in una ripresa duratura del mercato.

Wintermute spiega in dettaglio tre scenari per una ripresa più ampia del mercato nel 2026

Wintermute ha sottolineato che una vera inversione delle dinamiche viste nel 2025 richiederebbe potenzialmente almeno uno di questi tre sviluppi:

• Più ampia esposizione istituzionale: la maggior parte della nuova liquidità crypto entra nel mercato tramite ETF e digital asset treasuries, ma resta comunque molto concentrata. Una ripresa più generale richiederebbe “l’ampliamento del loro universo investibile”.
• Rinnovata forza degli asset principali: un forte rally di Bitcoin o Ethereum potrebbe generare un effetto ricchezza. Tuttavia, l’effettiva rotazione dei capitali verso il resto del mercato resta incerta.
• Ritorno dell’attenzione degli investitori retail: un passaggio dell’interesse retail dalle azioni di nuovo verso le crypto potrebbe portare nuovi afflussi. Tuttavia, Wintermute considera questa l’opzione meno probabile.

Secondo il report, i risultati per il 2026 dipenderanno dal fatto che uno di questi catalizzatori sia sufficientemente forte da ampliare la liquidità oltre i grandi asset.