La quota globale del dollaro statunitense come valuta di riserva è scesa al 56,32% nel secondo trimestre del 2025, ma il 92% di questo calo è stato determinato dagli effetti dei tassi di cambio, non da cambiamenti nei portafogli delle banche centrali. Se si considerano le sole rettifiche valutarie, il calo effettivo si attesta a un marginale 57,67%, segnalando che le banche centrali hanno in gran parte mantenuto invariate le loro riserve in dollari.
Il nuovo rapporto COFER (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves) del Fondo Monetario Internazionale offre informazioni fondamentali agli investitori crypto che seguono le tendenze macroeconomiche. I dati mostrano che le banche centrali hanno mantenuto stabili le allocazioni in dollari, nonostante le significative oscillazioni valutarie durante il trimestre.
SponsoredFMI, le banche centrali hanno mantenuto un’esposizione elevata ai dollari nonostante la svalutazione
Il dataset COFER del FMI rileva le riserve in valuta di 149 economie in dollari statunitensi. Nel secondo trimestre del 2025, i forti movimenti valutari hanno dato l’impressione di forti riallocazioni di portafoglio.
Secondo il rapporto, l’indice DXY ha registrato un calo superiore al 10% nella prima metà del 2025, il massimo ribasso dalla crisi del 1973.
Il dollaro statunitense è sceso del 7,9% rispetto all’euro e del 9,6% rispetto al franco svizzero nel secondo trimestre. Questi movimenti hanno ridotto la quota di riserva in dollari dal 57,79% al 56,32%. Tuttavia, questa diminuzione riflette gli effetti dei tassi di cambio più che una riallocazione attiva.
Se si considera un tasso di cambio costante, la quota di riserva in dollari si è ridotta solo dello 0,12%, arrivando al 57,67%. Ciò indica che le banche centrali hanno apportato minime modifiche alle riserve in dollari durante il trimestre, mettendo in discussione le narrazioni sulla dedollarizzazione globale.
Allo stesso modo, la quota di riserva dell’euro sembra essere salita al 21,13%, con un aumento di 1,13 punti. Anche in questo caso, però, la crescita dipende unicamente dalle variazioni dei tassi di cambio.
Sponsored SponsoredA tasso di cambio costante, la quota dell’euro è leggermente diminuita di 0,04 punti, dimostrando che le banche centrali hanno effettivamente ridotto le riserve in euro.
Cosa significa questo per Bitcoin e le altcoin
Questa analisi fornisce segnali macro deboli per Bitcoin e per gli altri asset digitali presentati come copertura contro la debolezza del dollaro statunitense. Le banche centrali non hanno diversificato le proprie riserve allontanandosi dal dollaro, anche se la valuta si è deprezzata in modo significativo.
Sponsored SponsoredLe tendenze di dedollarizzazione sono spesso indicate come possibili motori dell’adozione istituzionale delle crypto. Tuttavia, i dati COFER, una volta corretti per i tassi di cambio, suggeriscono che queste tendenze possano essere fuorvianti se non inserite nel giusto contesto.
Anche la sterlina britannica ha visto la sua quota di riserva apparentemente aumentare nel secondo trimestre, ma di nuovo si tratta di un effetto valutario che maschera una reale diminuzione delle riserve. Questi dati mostrano perché gli investitori dovrebbero andare oltre i numeri di copertina per comprendere davvero i cambiamenti di liquidità.
Lo studio del FMI offre agli investitori una visione più accurata della politica monetaria durante fasi di mercato volatili. Distinguendo tra reali mosse di politica monetaria e variazioni temporanee dei valori, gli investitori crypto possono valutare meglio le tendenze macro globali.
SponsoredStrategie delle riserve delle banche centrali e prospettive
Le riserve in dollari sono rimaste stabili nel secondo trimestre del 2025, dimostrando che le banche centrali si affidano ancora alle valute tradizionali, anche se le alternative digitali acquisiscono attenzione. Il FMI ha sottolineato che gli aggiustamenti dei tassi di cambio sono essenziali per comprendere correttamente i cambiamenti nelle riserve.
Le banche centrali danno priorità a liquidità, rendimento e rischio quando gestiscono le riserve. La posizione di forza del dollaro dipende da mercati profondi, elevata utilità nelle transazioni e sistemi consolidati. Questi aspetti rappresentano ancora sfide che gli asset digitali devono superare.
La metodologia del FMI mostra come le variazioni valutarie possano distorcere i dati sulle riserve. Nel secondo trimestre, quasi tutti gli spostamenti registrati sulle principali valute sono stati causati dalle oscillazioni dei valori, non da un vero ribilanciamento dei portafogli. Le banche centrali hanno mantenuto un approccio prudente durante le turbolenze sui mercati.
Questi risultati permettono di chiarire le tendenze globali che influenzano i mercati crypto. Gli investitori interessati alla dedollarizzazione come catalizzatore per Bitcoin dovrebbero basarsi sui dati rettificati per i tassi di cambio.
