Il prezzo dell’argento mostra chiari segnali di debolezza, anche se il sentiment di mercato resta orientato al rialzo. Sebbene i dati sulle opzioni indichino che i trader si aspettano ancora un movimento verso l’alto, la struttura di prezzo e i segnali di domanda raccontano una storia diversa.
Si crea così un conflitto chiave. Le posizioni rialziste riusciranno a reggere o l’argento si sta avviando verso un nuovo minimo?
La rottura del prezzo segnala rischio di ribasso mentre la struttura si indebolisce
Il prezzo dell’argento, utilizzando OANDA: XAGUSD come proxy spot, ha rotto al ribasso una figura di testa e spalle con neckline inclinata verso l’alto. Questa rottura è avvenuta intorno al 13 marzo e da allora ha portato a una continua pressione ribassista.
Una neckline inclinata verso l’alto indica di solito un supporto di acquisto costante. Quando quel supporto viene meno, spesso seguono ribassi più accentuati. Ed è ciò che sta mostrando ora l’argento. Il movimento previsto da questa struttura suggerisce un calo vicino al 20%, con un target attorno a 66 dollari. Questo livello è vicino ai minimi recenti, mantenendo la possibilità di ulteriori ribassi saldamente in gioco.
A questo punto, il solo movimento di prezzo suggerisce che l’argento non è più in una fase di recupero. Sta invece cambiando verso un trend più debole. Tuttavia, la struttura di prezzo da sola non basta. La prossima domanda è se le condizioni generali del mercato stanno sostenendo o meno questo movimento.
Il contango nei futures non mostra urgenza, lasciando persistere la debolezza
La struttura dei futures COMEX aiuta a rispondere a questa domanda. Lo spread tra i contratti front-month e second-month (SI1 − SI2 è circa -0,54) mostra che l’argento resta in contango. Ciò significa che i prezzi dei future sull’argento sono più alti dei prezzi a breve termine.
In parole semplici, il mercato non ha fretta di acquistare argento ora. Se la domanda fosse forte, i contratti front-month sarebbero scambiati a premio. Questo indicherebbe urgenza e potrebbe favorire un rimbalzo. Invece, i trader sono tranquilli e preferiscono aspettare.
Questa mancanza di urgenza è importante. Indica che la rottura non viene contrastata da una forte domanda. Poiché i futures non mostrano pressione nell’assorbire le vendite, la debolezza osservata nel prezzo dell’argento è più probabile che continui piuttosto che invertirsi. Questo è ancora più evidente se si guarda dove sta effettivamente andando la domanda.
La forza dell’oro e la debole domanda industriale lasciano l’argento senza supporto
La debolezza dell’argento non sta avvenendo in modo isolato. L’argento sta perdendo il supporto di entrambi i principali driver della domanda.
Innanzitutto, il rapporto oro/argento è uscito da una figura di inversione testa e spalle rovesciata e si mantiene sopra quota 65. Questo segnala che l’oro sta performando meglio dell’argento. In altre parole, i capitali si spostano verso l’oro come asset più sicuro, mentre l’argento viene trascurato.
Allo stesso tempo, la domanda industriale si sta indebolendo.
Il modello proprietario silver-to-solar lag di BeInCrypto, che monitora la performance dell’argento rispetto alla domanda guidata dal solare, è sceso bruscamente. Lo Z-score è passato da circa +2,0 a fine gennaio (quando l’argento aveva raggiunto i 121 dollari) a circa -1,18 oggi.
Questo cambiamento dimostra che l’argento non sta più beneficiando del suo utilizzo industriale. Di conseguenza, l’argento adesso è intrappolato tra due forze deboli:
- La domanda “monetaria” favorisce l’oro
- La domanda industriale sta perdendo slancio
Con entrambi i driver in calo, la configurazione ribassista trova un sostegno ancora più forte. Tuttavia, nonostante tutto ciò, la posizione di mercato suggerisce ancora una situazione diversa.
Posizionamento rialzista ancora valido, ma ora saranno i livelli chiave del prezzo dell’argento a decidere l’esito
I dati sulle opzioni mostrano che i trader non sono ancora completamente diventati ribassisti.
Il rapporto put-call SLV resta intorno a 0,69 per i volumi e a 0,65 per l’open interest. Questo significa che le call dominano ancora, riflettendo un lieve trend rialzista. Il rapporto put-call SLV si riferisce ai dati sulle opzioni dell’iShares Silver Trust (SLV), un fondo negoziato in borsa che segue l’andamento dei prezzi dell’argento e riflette il sentiment degli investitori.
Ma questa non è una forte convinzione. Questo suggerisce che anche i trader stanno mantenendo aspettative rialziste invece di acquistare con decisione sulla forza.
Si crea quindi una discrepanza. Il prezzo si sta indebolendo. I segnali di domanda stanno diminuendo. Tuttavia, il posizionamento resta leggermente rialzista. Ed è proprio in quel divario che si accumula il rischio.
Ora saranno i livelli di prezzo chiave a decidere cosa accadrà.
Al rialzo:
- L’argento deve recuperare i $75 per riconquistare forza nel breve termine
- La zona di resistenza successiva si trova tra $78 e $80
- Un movimento sopra $90 segnalerebbe un cambiamento più ampio
- Un superamento di $96 invaliderebbe completamente la struttura ribassista
Al ribasso:
- Se non dovesse recuperare i $75 si apre la strada verso $71
- Una rottura sotto $71 espone il supporto a $66
- Un ulteriore indebolimento potrebbe portare l’argento verso $63 (minimo attuale del 2026) e persino $59
Al momento i segnali sono chiari. La struttura dell’argento è debole, i future non mostrano urgenza e la domanda si sta affievolendo. Tuttavia, il posizionamento rialzista resta ancora presente. Se il prezzo dell’argento dovesse continuare a scendere, quel posizionamento potrebbe iniziare a ridursi, aggiungendo ulteriore pressione al ribasso e mettendo in discussione il minimo attuale del 2026.
