I prediction market hanno gestito oltre 154 miliardi di dollari in volume totale, con il trading giornaliero su Polymarket che spesso supera i 300 milioni di dollari.
Questa scala solleva una domanda più importante. Queste piattaforme non sembrano più luoghi di scommesse di nicchia. Sempre più, assomigliano a qualcosa di molto simile al trading retail.
Questa analisi utilizza dati on-chain, principalmente da Polymarket—la piattaforma più grande per numero di utenti e transazioni, in un mercato dominato dal duopolio Polymarket–Kalshi—per testare direttamente questo cambiamento.
Le operazioni da $10 stanno definendo il mercato
L’analisi della crescita dei volumi, osservata attraverso quattro dimensioni (chi partecipa, come si comporta, come fluisce il capitale e su quale scala), racconta una storia coerente.
Inoltre, la composizione delle categorie rafforza questa visione: ora crypto e politica (escludendo lo sport) guidano il volume settimanale su Polymarket, mentre le categorie economia e utili crescono parallelamente. Queste non sono categorie di gioco d’azzardo tradizionali, ma verticali vicine al mondo della finanza.
In particolare, i contratti su eventi sportivi vengono già offerti come prodotti finanziari regolamentati dalla CFTC da Kalshi e distribuiti attraverso l’Hub Predictions di Robinhood, posizionandoli accanto ad azioni, opzioni e crypto nella stessa interfaccia di brokeraggio.
Il segnale più rilevante non è quanto denaro attraversa i prediction market, ma chi effettua le operazioni.
Su Polymarket, la scommessa mediana è di 10 dollari, secondo la dashboard esclusiva di BeInCrypto. La media è di 89 dollari, ma questa viene aumentata da una piccola percentuale di grandi partecipanti.
La distribuzione sottostante è più chiara: circa il 20% di tutti i wallet effettua operazioni nel range tra 0 e 10 dollari, un altro 27% tra 10 e 50 dollari, e circa l’11% tra 50 e 100 dollari.
In totale, oltre il 57% degli utenti effettua operazioni inferiori a 100 dollari e più dell’80% scambia meno di 500 dollari.
Questo non è un mercato dominato dalle balene. È un mercato sostenuto da piccoli partecipanti individuali che impiegano somme modeste. Lo stesso schema che ha caratterizzato la crescita del trading azionario retail.
Basti pensare che Robinhood, per confronto, ha registrato una dimensione mediana del conto di 240 dollari, con una media intorno a 5.000 dollari, secondo l’amministratore delegato Vlad Tenev nel 2021. La somiglianza strutturale è evidente: i prediction market stanno attirando la stessa tipologia di piccoli partecipanti che ha rivoluzionato il mercato azionario negli ultimi cinque anni.
Gli utenti si comportano come trader, non come scommettitori
La sola partecipazione non distingue una piattaforma finanziaria da una di scommesse. È la frequenza d’interazione che lo fa.
Chi scommette piazza una puntata e attende. Un trader, invece, apre posizioni, aggiusta l’esposizione, esce e rientra. Il rapporto tra transazioni e utenti attivi cattura perfettamente questa distinzione.
Su Polymarket, attualmente questo rapporto è di circa 25 transazioni per utente attivo giornaliero, il che significa che in media ogni partecipante attivo effettua 25 operazioni al giorno. All’inizio dell’anno la cifra aveva toccato un picco vicino a 37.
Per contestualizzare, per quasi tutto il periodo centrale del 2025 il rapporto oscillava tra 3 e 5. Il balzo strutturale avvenuto verso la fine del 2025 evidenzia un cambiamento nel comportamento: gli utenti non fanno più una sola previsione per poi allontanarsi, ma gestiscono attivamente posizioni su più mercati.
Questo schema trova un riscontro diretto nei mercati crypto. Un report di Kaiko su Binance ha mostrato che l’exchange ha processato 61,9 milioni di operazioni su 20 miliardi di dollari di volume spot in una sola giornata di dicembre 2025, a dimostrazione di dimensioni medie di trade ridotte e una frequenza elevata di esecuzione sui suoi 300 milioni di account registrati.
Il trading ad alta frequenza e di piccole dimensioni è la tipica firma comportamentale della finanza retail, che si tratti di un’azione, di un token o di un contratto di previsione.
Il capitale è sempre in movimento
Se gli utenti si comportano come trader, la dinamica dei capitali dovrebbe confermarlo. Ed effettivamente è così. Polymarket detiene attualmente circa 445 milioni di dollari nel total value locked, mentre l’open interest è pari a circa 477 milioni di dollari.
La quasi parità tra queste due cifre ha un preciso significato: praticamente tutto il capitale depositato è attivamente impiegato in posizioni aperte, invece di essere lasciato inattivo. Non si tratta di liquidità passiva: è capitale operativo.
Il rapporto tra volume e open interest rafforza questo concetto. Con un volume giornaliero dei taker intorno a 339 milioni di dollari e un open interest a 477 milioni di dollari, il rapporto è 0,71. Il capitale non solo viene impiegato, ma ruota.
Le posizioni vengono aperte, chiuse e riaperte a un ritmo che suggerisce una gestione continua del portafoglio, invece di un’esposizione statica legata a eventi specifici. Un rapporto vol-OI basso avrebbe suggerito un’attività più simile alle scommesse.
In un mercato tradizionale delle scommesse il capitale tende a rimanere bloccato in attesa della risoluzione. Qui invece circola. Questa differenza è rilevante: segnala un sistema in cui i partecipanti trattano il capitale come uno strumento per la regolazione continua del rischio, non come una semplice puntata su un esito singolo.
Questa non è più una crescita guidata dagli eventi
I modelli comportamentali e di gestione dei capitali descritti sopra sarebbero interessanti anche con volumi modesti. Ma non si tratta di volumi modesti.
Il volume nozionale settimanale di Polymarket ha costantemente superato 1 miliardo di dollari nel primo trimestre del 2026, con le ultime settimane che sono andate oltre 2,5 miliardi di dollari. La media mobile su 7 settimane ha superato 2 miliardi di dollari.
I volumi mensili sono cresciuti da circa 1 miliardo di dollari a metà 2025 a oltre 8 miliardi di dollari a marzo 2026. La traiettoria di crescita non è guidata da un singolo ciclo di eventi.
Il volume si sta diversificando tra diverse categorie: sport, crypto e politica. Ognuna ha contribuito in modo significativo ai dati dell’ultima settimana, con economia, meteo e cultura che hanno aggiunto ulteriore varietà.
Questa diversificazione è ciò che distingue una crescita strutturale dai picchi generati da eventi. Un’elezione presidenziale crea una crescita temporanea.
Una crescita costante e multi-categoria dei volumi tra sport, crypto, macroeconomia e cultura indica una base di utenti che opera regolarmente nei mercati di previsione, non solo occasionalmente, come tipico comportamento retail.
Cosa dicono i dati dei mercati delle previsioni
Ogni dimensione rafforza la successiva, formando una catena causale. La maggior parte dei partecipanti è composta da piccoli utenti retail. Questi utenti fanno trading spesso, non una sola volta, ma decine di volte per ogni sessione.
Il capitale che impiegano è quasi totalmente attivo, ruotando costantemente tra le posizioni invece di rimanere fermo. E tale comportamento si verifica su miliardi di dollari di volume mensile, in un’ampia gamma di categorie.
Quando sono i piccoli utenti a dominare la partecipazione, eseguire scambi frequenti e mantenere sempre in gioco i capitali su larga scala, il sistema inizia ad assomigliare a un mercato finanziario retail più che a una piattaforma di scommesse.
I mercati di previsione non sono più soltanto meccanismi per anticipare gli esiti. Si stanno trasformando in veri e propri sistemi di trading retail su eventi reali, piattaforme in cui i partecipanti esprimono opinioni, gestiscono il rischio e muovono capitali con la frequenza e la disciplina tipiche dei mercati azionari.
