La commissaria della SEC Hester Peirce ha ristretto la portata dell’innovativa esenzione proposta dall’agenzia per le azioni tokenizzate. Ha escluso gli strumenti sintetici, limitando la deroga solo alle rappresentazioni digitali di azioni reali.
La sua chiarificazione ha risolto un dibattito scoppiato tra le aziende di tokenizzazione. Una sola parola nel suo precedente post aveva generato confusione su quali prodotti on-chain potessero qualificarsi.
Cosa significa Peirce per le azioni tokenizzate
Peirce ha scritto su X che il framework per le azioni tokenizzate coprirà solo le azioni quotate in borsa. La deroga si applica alle azioni che gli investitori possono già acquistare sul mercato secondario.
“Ho sempre pensato che sarebbe stata limitata nella portata e avrebbe facilitato solo la negoziazione di rappresentazioni digitali dello stesso titolo azionario sottostante che un investitore può acquistare oggi sul mercato secondario, non degli strumenti sintetici”, ha spiegato nella sua dichiarazione iniziale.
Ha fatto riferimento alla dichiarazione del personale della SEC di gennaio sulla tokenizzazione per contestualizzare. Il documento distingue tra i token promossi dall’emittente, i wrapper di custodia e gli strumenti sintetici.
I titoli collegati forniscono solo l’esposizione economica alle azioni sottostanti. I detentori sono esposti al rischio di controparte nel caso in cui l’emittente fallisca, mentre i diritti di voto e i dividendi tipicamente spariscono.
Perché la formulazione ha scosso il settore
Alex Thorn di Galaxy Research ha sottolineato la preoccupazione, osservando che ogni team di policy e tutte le aziende di tokenizzazione hanno passato la mattina ad analizzare la parola scelta da Peirce.
Questa frizione riflette quanto i design dei prodotti siano ormai diversificati. Molte piattaforme native DeFi si affidano a wrapper sintetici per bypassare la collaborazione con gli emittenti e la custodia dei broker-dealer.
Questa struttura consente lanci più rapidi e composabilità con i protocolli di lending o derivati.
L’approccio di Peirce favorisce la tokenizzazione interamente coperta a scapito dei token derivati. Riprende la sua precedente proposta di sandbox per i titoli digitali, che puntava su una sperimentazione controllata.
La chiarificazione arriva mentre il presidente della SEC Paul Atkins sta finalizzando il più ampio framework di Project Crypto. L’esenzione ora appare come un progetto pilota limitato, piuttosto che una deregolamentazione totale del trading di azioni on-chain.
