Le azioni di SpaceX (SPCX) sono scese di circa il 16% il 22 giugno, dopo che la compagnia ha confermato la sua prima emissione obbligazionaria in assoluto. Questo calo ha segnato la peggiore singola sessione dal debutto del titolo il 12 giugno e ha esteso la serie negativa a tre giorni consecutivi.
Le azioni hanno chiuso a $154,60, solo il 14% sopra il prezzo di IPO di $135 e circa il 31% al di sotto del massimo storico di $225,64.
Perché il titolo SPCX sta scendendo
SpaceX ha depositato presso la Securities and Exchange Commission statunitense lunedì l’intenzione di offrire obbligazioni senior non garantite a investitori istituzionali qualificati. L’azienda non ha reso noto il prezzo, ma Bloomberg ha riportato che l’operazione punta ad almeno 20 miliardi di dollari.
SpaceX intende utilizzare i proventi per rimborsare un prestito-ponte contratto all’inizio di quest’anno quando ha acquisito la startup xAI di Elon Musk a febbraio. Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno fornito quella linea di credito e gestiranno la nuova emissione, secondo Reuters.
Jose Torres, senior economist di Interactive Brokers, ha spiegato ai clienti che gli investitori “sono prudenti rispetto all’elevata quantità di liquidità necessaria per finanziare le ambizioni tecnologiche”.
Declino post-IPO nel contesto
Lo storico debutto al Nasdaq di SpaceX ha raccolto 75 miliardi di dollari a 135 dollari per azione. Dopo l’apertura a 150 dollari e la corsa fino a 225,64 dollari il 16 giugno, il titolo è arrivato brevemente tra le cinque aziende quotate in borsa più grandi al mondo, superando Amazon e Microsoft. Il ritracciamento post-IPO ha poi cancellato gran parte di questi guadagni.
Si sono accumulate diverse pressioni. L’acquisizione Cursor da 60 miliardi di dollari ha portato ulteriore diluizione. S&P Global prevede un free cash flow negativo fino al 2029, segnalando le continue esigenze di investimento su Starship e l’intelligenza artificiale.
La scadenza dei lockup rappresenta un ulteriore rischio. Jeff Jacobson, strategist di 22V Research, stima che gli insider potrebbero vendere fino al 44% delle azioni SpaceX entro l’inizio di settembre, ampliando il flottante attualmente scambiabile di circa il 900%.
SpaceX ha anche comunicato di avere 100,8 miliardi di dollari in cassa al 19 giugno. Sia Fitch che Moody’s hanno assegnato un rating investment-grade alle obbligazioni proposte, citando le entrate ricorrenti di Starlink e la posizione dominante di SpaceX nei lanci spaziali.
Se questi punti di forza riusciranno a rasserenare il sentiment, dipenderà probabilmente dalla pubblicazione della prima trimestrale dell’azienda, attesa per il 6 agosto.
