GameStop ha presentato una proposta non vincolante da 55,5 miliardi di dollari per acquisire eBay a 125 dollari per azione, pari a un premio del 46% rispetto al prezzo di chiusura di eBay del 4 febbraio 2026.
L’offerta combina denaro e azioni in parti uguali e prevederebbe la nomina di Ryan Cohen come CEO della nuova realtà. GameStop ha già accumulato una partecipazione economica del 5% in eBay, tramite derivati e acquisto diretto di azioni.
Il premio di 125 dollari dietro la proposta di GameStop
Il retailer texano prevede di presentare questa settimana una Schedule 13D e la notifica Hart-Scott-Rodino. Il premio del 46% fa riferimento al 4 febbraio, quando GameStop ha iniziato silenziosamente a costruire la sua posizione su eBay.
GameStop possiede circa 9,4 miliardi di dollari in contanti e investimenti liquidi. Questa cifra include le sue riserve di Bitcoin accumulate nell’ultimo anno. TD Securities ha emesso una lettera di credito altamente sicura per finanziamenti da terze parti fino a 20 miliardi di dollari.
L’offerta valuta eBay (EBAY) con un premio del 27% sul VWAP a 30 giorni e del 36% sulla media a 90 giorni. Gli azionisti avrebbero il diritto di scegliere tra denaro e azioni ordinarie di GameStop. La transazione è soggetta alle consuete condizioni di chiusura.
Dove Cohen vuole tagliare
La proposta punta a 2 miliardi di dollari di tagli ai costi annualizzati nei dodici mesi successivi alla chiusura. Circa 1,2 miliardi arriverebbero da vendite e marketing. eBay ha speso 2,4 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2025, aggiungendo però solo un milione di nuovi acquirenti netti.
Altri 300 milioni arriverebbero dallo sviluppo prodotto e 500 milioni dalle spese generali e amministrative. GameStop prevede che l’utile diluito per azione di eBay potrebbe salire da 4,26 a 7,79 dollari grazie esclusivamente ai tagli.
I circa 1.600 punti vendita GameStop negli Stati Uniti potrebbero diventare punti di riferimento per servizi in presenza collegati al marketplace. Tra questi ci sono autenticazione degli oggetti, punto di raccolta per la consegna, servizi di spedizione e live shopping event.
eBay aveva precedentemente acquisito la piattaforma NFT KnownOrigin nel 2022 prima di fare marcia indietro su Web3.
Il percorso di Cohen in GameStop
Cohen possiede circa il 9% di GameStop e non percepisce né stipendio né bonus in denaro. Inoltre, ha rifiutato qualsiasi paracadute d’oro dall’ingresso nel gennaio 2021. Il retailer è passato da una perdita di 381 milioni di dollari nell’anno fiscale 2021 a un utile netto di 418 milioni di dollari nel 2025.
Ha anche proposto pagamenti in crypto e l’utilizzo del tesoro in Bitcoin, mentre ha estinto il debito pregresso. La nuova società dovrà affrontare una revisione antitrust secondo l’Hart-Scott-Rodino Act.
Se il consiglio di amministrazione di eBay deciderà di prendere in considerazione la proposta, si determinerà il destino dell’affare. I prossimi giorni potrebbero rivelare se sarà davvero il colpo più ambizioso di Cohen.
