L’economista Nouriel Roubini ha dichiarato la “fine del petrodollaro” e ha sostenuto un nuovo asset di riserva tokenizzato, chiamato ‘Technodollar’, legato ad asset produttivi statunitensi. Si tratta della sua prima mossa ufficiale nel mondo degli asset digitali dopo anni da uno dei critici più noti delle crypto.
Parlando questa settimana al podcast Expert Council, Roubini ha detto che le stablecoin non riescono a proteggere gli investitori dagli stessi rischi di inflazione e svalutazione che colpiscono le valute fiat tradizionali.
Ha sostenuto che il prossimo asset di riserva dovrebbe essere collegato a tecnologia, intelligenza artificiale, difesa, semiconduttori e ad altri settori dell’economia USA.
Queste dichiarazioni arrivano in concomitanza con il lancio, da parte di Atlas Capital Team, di USAFi, un asset di riserva tokenizzato emesso a Dubai nel quadro normativo della Virtual Assets Regulatory Authority relativo agli Asset-Referenced Virtual Asset.
Atlas afferma che USAFi introduce una nuova categoria di infrastruttura regolamentata di riserva digitale. Il token è strutturato come asset ERC-20 permissionless ed è collateralizzato direttamente dall’Atlas America Fund, un ETF attivamente gestito, registrato presso la SEC e quotato al Nasdaq con il ticker USAF.
L’illusione della sicurezza on-chain
Per anni, gli investitori crypto hanno considerato le stablecoin ancorate al dollaro come USDT e USDC come un rifugio sicuro per parcheggiare capitale durante le fasi di turbolenza nel mercato.
Roubini sostiene che questa visione ignora un problema più ampio. Sebbene le stablecoin possano essere utili per i pagamenti, restano comunque ancorate a una valuta fiat che può perdere potere d’acquisto durante i periodi di inflazione.
“Le stablecoin saranno utili come mezzo di pagamento… ma se la critica alle criptovalute era il rischio di svalutazione dovuto all’inflazione, allora qualcosa che non genera interessi, come una stablecoin — cioè solo un dollaro digitale con tasso di interesse pari a zero — è soggetto allo stesso tipo di rischio di svalutazione di una valuta fiat,” ha spiegato Roubini. “Le stablecoin sono un modo molto imperfetto di offrire questa copertura. Sono altamente imperfette, di fatto una versione digitale della valuta fiat con tutti i problemi delle valute fiat.”
La sua argomentazione è semplice: un token che replica semplicemente il dollaro non risolve le debolezze del dollaro stesso, ma le trasferisce sulla blockchain.
Questo è ancora più rilevante in un’economia caratterizzata da inflazione persistente, shock geopolitici e rischi climatici. In questo contesto, Roubini sostiene che gli investitori debbano esporsi ad asset in grado di preservare valore reale, invece di detenere valuta digitale che non genera rendimento.
Da petrodollari a technodollari
Atlas ha inquadrato USAFi all’interno di un più ampio cambiamento nel sistema delle riserve globali.
In un whitepaper pubblicato insieme al lancio, la società afferma che il mondo è passato dallo standard aureo (1944–1971) al petrodollaro sostenuto dall’energia a partire dagli anni ‘70. Oggi, vede una nuova fase incentrata su quello che definisce il “technodollar”.
La tesi è che la potenza economica USA sia sempre più trainata dalla tecnologia anziché dal petrolio. Atlas afferma che un asset di riserva supportato da azioni legate all’intelligenza artificiale, semiconduttori, tecnologia per la difesa, infrastrutture cyber, titoli di Stato a breve scadenza, oro e immobili resilienti ai cambiamenti climatici offre una copertura migliore per l’economia moderna.
Il collaterale di USAFi deriva dall’Atlas America Fund, depositato presso BNY Mellon. Atlas spiega che il fondo utilizza machine learning per gestire il rischio nel portafoglio.
“Le macchine fanno i compiti e le persone nel comitato di investimento, di cui Nouriel è presidente, prendono le decisioni,” ha commentato Reza Bundy, CEO e Chairman di Atlas Capital.
Portare l’asset on-chain
Atlas ha collaborato con Securitize per portare l’asset sulle blockchain pubbliche. Securitize è la piattaforma di tokenizzazione dietro diversi prodotti istituzionali di real world asset, inclusa l’infrastruttura di fondi tokenizzati di BlackRock.
L’obiettivo è rendere USAFi utilizzabile come collaterale on-chain, invece di tenerlo all’interno di un ambiente istituzionale chiuso.
“Pensiamo che la versione tokenizzata potrebbe essere davvero molto adatta a funzionare come asset di riserva per il collaterale nella DeFi,” ha dichiarato Carlos Domingo, fondatore e CEO di Securitize.
Il lancio riflette anche uno spostamento più ampio nella tokenizzazione dei real world asset. I titoli di Stato tokenizzati e i prodotti di money market hanno già trovato interesse, ma Atlas presenta USAFi come un asset di riserva più adattivo per i periodi di inflazione e di stress macroeconomico.
Per Roubini il punto centrale è che gli asset digitali non possono basarsi soltanto su repliche fiat. Secondo lui, se gli investitori vogliono proteggersi dalla svalutazione, deve cambiare il collaterale stesso.
USAFi rappresenta la sua prima vera prova di questa idea.
